Ορισμός Proration
Το Proration είναι μια συγκεκριμένη εταιρική ενέργεια που λαμβάνεται σε περίπτωση συγχώνευσης ή εξαγοράς, εξαγοράς μετοχών ή διαίρεση μετοχών κ.λπ., όπου η εταιρεία προσφέρει στους μετόχους τη δυνατότητα να επιλέξουν μεταξύ μετρητών και πληρωμής μετοχών. Με βάση αυτά που επιλέγουν οι μέτοχοι, τα διαθέσιμα αποθέματα κατανέμονται αναλογικά μεταξύ τους, εάν είτε τα μετρητά είτε τα ίδια κεφάλαια δεν είναι διαθέσιμα σε επαρκή ποσότητα για να ικανοποιήσουν τη ζήτηση των μετόχων. Βασικά, η εταιρεία διασφαλίζει ότι όλοι λαμβάνουν ένα δίκαιο μερίδιο της συμφωνίας μέσω της αναλογικής κατανομής των μετρητών και των μετοχών.
Εξήγηση
Τώρα, ας πάρουμε μια υποθετική κατάσταση για να εξηγήσουμε την έννοια του proring σε μια εταιρική οργάνωση. Ας υποθέσουμε ότι η XYZ Inc. βρίσκεται στη διαδικασία εξαγοράς της ABC Inc. και η προσφορά εξαγοράς είναι 400 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και 600 εκατομμύρια δολάρια σε μετοχές.
- Εάν όλοι επιλέξουν μια πληρωμή μετρητών, τότε η μέγιστη πληρωμή μετρητών για κάθε μέτοχο θα είναι 40%.
- Εάν το 20% επιλέξει πληρωμή μετοχών, τότε αυτό το 20% των μετόχων θα προσφερθεί 100% μετοχικό απόθεμα. Το υπόλοιπο 80% που επιλέγουν πληρωμή μετρητών θα λάβουν 50% σε μετρητά και 50% σε μετοχές.
Πώς να υπολογίσετε τον παράγοντα Proration;
Ο συντελεστής Proration αντιπροσωπεύει το ποσοστό των μετοχών που έγινε αποδεκτό από τον αγοραστή για τους μετόχους που προτίθενται να συμμετάσχουν στην προσφορά. Ο συντελεστής προτίμησης μπορεί να φτάσει το 1, πράγμα που δείχνει ότι η προσφορά του διαγωνισμού δεν είναι υπερσυγκεκριμένη ούτε υπογεγραμμένη και ότι όλες οι αιτήσεις υποβολής προσφορών έχουν γίνει πλήρως δεκτές.
Ο υπολογισμός του συντελεστή proration μπορεί να χωριστεί σε διάφορα βήματα και έχουν συζητηθεί εν συντομία παρακάτω:
Βήμα 1: Κατ 'αρχάς, προσδιορίστε ποιο τμήμα των μετοχών της εταιρείας θα ήταν μέρος της νέας εταιρικής δράσης, ας πούμε την αγορά μετοχών σε αυτήν την περίπτωση. Ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία αποφάσισε να εξαγοράσει το X% των εκκρεμών μετοχών της.
Βήμα # 2: Προσδιορίστε το ποσοστό των υφιστάμενων μετόχων που σκοπεύουν να εξαιρεθούν από την τρέχουσα εταιρική άσκηση, καθώς δεν ενδιαφέρονται να πουλήσουν τα μετοχικά τους αποθέματα προς το παρόν. Αφήστε το ποσοστό των μετόχων που δεν επιθυμεί να συμμετάσχει να εκπροσωπηθεί από το Y% .
Βήμα # 3: Υπολογίστε το ποσοστό των υπαρχόντων μετόχων που επιθυμούν να συμμετάσχουν στην αγορά μετοχών και αντιπροσωπεύεται από (1 - Y%) .
Βήμα # 4: Εάν (1 - Y%) είναι μικρότερο από ίσο X% , τότε δεν υπάρχει ανάγκη για proring καθώς όλοι οι ενδιαφερόμενοι μέτοχοι θα μπορούν να συμμετάσχουν. Ωστόσο, εάν το (1 - Y%) είναι μεγαλύτερο από το X% , τότε ο συντελεστής τιμολόγησης θα τεθεί σε λειτουργία.
