Σημασία συμφωνίας προθεσμίας
Η Προθεσμιακή Συμφωνία, γνωστή ως FRA, αναφέρεται σε εξατομικευμένα χρηματοοικονομικά συμβόλαια που διαπραγματεύονται Over the Counter (OTC) και επιτρέπουν στους αντισυμβαλλομένους, που είναι κυρίως μεγάλες τράπεζες, εταιρικές να προκαθορίζουν τα επιτόκια για συμβάσεις που πρόκειται να ξεκινήσουν μελλοντικά .
Υπάρχουν δύο μέρη που εμπλέκονται σε μια Συμφωνία Προθεσμίας, δηλαδή στον Αγοραστή και τον Πωλητή. Ο αγοραστής τέτοιων συμβάσεων καθορίζει το επιτόκιο δανεισμού κατά την έναρξη της σύμβασης και ο πωλητής καθορίζει το επιτόκιο δανεισμού. Κατά την έναρξη ενός FRA, και τα δύο μέρη δεν έχουν κανένα κέρδος / ζημία.
Ωστόσο, με την πάροδο του χρόνου, ο Αγοραστής του FRA ωφελείται εάν τα επιτόκια αυξάνονται από το επιτόκιο που καθορίστηκε κατά την έναρξη και ο Πωλητής ωφελεί εάν τα επιτόκια πέσουν από το επιτόκιο που καθορίστηκε κατά την έναρξη. Εν ολίγοις, το Forward Rate Agreement είναι παιχνίδια μηδενικού αθροίσματος όπου το κέρδος του ενός είναι απώλεια για το άλλο.
Τύπος προθεσμιακών συμφωνιών
Ο τύπος για τον υπολογισμό του Forward Rate είναι ο εξής:
Τύπος προθεσμιακών συμφωνιών = R2 + (R2 - R1) x (T1 / (T2 - T1))
Παραδείγματα συμφωνιών προθεσμίας (FRA)
Ωστόσο, υπάρχουν πολλοί τρόποι υπολογισμού του ίδιου, οι οποίοι συζητούνται μέσω των παρακάτω παραδειγμάτων.
Παράδειγμα # 1
Ας κατανοήσουμε την έννοια του FRA με τη βοήθεια μερικών παραδειγμάτων:
- Οι συμβάσεις προθεσμιακού επιτοκίου συνήθως δηλώνονται, όπως FRA 2 × 3, που σημαίνει απλά δάνειο 30 ημερών, εξήντα ημέρες από τώρα. Ο πρώτος αριθμός αντιστοιχεί στην πρώτη ημερομηνία διακανονισμού, ο δεύτερος στην ώρα έως την τελική λήξη της σύμβασης.
- Κάποιος πρέπει να κατανοήσει αυτήν την ορολογία για να κατανοήσει τις αποχρώσεις μιας Προθεσμιακής Συμφωνίας. Τώρα αφήστε τη Raven Bank να θέλει να εκτιμήσει έναν 1Χ4 FRA (που ουσιαστικά σημαίνει ένα δάνειο 90 ημερών, 30 ημέρες από τώρα)
Τρέχουσα τιμή LIBOR 30 ημερών: 4%
Τρέχουσα τιμή LIBOR 120 ημερών: 5%
Ας υπολογίσουμε το επιτόκιο δανείου 30 ημερών και το επιτόκιο δανείου 120 ημερών για να αντλήσουμε το ισοδύναμο προθεσμιακό επιτόκιο, το οποίο θα κάνει την αξία του FRA ισοδύναμη με το μηδέν κατά την έναρξη:
Παράδειγμα # 2
- Η Axon International συνήψε συμβόλαιο προθεσμίας για να λάβει επιτόκιο 3,75% με συνεχή επιβολή του κεφαλαίου ύψους 1 εκατ. USD μεταξύ του τέλους του πρώτου έτους και του τέλους του δεύτερου έτους.
- Τα τρέχοντα μηδενικά ποσοστά για ένα έτος είναι 3,25% και για δύο χρόνια είναι 3,50%.
Αυτό είναι βασικά ένα συμβόλαιο FRA 1X2
Ας υπολογίσουμε την αξία της Προθεσμιακής Συμφωνίας σε δύο σενάρια:
- Στην αρχή της σύμβασης
Έτσι μπορούμε να δούμε στην αρχή της Προθεσμιακής Συμφωνίας, και δεν υπάρχει απώλεια κέρδους για κανένα από τα δύο μέρη.
Ας υποθέσουμε τώρα ότι το ποσοστό πέφτει στο 3,5%, ας υπολογίσουμε ξανά την τιμή του FRA:
(Συνημμένο αρχείο Excel)
Έτσι μπορούμε να δούμε καθώς τα επιτόκια μετακινούν την αξία των αλλαγών FRA που έχουν ως αποτέλεσμα ξανά για έναν αντισυμβαλλόμενο και ισοδύναμη απώλεια με τον άλλο αντισυμβαλλόμενο.
