Ουδέτερη αγορά (Ορισμός) - Πώς λειτουργεί αυτή η στρατηγική;

Ουδέτερος ορισμός της αγοράς

Το Market Neutral είναι μια επενδυτική στρατηγική ή μια τεχνική διαχείρισης χαρτοφυλακίου στην οποία ένας επενδυτής προσπαθεί να αρνηθεί (δηλ. Να ακυρώσει) κάποια μορφή κινδύνου ή μεταβλητότητας της αγοράς, λαμβάνοντας θετικές και αρνητικές θέσεις σε διάφορα αποθέματα για να αυξήσει την απόδοση της επένδυσής του που επιτυγχάνεται κερδίζοντας από αύξηση και μείωση των τιμών από μία ή περισσότερες από μία αγορές.

Εξήγηση

• Όταν αγοράζουμε ένα απόθεμα (θετική θέση), αναμένουμε να αυξηθεί η τιμή της μετοχής ώστε να μπορούμε να την πουλήσουμε αργότερα σε υψηλότερη τιμή και να κερδίσουμε το διαφορικό ποσό. Όταν κάνουμε short-selling (short position), αναμένουμε τη μείωση της τιμής της μετοχής, ώστε να μπορούμε να την αγοράσουμε αργότερα σε χαμηλότερη τιμή και να κερδίσουμε το διαφορικό ποσό.
• Τι γίνεται αν συμβεί το αντίθετο; Προφανώς, πρέπει να υποφέρουμε στην αντίθετη πλευρά. Η λύση είναι αρκετά ξεκάθαρη ότι δεν θέλουμε να υποφέρουμε την αντίθετη πλευρά. Εκεί μπαίνει η στρατηγική "Market Neutral". Αυτή η στρατηγική σάς βοηθά να κερδίσετε όταν το απόθεμα μειώνεται (εάν είχαμε πάρει μια θέση θέσης) και επίσης σας βοηθά να κερδίσετε όταν η μετοχή αυξάνεται (εάν είχαμε πάρει μια μικρή θέση)
• Η μεταβλητότητα του αποθέματος σημαίνει την κίνηση του αποθέματος κατά τη διάρκεια της εμπορικής περιόδου. Επομένως, καμία κίνηση δεν σημαίνει αστάθεια. Η ουδέτερη στρατηγική της αγοράς παίζει γύρω από την αστάθεια. Ο βασικός στόχος είναι η μείωση του κινδύνου και όχι η αστάθεια. Στην πραγματικότητα, οι έμποροι αγαπούν την αστάθεια και υπάρχει ένας κόσμος που αγαπά τον κίνδυνο για εμπόρους ή διαιτητές.

Τύποι ουδέτερων στρατηγικών αγοράς

Βασικά, υπάρχουν δύο τύποι που έχουν ως εξής:

# 1 - Θεμελιώδες Arbitrage

Επικεντρώνεται στα βασικά στοιχεία μιας εταιρείας. Στοιχηματίζει τις περαιτέρω προοπτικές της εταιρείας. Βασικές αρχές μιας εταιρείας σημαίνει το φόντο του διευθύνοντος συμβούλου ή του προέδρου της εταιρείας, το ιστορικό της εταιρείας και τους συνομηλίκους της, ανάλυση οικονομικών καταστάσεων, πιθανές μελλοντικές εξελίξεις στο κύριο προϊόν της εταιρείας, αύξηση του λόγου τιμής προς κέρδη με την πάροδο των ετών , τα συναισθήματα του και πολλά άλλα.

# 2 - Στατιστικό Arbitrage

Επικεντρώνεται σε ποσοτικές μεθόδους για την εκτέλεση της ευκαιρίας arbitrage. Χρησιμοποιεί γραφήματα, ιστορικά δεδομένα, τυπικές αποκλίσεις, τρέχουσες ειδήσεις για την αγορά κ.λπ. για να αξιολογήσει το "θα πρέπει να είναι τιμή" του αποθέματος. Αυτό βοηθά τον επενδυτή ή τον διαχειριστή να εντοπίσει την υποτίμηση ή την υπερτίμηση μιας μετοχής. Στη συνέχεια εκτελεί την ευκαιρία του arbitrage στο έπακρο.

