Μοιραστείτε το νόημα ανταλλαγής
Το Share Swap είναι ότι είναι ένας μηχανισμός μέσω του οποίου ένα περιουσιακό στοιχείο που βασίζεται σε μετοχές ανταλλάσσεται με ένα άλλο περιουσιακό στοιχείο που βασίζεται σε μετοχές βάσει ενός δείκτη ανταλλαγής υπό συνθήκες συγχωνεύσεων, εξαγορών ή εξαγορών.
Πώς λειτουργεί το Share Swap;
Κατά τη διάρκεια συγχωνεύσεων και εξαγορών, μια εταιρεία πληρώνει για την εξαγορά της στοχευόμενης εταιρείας στην ελεύθερη αγορά εκδίδοντας τις μετοχές της στους μετόχους της στοχευόμενης εταιρείας.
Οι νέες μετοχές εκδίδονται βάσει ενός μηχανισμού μετατροπής με βάση τις ακόλουθες ζωτικές παραμέτρους.
- Η τρέχουσα αγοραία αξία της στοχευόμενης εταιρείας
- Η τρέχουσα αγοραία αξία της εκδότριας εταιρείας
- Το ασφάλιστρο που η εκδίδουσα εταιρεία θέλει να δώσει στις μετοχές της στοχευόμενης εταιρείας με βάση τις προοπτικές ανάπτυξης
- Μια προκαθορισμένη ημερομηνία αποκοπής καθώς η τιμή της μετοχής είναι μια δυναμική τιμή που αλλάζει κάθε στιγμή στην αγορά με βάση την αντίληψη των αγοραστών και των πωλητών για την επικρατούσα τιμή αγοράς.
Παράδειγμα κοινοποίησης ανταλλαγής ανταλλαγής
Ας εξετάσουμε την απόκτηση μιας μεγάλης εταιρείας πληροφορικής ABC. Έχει σημαντικό μερίδιο αγοράς στις ΗΠΑ, αλλά αμελητέα παρουσία στις ευρωπαϊκές αγορές. Η εταιρεία αναζητά ανόργανη ανάπτυξη και σκέφτεται να αποκτήσει την εταιρεία XYZ, η οποία έχει καλή παρουσία στις ευρωπαϊκές αγορές. Η ABC μπορεί να χρησιμοποιήσει τα τεράστια αποθέματα μετρητών της για να αποκτήσει το XYZ ή να μπει σε μια συμφωνία ανταλλαγής μετοχών προσφέροντας μια συμφωνία στους μετόχους της στην ελεύθερη αγορά.
Πριν όμως ολοκληρώσει τη συμφωνία, η εταιρεία πρέπει να φροντίσει συγκεκριμένες παραμέτρους όπως η τρέχουσα αγοραία αξία, η τρέχουσα τιμή μετοχής και η ημερομηνία λήξης. Εξετάστε τα ακόλουθα δεδομένα. Όλες οι τιμές είναι σε λίρες .
- Ημερομηνία αποκοπής: 1-Αυγ-2019
- Τρέχουσα τιμή μετοχής (XYZ): 100
- Τρέχουσα τιμή μετοχής (ABC): 1.000
- Συνολική αγοραία αξία (XYZ): 1.000.000
- Σύνολο εκκρεμών μετοχών: 10.000
- Προσφερόμενη αξία μετοχής: 125
- Συνολική αξία της συμφωνίας: 1.250.000
- Χρέωση με χρέωση: 250.000
- Υπολογισμός πριμοδότησης ανά μετοχή: 25
- Κοινή χρήση ανταλλαγής: 8
Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, η εταιρεία έχει δύο επιλογές για τους μετόχους της στοχευόμενης εταιρείας. Μπορούν είτε να ρίξουν τις μετοχές τους στην ελεύθερη αγορά για 125 $ με ασφάλιστρο 25 $. Η δεύτερη επιλογή είναι ότι οι μέτοχοι μπορούν να ανταλλάξουν τις μετοχές τους με αναλογία 1: 8.