Παράδειγμα # 3
- Rand Τράπεζα έχει συνάψει συμφωνία Forward Rate στις 20 ης Οκτώβρη του 2018 με Flexi Industries, σύμφωνα με την οποία η Τράπεζα θα καταβάλει ένα σταθερό επιτόκιο 10% και, σε αντάλλαγμα, θα λάβετε ένα κυμαινόμενο επιτόκιο που βασίζεται στο ρυθμό Commercial Paper υφίστανται κατά την ώρα πληρωμής
- Η πληρωμή με πάγια σε τριμηνιαία βάση με την πρώτη πληρωμή στις 20 ης Γενάρη 2019.
Ακολουθούν οι λεπτομέρειες:
(συνημμένο αρχείο excel)
Έτσι, η Rand Bank θα λάβει 2,32 εκατ. USD από την Flexi Industries.
Πλεονεκτήματα της Συμφωνίας Προώθησης (FRA)
- Επιτρέπει στα μέρη αυτής της Συμφωνίας να μειώσουν τον κίνδυνο μελλοντικού δανεισμού και δανεισμού έναντι τυχόν δυσμενών μετακινήσεων με τη σύναψη τέτοιων συμβάσεων. Για παράδειγμα, ένας συμμετέχων στην αγορά που έχει προγραμματιστεί να λάβει πληρωμή σε ξένο νόμισμα στο τέλος ενός έτους μπορεί να αποφύγει τον κίνδυνο διακύμανσης του νομίσματος με τη σύναψη προθεσμιακής συμφωνίας. Ομοίως, μια Τράπεζα που έχει δανειστεί κεφάλαια με σταθερό επιτόκιο και αναμένει ότι τα επιτόκια θα μειωθούν στο μέλλον μπορεί να επωφεληθεί από την πτώση αυτή με τη σύναψη Προθεσμιακής Συμφωνίας ως Floating ratepayer.
- Χρησιμοποιείται συχνά για συναλλαγές με βάση τις προσδοκίες επιτοκίων των συμμετεχόντων στην αγορά.
- Οι Προθεσμιακές Συμφωνίες είναι παράγωγα συμβόλαια που αποτελούν μέρος του Ισολογισμού και, ως εκ τούτου, δεν επηρεάζουν τους Ισολογισμούς.
Μειονεκτήματα της συμφωνίας προωθούμενου επιτοκίου (FRA)
- Το FRA είναι προσαρμοσμένο και διαπραγματευόμενο εξωχρηματιστηριακά και, ως εκ τούτου, έχει υψηλότερο ποσό κινδύνου αντισυμβαλλομένου σε σύγκριση με ένα τυποποιημένο συμβόλαιο μελλοντικών συμβολαίων, το οποίο διευθετείται μέσω ενός πιστοποιημένου κεντρικού αντισυμβαλλομένου (QCCP)
- Είναι δύσκολο να βρεθεί ένας τρίτος αντισυμβαλλόμενος για να κλείσει το συμβόλαιο πριν από τη λήξη εάν το αρχικό συμβόλαιο πρόκειται να κλείσει και ο αρχικός αντισυμβαλλόμενος δεν είναι έτοιμος να αντιστρέψει τη θέση.
Σημαντικά σημεία
- Η θετική θέση είναι ουσιαστικά μακρά τα ποσοστά και τα οφέλη όταν αυξάνονται τα ποσοστά. Παρομοίως, η αρνητική θέση σε ένα συμβόλαιο προθεσμιακού επιτοκίου είναι ουσιαστικά μικρότερο από τα επιτόκια και τα οφέλη όταν μειώνονται τα ποσοστά.
- Ο FRA είναι Συμβολαιογραφικές Συμβάσεις και ως εκ τούτου δεν υπάρχει ανταλλαγή κεφαλαίου κατά την ημερομηνία λήξης.
- Το FRA είναι παρόμοιο με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, εκτός από το ότι είναι γνωστά μέσα κεντρικής εκκαθάρισης, τα οποία μπορούν να προσαρμοστούν από τα μέρη μεταξύ τους για οποιαδήποτε διάρκεια.
- Το FRA είναι ένα Γραμμικό Παράγωγο Μέσο και αντλεί την αξία του απευθείας από το υποκείμενο μέσο.
συμπέρασμα
Η Σύμβαση Προθεσμιακού Επιτοκίου έχει προσαρμόσει συμβόλαια επιτοκίου που έχουν διμερή φύση και δεν περιλαμβάνουν κεντρικό αντισυμβαλλόμενο και χρησιμοποιούνται συχνά από τις τράπεζες και τις εταιρείες.
