Ορισμός Συμφωνίας Επιλογής
Η συμφωνία επιλογής είναι μια νομικά δεσμευτική σύμβαση που έχει συνάψει δύο μέρη, ένας πωλητής και ο άλλος αγοραστής της επιλογής, όπου η σύμβαση περιγράφει ότι ένα μέρος έχει το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση αγοράς ή πώλησης του περιουσιακού στοιχείου και επίσης ορίζει τις ευθύνες κάθε μέρους το άλλο που πρέπει να τηρηθεί έως ότου ένα από τα μέρη αποχωρήσει από τη συμφωνία.
Τύποι συμφωνιών επιλογής
Στον χώρο των χρηματοοικονομικών παραγώγων, υπάρχουν κυρίως δύο βασικοί τύποι επιλογών -
- Επιλογή κλήσης : Παρέχει στον αγοραστή του συμβολαίου επιλογής, δικαίωμα να αγοράσει το υποκείμενο σε συγκεκριμένη τιμή που αποφασίστηκε κατά την αγορά του συμβολαίου, πριν ή μετά τη λήξη του συμβολαίου. Κατά τη διάρκεια της πώλησης, ο πωλητής της σύμβασης επιλογής κλήσης εισπράττει ασφάλιστρο από τον αγοραστή για την παροχή αυτής της σύμβασης επιλογής. Αυτή η σύμβαση δίνει δικαίωμα αλλά όχι υποχρέωση για τον αγοραστή, ενώ για τον πωλητή δίνει υποχρέωση την οποία πρέπει να τηρήσει.
- Put Option : Δίνει στον αγοραστή του συμβολαίου επιλογής, δικαίωμα πώλησης του υποκείμενου σε συγκεκριμένη τιμή που αποφασίστηκε κατά την αγορά του συμβολαίου, πριν ή μετά τη λήξη του συμβολαίου. Κατά τη διάρκεια της πώλησης, ο πωλητής της σύμβασης επιλογής Put συλλέγει ένα ασφάλιστρο από τον αγοραστή για την παροχή αυτής της σύμβασης επιλογής. Αυτή η σύμβαση δίνει δικαίωμα αλλά όχι υποχρέωση για τον αγοραστή, ενώ για τον πωλητή δίνει υποχρέωση την οποία πρέπει να τηρήσει.
Παράδειγμα Συμφωνίας Επιλογής
Τα ακόλουθα είναι το παράδειγμα της συμφωνίας επιλογής.
Παράδειγμα # 1
Το χρηματιστήριο της XYZ Inc. διαπραγματεύεται στα 100 $ στις αρχές του μήνα. Το άτομο Α θέλει να αγοράσει μια επιλογή κλήσης (και να συνάψει σύμβαση επιλογής) σήμερα, ώστε να μπορεί να αγοράσει το απόθεμα στα $ 100 στο τέλος του μήνα. Θέλει να το κάνει αυτό, επειδή είναι της άποψης ότι στο τέλος του μήνα η τιμή της μετοχής θα υπερβεί τα 100 $ και, ωστόσο, λόγω της συμφωνίας Option, έχει συνάψει ότι θα μπορεί να το πάρει ακόμα $ 100. Αντέχει με αυτό το απόσπασμα στο χρηματιστήριο ελπίζοντας ότι κάποιος πωλητής θα του πουλήσει αυτό το συμβόλαιο.
Μετά από λίγο καιρό, η προσοχή ενός άλλου ατόμου Β προσελκύεται από αυτό το απόσπασμα και αξιολογεί τις πιθανότητες της XYZ Inc. να διαπραγματευτεί στα 100 $ ή περισσότερα στο τέλος του τρέχοντος μήνα. Μετά από προσεκτική εξέταση, πιστεύει ότι δεν υπάρχει καμία αμφιβολία για αυτό το χρηματιστήριο πάνω από $ 100 στο τέλος του μήνα.
Ο Β θέλει να βγάλει μερικά εύκολα χρήματα και δίνει μια ένδειξη στον Α ότι είναι πρόθυμος να πουλήσει την επιλογή κλήσης με ασφάλιστρο 5 $. Ο Α συμφωνεί και πληρώνει 5 $ και ο Β του πωλεί την επιλογή κλήσης όπως ήθελε. Κανένας από αυτούς δεν είχε κανένα απόθεμα της XYZ Inc. μαζί τους όταν συνήψαν αυτήν τη συμφωνία επιλογής.
Λύση
Περίπτωση 1 - Η μετοχή διαπραγματεύεται στα 115 $ στο τέλος του μήνα. Ο Α, χρησιμοποιώντας το συμφωνητικό επιλογής που είχε συνάψει με τον Β, αγοράζει μια μετοχή στα 100 $ από την Β και την πουλά αμέσως στην αγορά ως 115 $ και κερδίζει 15 $. Έπρεπε να πληρώσει εκ των προτέρων 5 $ ως ασφάλιστρο επιλογής, έτσι καθαρό και από τα δύο κέρδη του είναι $ 15- $ 5 = 10 $. Ο B, από την άλλη πλευρά, έπρεπε να αγοράσει το απόθεμα στα 115 $ από την αγορά και να το πουλήσει στα 100 $ στο A κάνοντας μια απώλεια $ 15 στη διαδικασία. Αλλά είχε συγκεντρώσει 5 $ από τον Α κατά τη σύναψη της σύμβασης, οπότε η καθαρή του ζημιά είναι $ 15- $ 5 = 10 $. Μπορεί να παρατηρηθεί ότι η απώλεια του Β είναι το κέρδος του Α.