Πλεονεκτήματα
- Το μεγαλύτερο πλεονέκτημα της ανταλλαγής μετοχών είναι ότι περιορίζει τις συναλλαγές σε μετρητά. Ακόμη και οι πλούσιες σε μετρητά εταιρείες δυσκολεύονται να αφήσουν ένα μεγάλο σωρό μετρητών για να πραγματοποιήσουν τις συναλλαγές για συγχωνεύσεις και εξαγορές. Ως εκ τούτου, ένας μηχανισμός ανταλλαγής μετοχών χωρίς ανταλλαγή μετοχών βοηθά τις επιχειρήσεις να εξαλείψουν την ανάγκη να πραγματοποιήσουν συναλλαγές με βάση τα μετρητά. Τους βοηθά, με τη σειρά τους, εξοικονομώντας κόστη δανεισμού και εξαλείφοντας επίσης τυχόν κόστη ευκαιρίας. Για τις επιχειρήσεις που έχουν δεσμευτεί σε μετρητά, είναι ευεργετικό, καθώς τις βοηθά να αξιοποιήσουν την τρέχουσα αγοραία αξία των περιουσιακών τους στοιχείων για να πραγματοποιήσουν τέτοιες συμφωνίες.
- Ο μηχανισμός ανταλλαγής μετοχών προσελκύει λιγότερη φορολογική υποχρέωση και η νεοσύστατη εταιρεία μπορεί να σωθεί από τον έλεγχο των ρυθμιστικών αρχών που παρακολουθούν συχνά αυτές τις συμφωνίες πολύ προσεκτικά. Μερικές φορές, η νέα εταιρική δομή είναι πολύ λιγότερο φορολογητέα, βοηθώντας την αποκτώσα εταιρεία να επωφεληθεί από τους χαμηλούς φόρους. Ένας ουσιαστικός παράγοντας από αυτή την άποψη είναι ότι μια τέτοια συμφωνία είναι μόνο μια ανταλλαγή ιδίων κεφαλαίων. Έτσι, τεχνικά, οι ρυθμιστικές αρχές δεν μπορούν να τις χαρακτηρίσουν ως φορολογούμενες συναλλαγές.
- Σε λογιστικούς όρους, η εταιρεία με τη νέα της δομή μπορεί να επωφεληθεί από την καλή θέληση που δημιουργήθηκε. Μπορεί να επωφεληθεί από τις κυβερνητικές πολιτικές, καθώς θα απασχολεί περισσότερους ανθρώπους τώρα, μπορεί να εξασφαλίσει ένα καλύτερο ασφάλιστρο από τους πελάτες της. Μπορεί να διαπραγματευτεί καλύτερα με τους προμηθευτές λόγω του αυξημένου μεριδίου αγοράς.
Μειονεκτήματα
- Υπάρχει ανταλλαγή ιδίων κεφαλαίων σε ανταλλαγή μετοχών - γνωστές και ως συναλλαγές χωρίς μετρητά. Όταν η ανταλλαγή ιδίων κεφαλαίων, οι υποστηρικτές, οι ιδιοκτήτες ή οι μεγάλοι μέτοχοι ενδέχεται να χρειαστεί να αραιώσουν την κατοχή τους, οδηγώντας σε εξασθένιση της εξουσίας στη νεοσυσταθείσα δομή της οντότητας.
- Λόγω της ανταλλαγής ιδίων κεφαλαίων, οι ενδιαφερόμενοι έχουν λιγότερη συμμετοχή στην εταιρεία. Θα μπορούσε να οδηγήσει σε λιγότερα κέρδη για τους μετόχους. Για τη διαχείριση, μπορεί να οδηγήσει σε περισσότερες καθυστερήσεις στην εκτέλεση αποφάσεων, καθώς υπάρχουν νέα μέρη των οποίων η συγκατάθεση έχει γίνει ακόμη πιο σημαντική τώρα. Στην πραγματικότητα, σε συγκεκριμένα σενάρια, η νεοσυσταθείσα εταιρική δομή μπορεί από μόνη της να γίνει επιρρεπής σε εχθρικές εξαγορές και εξαγορές.