Σκοπός

• Ο κύριος σκοπός μιας στρατηγικής ουδέτερης αγοράς είναι να κερδίσει από όλες τις πλευρές. Η πρόθεση είναι να έχουμε μια κατάσταση win-win για κάθε κίνηση που συμβαίνει στην αγορά.
• Αυτή η στρατηγική εξισορροπεί την αρνητική θέση σε μετοχές που θα έχουν χαμηλότερη απόδοση (δηλαδή, απώλεια από μετοχή), με θετικές θέσεις σε άλλες μετοχές που θα ξεπεράσουν. Η επένδυση λέγεται ότι είναι ουδέτερη στην αγορά όταν οι θέσεις long αντιστοιχούν με τις θέσεις short
• Επιπλέον, η ουδέτερη από την αγορά στρατηγική επικεντρώνεται:
  1. Επίτευξη «μηδενικής» beta στη χρηματοδότηση σε σύγκριση με το ευρύ τμήμα της αγοράς στην οποία αποδίδει το απόθεμα.
  2. Κερδίζουμε σημαντικό άλφα (δηλαδή, τη διαφορά μεταξύ θέσεων long και short), η οποία πρέπει να είναι μεγαλύτερη από τη μέση απόδοση στην αγορά.

Πώς λειτουργεί η ουδέτερη στρατηγική της αγοράς;

• Το ζεύγος συναλλαγών είναι μια μορφή ουδέτερης στρατηγικής αγοράς. Η πληρωμένη διαπραγμάτευση σημαίνει διαπραγμάτευση σε δύο μετοχές ταυτόχρονα και παρατηρεί τη συσχέτιση μεταξύ δύο αξιών. Τέτοιες στρατηγικές έχουν μεγαλύτερη σημασία όταν το ένα απόθεμα έχει υψηλότερη απόδοση στην αγορά και το άλλο έχει χαμηλή απόδοση.
• Λαμβάνοντας υπόψη δύο αποθέματα, η ευκαιρία του arbitrage είναι δυνατή μόνο όταν ο συσχετισμός εξασθενεί μεταξύ τους. Η αδυναμία συσχέτισης σημαίνει ότι ακόμη και αν το απόθεμα ανήκει στον ίδιο κλάδο, οι μεμονωμένες τιμές μετοχών κινούνται ενάντια στην τάση αυτού του κλάδου.
• Λειτουργεί καλύτερα σε βραχυπρόθεσμη αγορά όπου κάποιος μπορεί να χρησιμοποιήσει τους κινούμενους μέσους όρους (όπως απλός κινούμενος μέσος όρος, σταθμισμένος κινούμενος μέσος όρος ή εκθετικός κινητός μέσος όρος).
• Ως σημείο εκκίνησης, εξετάστε τη μεταβλητότητα ή την έκδοση beta του αποθέματος σε σχέση με την αγορά. Ένα beta του αποθέματος σημαίνει εάν η αγορά αλλάξει κατά, πόσο θα αλλάξει η τιμή της μετοχής. Χρησιμοποιώντας τα betas μεμονωμένων αποθεμάτων, βρείτε το ποσό της επένδυσης που θα διατεθεί για αυτό το απόθεμα.
• Πάρτε μια θετική θέση σε ένα απόθεμα και μια μικρή θέση σε μια άλλη μετοχή. Κάθε μέρα, κάποιος θα κερδίσει, και άλλοι θα χάσουν και έτσι, κάνοντας το συνολικό «μη πραγματοποιημένο» κέρδος στο NIL. Μπορούμε να πούμε ότι η συσχέτιση της επένδυσης με την αγορά είναι μηδέν betas.
• Το ερώτημα προκύπτει «εάν δεν κερδίζουμε τίποτα, ποια είναι η αίσθηση της επένδυσης;». Η απάντηση είναι - ο επενδυτής θα αποσπάσει το απόθεμα στο οποίο έχει κερδίσει και θα συνεχίσει να κρατά το άλλο σε ευνοϊκή τιμή. Με αυτόν τον τρόπο, ο έμπορος ή ο επενδυτής κερδίζουν και με τους δύο τρόπους.
• Αλλά όπως γνωρίζουμε, δεν υπάρχει δωρεάν γεύμα στον κόσμο. Το κέρδος από μια τέτοια στρατηγική συνεπάγεται κίνδυνο και δίνει μικρότερες αποδόσεις. Αλλά το καλό είναι ότι αυτή η στρατηγική μπορεί να εφαρμοστεί πολλές φορές στο «n».

