Τι είναι ο κίνδυνος αντισυμβαλλομένου;
Ο κίνδυνος αντισυμβαλλομένου αναφέρεται στον κίνδυνο πιθανών αναμενόμενων ζημιών που θα προκύψουν για έναν αντισυμβαλλόμενο λόγω αθέτησης ή πριν από τη λήξη της σύμβασης παραγώγων από άλλο αντισυμβαλλόμενο σε αυτό το συμβόλαιο παραγώγων. Είναι διαδεδομένο σε όλους τους τύπους συναλλαγών όταν πραγματοποιούνται μέσω κεντρικού αντισυμβαλλομένου ή εάν οι συναλλαγές πραγματοποιούνται στην αγορά εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών (OTC). Ωστόσο, το ποσό του κινδύνου είναι συγκριτικά πολύ υψηλό στην περίπτωση συμβάσεων εξωχρηματιστηριακών παραγώγων.
Παραδείγματα κινδύνου αντισυμβαλλομένου
Παράδειγμα 1
Η ABC Bank επένδυσε στα μη μετατρέψιμα ομόλογα της ray housing χρηματοδότησης, τα οποία έχουν διάρκεια 10 ετών και πληρώνει ένα εξαμηνιαίο κουπόνι 5% ετησίως. Εάν η ray housing χρηματοδότηση δεν καταβάλει το κουπόνι και το κύριο ποσό, ο κίνδυνος που προκύπτει από αυτόν για την ABC Bank είναι κίνδυνος αντισυμβαλλομένου.
Παράδειγμα 2
Η Alpha bank συνήψε συμφωνία ανταλλαγής επιτοκίου (IRS) με την beta τράπεζα για να πληρώσει ένα σταθερό επιτόκιο 5% σε ένα ονομαστικό ποσό 25 εκατομμυρίων δολαρίων πληρωτέο κάθε εξάμηνο και να λάβει ένα κυμαινόμενο επιτόκιο βάσει του 6μηνου LIBOR.
Προκειμένου να ληφθεί υπόψη ο κίνδυνος που προκύπτει από ένα τέτοιο συμβόλαιο IRS, η Alpha bank υποχρεούται να υπολογίσει το άνοιγμά της από προεπιλογή μέσω μιας μεθόδου γνωστής ως τρέχουσας μεθόδου ανοίγματος, η οποία βασίζεται στη λήξη του συμβολαίου παραγώγου, στο είδος της σύμβασης (τόκος ή συναλλάγματος συμβόλαιο) και πιστοληπτική ικανότητα του αντισυμβαλλομένου, δηλαδή, Beta bank και, κατά συνέπεια, πρέπει να διατηρήσουν ένα ορισμένο ποσό κεφαλαίου ως πρόβλεψη για την αθέτηση υποχρεώσεων που προκύπτει από αυτόν τον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου.
Ας κάνουμε υπολογισμούς βάσει ορισμένων υποθετικών δεδομένων.
Έτσι, 0,38 εκατομμύρια δολάρια είναι το ποσό της πρόβλεψης που η alpha bank θα λογοδοτήσει για τον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου που προκύπτει από τη σύναψη συμφωνίας ανταλλαγής επιτοκίων με την beta τράπεζα.
Πώς να το μειώσετε;
- Ένας από τους πιο αποτελεσματικούς τρόπους για τη μείωση του κινδύνου αντισυμβαλλομένου είναι να πραγματοποιείτε συναλλαγές μόνο με αντισυμβαλλόμενους υψηλής ποιότητας με υψηλές αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας όπως AAA κ.λπ. Αυτό θα εξασφαλίσει καλύτερο CRM και θα μειώσει τις πιθανότητες μελλοντικών ζημιών.
- Το δίχτυ είναι ένα άλλο χρήσιμο εργαλείο για τη μείωση αυτού του κινδύνου. Συνήθως, υπάρχουν πολλές συναλλαγές που πραγματοποιούνται από την οικονομική μεταξύ τους, όπως μεταξύ δύο αντισυμβαλλομένων. Μπορεί να υπάρχουν διάφορα? Κάποιοι θα έχουν θετική τιμή (κέρδος ΜΤΜ) και κάποιοι θα έχουν αρνητική τιμή (απώλεια ΜΤΜ). Με τον συμψηφισμό τέτοιων θέσεων, η απώλεια μπορεί να μειωθεί δραστικά και ο κίνδυνος αντισυμβαλλομένου μπορεί να μειωθεί σημαντικά.
- Η εξασφάλιση είναι ένα άλλο χρήσιμο εργαλείο για τη μείωση αυτού του κινδύνου και περιλαμβάνει την τοποθέτηση υψηλής ποιότητας εξασφαλίσεων όπως μετρητά ή ρευστές αξίες, μειώνοντας την καθαρή έκθεση.