Περίπτωση 2 - Η μετοχή διαπραγματεύεται στα 95 $ στο τέλος του μήνα. Ένας δεν θέλει να χρησιμοποιήσει το συμφωνητικό επιλογής, καθώς αυτό θα τον χρειαστεί να αγοράσει το απόθεμα στα $ 100, ενώ μπορεί να το αγοράσει εύκολα σε χαμηλότερη τιμή από την αγορά. Αυτό μπορεί να το κάνει καθώς είναι αγοραστής επιλογής και έχει το δικαίωμα και όχι την υποχρέωση άσκησης του δικαιώματός του. Καθώς η επιλογή δεν ασκείται, λήγει άχρηστη και το ασφάλιστρο των $ 5 που είχε συλλέξει ο Β, παίρνει να το κρατήσει στον εαυτό του.
Περίπτωση 3 - Η μετοχή διαπραγματεύεται στα 105 $ στο τέλος του μήνα. A, χρησιμοποιώντας τη σύμβαση προαίρεσης αγοράς αγοράζει το απόθεμα στα $ 100 από την B και το πωλεί στην αγορά αμέσως μετά από αυτό, κερδίζοντας έτσι κέρδος 5 $. Αλλά έπρεπε επίσης να πληρώσει ένα αρχικό ασφάλιστρο 5 $. Έτσι-καθαρός δεν κάνει κέρδος ούτε απώλεια. Ομοίως, ο B υπέστη απώλεια 5 $ αγοράζοντας πρώτα το απόθεμα στα $ 105 και στη συνέχεια το πώλησε στο Α στα 100 $, αλλά είχε συλλέξει 5 $ ως premium εκ των προτέρων και έτσι δεν έκανε καμία απώλεια ούτε κέρδος ούτε.
Παράδειγμα # 2 - Πρακτική εφαρμογή
Στις 30 ου Νοέμβρη του 2019 η General Electric Co. διαπραγματευόταν στα $ 10.04. Το στιγμιότυπο της προσφοράς εμφανίζεται παρακάτω:
Οι τιμές των διαφόρων επιλογών (τόσο Call & Βάζει) της General Electric Co. λήγει την 1η ης Νοέμβρη του 2019, δηλαδή μετά δύο ημέρες εμφανίζονται στην αλυσίδα επιλογή παρακάτω:
Πηγή: Marketwatch.com
Επιλέγονται δύο παραδείγματα από αυτήν την επιλογή και το ίδιο έχει επισημανθεί παραπάνω:
- Trade of Call Option of Strike Τιμή 10,50 $: Ο αγοραστής αυτής της σύμβασης επιλογής πρέπει να πληρώσει 0,08 $ στον πωλητή
- Trade of Put Option of Strike Τιμή 10,00 $: Ο αγοραστής αυτής της σύμβασης επιλογής πρέπει να πληρώσει 0,11 $ στον πωλητή
Στο επισυναπτόμενο αναγνώστη excel μπορεί να εισαγάγετε την τιμή της μετοχής αυτός / αυτή αναμένει η χρηματιστηριακή να είναι στο τέλος της συνεδρίασης στις 1 ης Νοέμβρη, 2019 και βρείτε πώς τα κέρδη που γίνονται από τον αγοραστή και πωλητή του καθενός από αυτές τις συμβάσεις .
Επιλογή κλήσης
- Τιμή προειδοποίησης: 10,50 $
- Επιλογή Premium: 0,08 $
- Τιμή μετοχής σε Λήξη: $ 12
Επιλογή κλήσης για αγοραστή και πωλητή
Βάλτε την επιλογή
- Τιμή προειδοποίησης: 10,00 $
- Επιλογή Premium: 0,11 $
- Τιμή μετοχής σε Λήξη: 9 $
Βάλτε την επιλογή για αγοραστή και πωλητή
Ανατρέξτε στο παραπάνω δεδομένο φύλλο excel για λεπτομερή υπολογισμό.
Πλεονεκτήματα της συμφωνίας επιλογής
- Οι συμφωνίες επιλογής χρησιμοποιούνται ως εργαλεία διαχείρισης κινδύνου. Η μακροχρόνια σύμβαση επιλογών μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την αντιστάθμιση της κίνησης των υποκείμενων.
- Μπορεί να χρησιμοποιηθεί για κερδοσκοπία χωρίς να χρειάζεται να υπάρχει έκθεση σε υποκείμενες
- Η συμφωνία επιλογής παρέχει μόχλευση και δεν απαιτείται ολόκληρη η πλασματική αξία της σύμβασης για τη σύναψη της σύμβασης.
Μειονεκτήματα της συμφωνίας επιλογής
- Αυτά είναι αποσυντιθέμενα περιουσιακά στοιχεία και η αξία τους υποτιμάται καθώς πλησιάζει η λήξη του.
- Όντας μέσα μόχλευσης είναι εξαιρετικά ευαίσθητα στην κίνηση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.
συμπέρασμα
Η συμφωνία επιλογής στον τομέα των χρηματοοικονομικών παραγώγων είναι εξαιρετικά ευπροσάρμοστα μέσα και μπορεί να χρησιμοποιηθεί είτε για κερδοσκοπία είτε για αντιστάθμιση της θέσης που ήδη διατηρείται.