Παράδειγμα Ουδέτερης Αγοράς

Ας πάρουμε το παράδειγμα δύο αποθεμάτων, δηλαδή,

# 1 - Κοινές πληροφορίες

Θα λάβουμε τα στοιχεία για τα αποθέματα για 19 ^ης Δεκεμβρίου 2019. Τα παρακάτω διαγράμματα απεικονίζουν τη μεταβολή των τιμών κατά τη διάρκεια της ημέρας. Θεωρούμε έναν απλό κινούμενο μέσο όρο (SMA ή MA) για πέντε ημέρες (βραχυπρόθεσμα - Πράσινη γραμμή χρώματος) και για 60 ημέρες (μακροπρόθεσμη - Καφέ γραμμή χρώματος). Ας υποθέσουμε ότι αγοράζουμε δηλαδή, Αγορά ή πάμε πολύ στο Dominos, και πουλάμε δηλαδή, πηγαίνουμε κοντά στο Papa John's.

# 2 - Διάγραμμα της πίτσας του Domino

Πηγή: https://www.investing.com/

(Σημείωση: Το εύρος ημερομηνιών που χρησιμοποιείται είναι 19 ^th Δεκέμβριος 2019 9:30:00-15:30:00)

Ντόμινο: Θα αγοράσουμε (δηλ., Πάμε για μεγάλο χρονικό διάστημα) την ποσότητα αποθέματος 1000 στα 288 $. Η συνολική εκροή μετρητών = 288 * 1000 = 288.000 $ Δεδομένου ότι έχουμε αγοράσει το απόθεμα, θα πρέπει να πουλήσουμε τα αποθέματα αργότερα, ώστε να τετραγωνιστούμε. Εάν το απόθεμα ανεβεί πέρα ​​από το 288, θα κερδίσουμε αλλιώς θα χάσουμε.

# 3 - Διάγραμμα της Papa John's Pizza

Πηγή: https://www.investing.com/

( Σημείωση: Το εύρος ημερομηνιών που χρησιμοποιείται είναι 19 ^th Δεκέμβριος 2019 9:30:00-15:30:00)

Papa John's: Θα πωλήσουμε σύντομα (δηλαδή, θα κλείσουμε) 1000 ποσότητα μετοχών στα 62 $. Συνολική εισροή μετρητών = 62 * 1000 = 62.000. Δεδομένου ότι είχαμε πουλήσει το απόθεμα τώρα, θα πρέπει να το αγοράσουμε αργότερα για να τετραγωνιστούμε. Εάν το απόθεμα πέσει κάτω από το 62, θα κερδίσουμε αλλιώς θα χάσουμε.

Πραγματική θέση στο τέλος της ημέρας:

# 4 - Υπολογισμός των αποτελεσμάτων

# 1 - Πίτσα του Ντόμινο:

Είχαμε πάει πολύ στα 288 $, και το απόθεμα είναι στα 293 $, δηλαδή, έχουμε κερδίσει 5 $ ανά μετοχή. Συνολικό κέρδος = 5 $ * 1000 = 5.000 $

# 2 - Πίτσα του Papa John's:

Είχαμε χαθεί στα 62 $ και το απόθεμα στα 62,46 $, δηλαδή χάσαμε 0,46 $ ανά μετοχή. Συνολική απώλεια = 0,46 $ * 1000 = 460 $

Καθαρό κέρδος = 5000 - 460 = 4540

Market Neutral έναντι Beta Neutral

• Η αγορά (ας πούμε το δείκτη S&P 500) έχει ένα beta 1. Το Beta σημαίνει τη συσχέτιση του αποθέματος με την αγορά. Ας πούμε, μια beta μιας μετοχής είναι 2. Αυτό σημαίνει ότι η αγορά κινείται κατά 1% και η μετοχή θα κινηθεί κατά 2% στην ίδια κατεύθυνση με την αγορά. Οι παράγοντες συσχέτισης εξηγούνται εν συντομία παρακάτω:

