Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα NPV
Τα πλεονεκτήματα της καθαρής παρούσας αξίας περιλαμβάνουν το γεγονός ότι λαμβάνει υπόψη τη χρονική αξία του χρήματος και βοηθά τη διοίκηση της εταιρείας στην καλύτερη λήψη αποφάσεων ενώ τα μειονεκτήματα της καθαρής παρούσας αξίας περιλαμβάνουν το γεγονός ότι δεν λαμβάνει υπόψη το κρυφό κόστος δεν μπορεί να χρησιμοποιηθεί από την εταιρεία για τη σύγκριση έργων διαφορετικών μεγεθών.
Η καθαρή παρούσα αξία (NPV) είναι μια από τις τεχνικές προεξοφλημένων ταμειακών ροών που χρησιμοποιούνται στον προϋπολογισμό κεφαλαίου για τον προσδιορισμό της βιωσιμότητας ενός έργου ή μιας επένδυσης. NPV είναι η διαφορά μεταξύ της παρούσας αξίας των ταμειακών εισροών και της τρέχουσας αξίας των ταμειακών εκροών για λίγο. Οι ταμειακές ροές προεξοφλούνται στην παρούσα αξία χρησιμοποιώντας το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης. Ένα θετικό NPV υποδηλώνει καλή ανάκαμψη και ένα αρνητικό NPV δείχνει χαμηλή απόδοση. Ακολουθεί μια περίληψη των πλεονεκτημάτων και μειονεκτημάτων του NPV.
Πλεονεκτήματα της χρήσης NPV
# 1 - Χρόνος αξίας χρημάτων
Το πρωταρχικό όφελος από τη χρήση NPV είναι ότι θεωρεί την έννοια της χρονικής αξίας του χρήματος, δηλαδή, ένα δολάριο σήμερα αξίζει περισσότερο από ένα δολάριο αύριο λόγω της ικανότητάς του να κερδίζει. Ο υπολογισμός βάσει της NPV λαμβάνει υπόψη τις προεξοφλημένες καθαρές ταμειακές ροές μιας επένδυσης για να προσδιορίσει τη βιωσιμότητά της. Για να καταλάβουμε πώς τα σημερινά στοιχεία αξίας είναι απαραίτητα στον προϋπολογισμό κεφαλαίου, ας εξετάσουμε το ακόλουθο παράδειγμα -
Παράδειγμα
Μια εταιρεία προσπαθεί να επενδύσει 100.000 $ σε ένα έργο. Το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης είναι 10%. Ακολουθούν τα προβλεπόμενα κέρδη του έργου Α και του έργου Β.
- Έργο A - Y1 - 10.000 $, Y2 - $ 12.000, Y3 - 20.000 $, Y4 - 42.000 $, Y5 - 55.000 $ και Y6 - 90.000 $.
- Έργο B- Y1 - 15.000 $, Y2 - 27.500 $, Y3 - $ 40.000, Y4 - 40.000 $, Y5 - 45.000 $ και Y6 - 50.000 $.
Εάν δεν ληφθεί υπόψη η χρονική αξία του χρήματος, η κερδοφορία των έργων θα ήταν η διαφορά μεταξύ των συνολικών εισροών και των συνολικών εκροών, όπως απεικονίζεται στον παρακάτω πίνακα -
Κρίνοντας από αυτά τα στοιχεία, το Project A θα θεωρηθεί κερδοφόρο με καθαρή εισροή 129.000 $.
Στο ίδιο παράδειγμα, ωστόσο, εάν ληφθεί υπόψη η χρονική αξία του χρήματος,
* Έκπτωση 10%
Το Project B είναι πιο επικερδές όσον αφορά την παρούσα αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών με μειωμένη καθαρή εισροή 49.855 $. Επομένως, η χρονική αξία του χρήματος πρέπει να ληφθεί υπόψη για να προσδιοριστεί, με μεγαλύτερη ακρίβεια, η ιδανική επένδυση για μια εταιρεία.
# 2 - Λήψη αποφάσεων
Η μέθοδος NPV επιτρέπει τη διαδικασία λήψης αποφάσεων για εταιρείες. Όχι μόνο βοηθά στην αξιολόγηση έργων του ίδιου μεγέθους, αλλά βοηθά επίσης στον προσδιορισμό του κατά πόσον μια συγκεκριμένη επένδυση είναι κερδοσκοπική ή ζημιογόνος.
Παράδειγμα
Ας εξετάσουμε το ακόλουθο παράδειγμα -
Μια εταιρεία ενδιαφέρεται να επενδύσει 7500 $ σε μια συγκεκριμένη επιχείρηση. Το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης είναι 10%. Ακολουθούν οι προβλεπόμενες εισροές της επιχείρησης -
Y1 - $ (500), Y2 - $ 800, Y3 - $ 2300, Y4 - 2500 $, Y5 - 3000 $.