- Η διαφοροποίηση είναι ένα άλλο εύχρηστο εργαλείο για τη μείωση, αν όχι απαραίτητα, για την εξάλειψη του κινδύνου. Με διαπραγμάτευση με πολλούς αντισυμβαλλομένους, δεν θα υπάρχει ούτε ένας αντισυμβαλλόμενος με σημαντική έκθεση, κάτι που θα διευκολύνει έναν μόνο αντισυμβαλλόμενο.
- Αυτός ο κίνδυνος είναι η μετάβαση από διμερείς συναλλαγές σε κεντρικές συναλλαγές. Όλες οι συναλλαγές πραγματοποιούνται με κεντρικό αντισυμβαλλόμενο (όπως ανταλλαγές και εκκαθαριστικά γραφεία), οι οποίοι εξαλείφουν τον συγκεκριμένο κίνδυνο αλλά δημιουργούν συστηματικό κίνδυνο.
Σημασια
Αυτό είναι πολύ σημαντικό και υπερβαίνει τον πιστωτικό κίνδυνο και επικρατεί στις περισσότερες από τις συναλλαγές που πραγματοποιούνται.
# 1 - Συναλλαγές Repo
Πρόκειται για βραχυπρόθεσμες εμπορικές συμφωνίες μεταξύ χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, οι οποίες συνήθως διασφαλίζονται με ρευστές εγγυήσεις στις οποίες εφαρμόζεται κούρεμα για τον μετριασμό του κινδύνου αντισυμβαλλομένου.
# 2 - Παράγωγο OTC
Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, πρόκειται για διμερείς συναλλαγές μεταξύ δύο αντισυμβαλλομένων και ως επί το πλείστον έχουν τη μορφή ανταλλαγής επιτοκίων (IRS).
# 3 - Προώθηση Forex
Τέτοιες συμβάσεις είναι συνήθως για πιο εκτεταμένες περιόδους και συνεπάγονται ανταλλαγή πλασματικών ποσών και ενέχουν μεγάλο κίνδυνο αντισυμβαλλομένου.
Σύγκριση μεταξύ κινδύνου αντισυμβαλλομένου και πιστωτικού κινδύνου
| Λεπτομέρειες | Κίνδυνος αντισυμβαλλομένου | Πιστωτικός κίνδυνος | ||
| Εννοια | Αυτό προέρχεται επίσης από την αδυναμία ή την αποτυχία πληρωμής Ωστόσο, το ποσό της έκθεσης δεν είναι προκαθορισμένο. | Πιστωτικός κίνδυνος είναι η πιθανότητα απώλειας λόγω αθέτησης λόγω της αδυναμίας ή απροθυμίας ενός δανειολήπτη να εκπληρώσει την ευθύνη του. Σε αυτήν την περίπτωση, το ποσό της ζημίας είναι προκαθορισμένο. | ||
| Πεδίο εφαρμογής | Είναι πιο σχετικό στις αγορές παραγώγων και ιδίως στις εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές. | Ο πιστωτικός κίνδυνος εντοπίζει τη σημασία του σε δάνεια και προκαταβολές από τράπεζες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. | ||
| Υποσύνολο | Αυτό είναι ένα υποσύνολο του πιστωτικού κινδύνου. | Περιλαμβάνει επίσης τον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου. | ||
| Εκθεση | Η έκθεση κινδύνου σε λογαριασμό ποικίλλει ανάλογα με τη θέση MTM κατά την ημερομηνία προεπιλογής. | Η έκθεση στον πιστωτικό κίνδυνο είναι συνήθως προκαθορισμένη και δεν ποικίλλει. |
συμπέρασμα
Αυτός είναι ένας σημαντικός κίνδυνος που πρέπει να παρακολουθείται καλά και περιλαμβάνει πολύπλοκους υπολογισμούς λόγω της εγγενής πολυπλοκότητάς του και πολλών παραγόντων. Είναι παρατηρήσιμο σε παράγωγα μέσα, τα οποία εξελίσσονται συνεχώς, προσθέτοντας περισσότερο στην πολυπλοκότητά του. Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, συμπεριλαμβανομένων των τραπεζών, έχουν τεράστια θέση στην έκθεση σε παράγωγα, η οποία προσελκύει κίνδυνο αντισυμβαλλομένου και πρέπει να τη διαχειριστεί αποτελεσματικά. Τα προηγούμενα γεγονότα έχουν δείξει ότι αυτός ο κίνδυνος έχει καταστροφικές επιπτώσεις στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές.