• Θετικά συσχετισμένο σημαίνει ότι το απόθεμα θα κινηθεί προς την ίδια κατεύθυνση με την αγορά. Αρνητικά συσχετισμένο σημαίνει ότι το απόθεμα θα κινηθεί προς την αντίθετη κατεύθυνση καθώς η αγορά κινείται. Μηδενικός συσχετισμός σημαίνει ότι το απόθεμα δεν θα κινηθεί προς οποιαδήποτε κατεύθυνση.
• Η ουδετερότητα Beta σημαίνει μηδενική συσχέτιση με την αγορά. Επιλέγουμε δύο αποθέματα στα οποία θα χρησιμοποιήσουμε την έννοια της ουδετερότητας της αγοράς. Ωστόσο, θα εξετάσουμε το beta της μετοχής αυτή τη φορά. Ας πούμε, το Domino's έχει beta 1,5 και το Papa John's beta 2,0, και ας πούμε ότι η επένδυσή μας είναι 100.000 $.

Επομένως, η επένδυση σε ντόμινο = 100.000 $ * 1,5 / 3,5 = 42.857 $.

Επομένως, η επένδυση σε Papa John's = 100.000 $ * 2 / 3,5 = 57.143 $

Μπορούμε να δούμε ότι η επένδυση δεν είναι η ίδια σε κάθε μετοχή.

• Μπορείτε να δείτε ότι ο Papa John's ανταποκρίνεται περισσότερο στις αλλαγές της αγοράς. Αν είμαστε αισιόδοξοι, θα πάμε πολύ για τον Παπά Τζον και για έναν άλλο. Αν είμαστε bearish, θα πάμε κοντά στον Papa John's και λαχταρούμε έναν άλλο.

Πλεονεκτήματα

• Η στρατηγική είναι κατανοητή και εφαρμόσιμη.
• Βοηθά στη μείωση του γενικού κινδύνου αγοράς σε μεγαλύτερο βαθμό.
• Είναι καλύτερο από άλλες στρατηγικές arbitrage.
• Έχει τη λιγότερο θετική συσχέτιση με τις κινήσεις της αγοράς.
• Η γρήγορη εφαρμογή και η απόκτηση των κερδών είναι δυνατές μόλις γνωρίζουμε την έννοια.

Μειονεκτήματα

• Είναι καλύτερα αποτελεσματικό όταν υπάρχουν κινήσεις, είτε ανάποδα είτε κάτω. Αλλά έρχεται μια στιγμή που η αγορά είναι επίπεδη με μηδενικό ή αμελητέες κινήσεις.
• Δεδομένου ότι δεν υπάρχει δωρεάν γεύμα, οι επίπεδες αγορές έχουν τη δυνατότητα να εξαλείψουν όλα τα κέρδη που προκύπτουν από την ουδέτερη στρατηγική αγοράς.
• Απαιτείται συνεχής προσοχή στην αγορά κατά τις ώρες της αγοράς. Δεν μπορείτε να αναπτύξετε χρήματα και να καταργήσετε την αγορά για λίγες ώρες. Είναι διαφορετικό από το στοίχημα για μακροπρόθεσμη στρατηγική.
• Όσον αφορά τις αποδόσεις από την αγορά, μπορεί κανείς να αναμένει μια μέση απόδοση της αγοράς, η οποία εξαρτάται αποκλειστικά από την κατάλληλη επιλογή των αποθεμάτων, το χρόνο των ωρών διαπραγμάτευσης, το ποσό των επενδύσεων κ.λπ.
• Η απόφαση αγοράς ή πώλησης μπορεί να πάει λανθασμένη εάν δεν χρησιμοποιούνται βελτιστοποιημένοι (δηλαδή, συγκεκριμένοι μετοχές) κινητοί μέσοι όροι.

συμπέρασμα

Η ουδετερότητα της αγοράς είναι χρήσιμη στη βραχυπρόθεσμη αγορά. Μειώνει τον κίνδυνο σε μεγαλύτερο βαθμό, αλλά όλοι οι κίνδυνοι της αγοράς δεν μπορούν να εξαλειφθούν. Σημαίνει ότι αυτή η ιδέα αφαιρεί μόνο τον συστηματικό κίνδυνο και όχι τον μη συστηματικό κίνδυνο. Ως εκ τούτου, ακόμη και μετά τη χρήση των στρατηγικών, αυτό που στην πραγματικότητα είμαστε εκτεθειμένοι είναι ο μη συστηματικός κίνδυνος. Επομένως, η σωστή επιλογή των αποθεμάτων είναι απαραίτητη πριν από τη διαπραγμάτευση.