NPV του έργου (όπως υπολογίστηκε χρησιμοποιώντας τον τύπο) = $ (1995,9)
Στη δεδομένη περίπτωση, η παρούσα αξία της ταμειακής εκροής είναι υψηλότερη από την τρέχουσα αξία των ταμειακών εισροών. Επομένως, δεν είναι μια βιώσιμη επενδυτική επιλογή. Ένα άλλο πλεονέκτημα της NPV είναι ότι βοηθά στη μεγιστοποίηση των κερδών της οντότητας επενδύοντας σε επιχειρήσεις που παρέχουν τις μέγιστες αποδόσεις.
Μειονεκτήματα της χρήσης καθαρής παρούσας αξίας
# 1 - Χωρίς καθορισμένες οδηγίες για τον υπολογισμό του απαιτούμενου ποσοστού απόδοσης
Ολόκληρος ο υπολογισμός του NPV βασίζεται στην προεξόφληση των μελλοντικών ταμειακών ροών στην παρούσα αξία χρησιμοποιώντας το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης. Ωστόσο, δεν υπάρχουν οδηγίες σχετικά με τον καθορισμό αυτού του ποσοστού. Αυτή η ποσοστιαία αξία επαφίεται στη διακριτική ευχέρεια των εταιρειών και θα μπορούσαν να υπάρξουν περιπτώσεις όπου το NPV ήταν ανακριβές λόγω εσφαλμένου ποσοστού απόδοσης.
Παράδειγμα
Ας εξετάσουμε ένα έργο με επένδυση 100.000 $ με τις ακόλουθες εισροές -
Y1 - 10.000 $, Y2 - 12.000 $, Y3 - 20.000 $, Y4 - 42.000 $, Y5 - 55.000 $ και Y6 - 90.000 $.
Ο παρακάτω πίνακας απεικονίζει τις αλλαγές στο NPV όταν η εταιρεία επιλέγει διαφορετικό ποσοστό απόδοσης -
Όπως απεικονίζεται στον παραπάνω πίνακα, οι αλλαγές στο ποσοστό απόδοσης έχουν άμεσο αντίκτυπο στις τιμές NPV.
Ένα άλλο μειονέκτημα είναι ότι η NPV δεν λαμβάνει υπόψη τυχόν αλλαγές στο ποσοστό απόδοσης. Η ποιότητα της ανάκτησης θεωρείται σταθερή για ένα έργο και τυχόν διακυμάνσεις στο ποσοστό απόδοσης θα απαιτούσαν νέο υπολογισμό NPV.
# 2 - Δεν μπορεί να χρησιμοποιηθεί για σύγκριση έργων διαφορετικών μεγεθών
Ένα άλλο μειονέκτημα του NPV είναι ότι δεν μπορεί να χρησιμοποιηθεί για σύγκριση έργων διαφορετικών μεγεθών. Το NPV είναι απόλυτος αριθμός και όχι ποσοστό. Επομένως, το NPV μεγαλύτερων έργων θα ήταν αναπόφευκτα υψηλότερο από ένα έργο μικρότερου μεγέθους. Οι αποδόσεις του μικρότερου έργου μπορεί να είναι υψηλότερες από την επένδυσή του, αλλά συνολικά η τιμή NPV μπορεί να είναι χαμηλότερη. Ας το καταλάβουμε καλύτερα με το ακόλουθο παράδειγμα -
Παράδειγμα
- Το Έργο Α απαιτεί επένδυση 250.000 $ και έχει NPV 197.000 $ ενώ,
- Το Έργο Β απαιτεί επένδυση 50.000 $ και έχει NPV 65.000 $.
Κρίνοντας από τα απόλυτα στοιχεία, το έργο Α είναι πιο κερδοφόρο. Ωστόσο, το έργο Β έχει μεγαλύτερη απόδοση της επένδυσής του. Επομένως, έργα διαφορετικών μεγεθών δεν μπορούν να συγκριθούν με χρήση NPV.
# 3 - Κρυφό κόστος
Το NPV λαμβάνει υπόψη μόνο τις ταμειακές εισροές και εκροές ενός συγκεκριμένου έργου. Δεν λαμβάνει υπόψη τυχόν κρυμμένα κόστη, βυθισμένα κόστη ή άλλα προκαταρκτικά έξοδα για το συγκεκριμένο έργο. Επομένως, η αποδοτικότητα του έργου μπορεί να μην είναι πολύ ακριβής.