Περιορισμοί
- Βοηθώντας σε εχθρικές εξαγορές, η ανταλλαγή μετοχών μπορεί να είναι ένας εφιάλτης για τη διαχείριση της εταιρείας-στόχου. Μπορούν να αποκτηθούν ανά πάσα στιγμή εάν διατηρούν τη διοίκηση της εταιρείας. Έτσι, οι οικονομολόγοι συχνά επικρίνουν την ανταλλαγή μετοχών για το ότι είναι φιλικά προς τον καπιταλισμό και ευνοούν τους πλούσιους.
- Η ανταλλαγή μετοχών έχει εγγενή κίνδυνο συνέργειας. Τι γίνεται αν η νεοσυσταθείσα οντότητα είναι πολύ μεγάλη για να διατηρήσει ή να τρώει το μερίδιο αγοράς της άλλης ή να οδηγήσει σε δυσαρέσκεια μεταξύ του εργατικού δυναμικού λόγω των αντίθετων εργασιακών πολιτισμών. Ένα τέτοιο σενάριο μπορεί να οδηγήσει σε καταστροφικά αποτελέσματα.
Σημαντικά σημεία που πρέπει να σημειώσετε
- Η συμφωνία ανταλλαγής μετοχών έχει τη μεγαλύτερη εφαρμογή στο πλαίσιο συγχωνεύσεων και εξαγορών. Βοηθά τα περιουσιακά σας στοιχεία (ίδια κεφάλαια) να αγοράσουν την εταιρεία-στόχο χρησιμοποιώντας τα ίδια κεφάλαια ως νόμισμα, εξαλείφοντας οποιοδήποτε κόστος μεταφοράς ή κίνδυνο συναλλαγών βάσει μετρητών.
- Ο μηχανισμός λειτουργεί με τρόπο που η απορροφούσα εταιρεία παρέχει μια συμφωνία στους μετόχους της στοχευόμενης εταιρείας για να ρίξει τις μετοχές τους σε αντάλλαγμα για νέες μετοχές που εκδίδονται από την αγοράστρια εταιρεία.
- Τις περισσότερες φορές, είναι μια πολύ πλεονεκτική θέση για τους μετόχους της στοχευόμενης εταιρείας καθώς λαμβάνουν ένα ασφάλιστρο. Για τους μετόχους της αποκτώσας εταιρείας, οδηγεί σε μείωση της εγγενούς αξίας της μετοχής βραχυπρόθεσμα.
- Τις περισσότερες φορές αγνοείται αλλά εξίσου, το πιο σημαντικό είναι ο κίνδυνος συνέργειας που είναι εγγενής στη συμφωνία ανταλλαγής μετοχών. Κοινοποιείται από τους μετόχους και των δύο εταιρειών.
συμπέρασμα
Για εταιρείες πλούσιες σε μετρητά, η ανταλλαγή μετοχών μπορεί να είναι ένας μηχανισμός για εχθρικές εξαγορές για τις εταιρείες-στόχους, οι οποίοι είναι ελκυστικοί λόγω της ικανότητάς τους να κερδίζουν κέρδη και των προβλεπόμενων ευκαιριών ανάπτυξης, αλλά η διοίκησή τους δεν ενδιαφέρεται να επεκτείνει την επιχείρηση. Οι μέτοχοι τέτοιων εταιρειών θα ενδιαφέρονται περισσότερο από το να πουλήσουν τις μετοχές τους στην αγοραστή εταιρεία στην ελεύθερη αγορά. Έτσι, η ανταλλαγή μετοχών παρέχει έναν μηχανισμό που μπορεί να αλλάξει τη διαχείριση που αποφεύγει τον κίνδυνο με μια διαχείριση προσανατολισμένη στην ανάπτυξη, επιθετική και φιλική προς την αγορά.