Βήμα # 5: Τέλος, το X% πρέπει να κατανέμεται αναλογικά μεταξύ των μετόχων (1 - Y)% , και έτσι υπολογίζεται ο συντελεστής προτίμησης όπως φαίνεται παρακάτω.
Συντελεστής Proration = X% / (1 - Y%)
Πρακτικά παραδείγματα
Παράδειγμα # 1
Τον Ιανουάριο του 2020, η Winmark Corporation ανακοίνωσε τα αποτελέσματα της προσφοράς εξαγοράς μετοχών της. Η εταιρεία προσφέρθηκε αρχικά να αγοράσει 300.000 μετοχές από τους υφιστάμενους μετόχους της σε τιμή αγοράς 163,00 $ ανά μετοχή, η οποία με τη σειρά της είναι συνολικό κόστος ~ 48,9 εκατομμύρια $ (εξαιρουμένων των τελών και των εξόδων που σχετίζονται με την προσφορά). Ο θεματοφύλακας επιβεβαίωσε ότι 361.940 μετοχές δημοπράτησαν από τους μετόχους με αποτέλεσμα την υπερβολική εγγραφή.
Ως τέτοια, η εταιρεία αποδέχθηκε όλο το αίτημα πληρωμής και διανέμει την πληρωμή για 300.000 μετοχές μεταξύ των ενδιαφερομένων μετόχων σε αναλογική βάση. Με βάση τον αριθμό των προσφερόμενων μετοχών και το ποσοστό της μετοχής που έγινε αποδεκτή για πληρωμή, ο συντελεστής προτίμησης για την προσφορά μπορεί να υπολογιστεί σε 82,9% (= 300.000 / 361.940 * 100%).
Παράδειγμα # 2
Τον Αύγουστο του 2013, η Halliburton δέχτηκε για αγορά 68.041.236 μετοχές του εκκρεμούς κοινού μετοχικού της κεφαλαίου σε τιμή αγοράς 48,50 $ ανά μετοχή, η οποία συγκεντρώθηκε σε περίπου 3,3 δισεκατομμύρια δολάρια (εξαιρουμένων των τελών και των εξόδων που σχετίζονται με την προσφορά). Η εταιρεία προσφέρθηκε αρχικά να αγοράσει 300.000 μετοχές από τους υφιστάμενους μετόχους της σε τιμή αγοράς 163,00 $ ανά μετοχή, η οποία με τη σειρά της είναι συνολικό κόστος ~ 48,9 εκατομμύρια $ (εξαιρουμένων των τελών και των εξόδων που σχετίζονται με την προσφορά).
Ενώ μερικές από τις παρτίδες έγιναν δεκτές πλήρως και άλλες αποσύρθηκαν αυτόματα. Παρ 'όλα αυτά, το αποθετήριο επιβεβαίωσε την υπερβολική εγγραφή και ως εκ τούτου οι μετοχές έγιναν αποδεκτές αναλογικά. Με βάση τον αριθμό των προσφερόμενων μετοχών και το ποσοστό της μετοχής που έγινε αποδεκτή για πληρωμή, ο συντελεστής προτίμησης για την προσφορά ήταν περίπου 69,5%.
Είναι απαραίτητη η εξόρυξη
Ο μηχανισμός προτίμησης διασφαλίζει ότι όλοι οι μέτοχοι μιας εταιρείας αντιμετωπίζονται ισότιμα (δεν ευνοούν ορισμένους επενδυτές έναντι άλλων). Αντίθετα, η εταιρεία μπορεί να ακολουθήσει το αρχικό της σχέδιο. Αν και σε αυτή τη διαδικασία, οι μέτοχοι ενδέχεται να μην λάβουν αυτό που είχαν επιλέξει αρχικά, διασφαλίζει ότι όλοι οι μέτοχοι θα λάβουν την ίδια ανταμοιβή.
Η τεχνική proring είναι επίσης χρήσιμη σε διάφορες άλλες καταστάσεις, όπως πτώχευση, εκκαθάριση, διαχωρισμός μετοχών, ειδικά μερίσματα, spinoffs κ.λπ. Αυτές οι εταιρικές ενέργειες εγκρίνονται από τους μετόχους και συνήθως αναφέρονται σε δήλωση πληρεξούσιου μιας εταιρείας ή κατατίθενται πριν από την ετήσια συνάντηση της εταιρείας. .
