Τι είναι η πραγματική μεταβλητότητα;
Η πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα είναι η εκτίμηση της διακύμανσης των αποδόσεων ενός επενδυτικού προϊόντος αναλύοντας τις ιστορικές αποδόσεις του εντός καθορισμένης χρονικής περιόδου. Η εκτίμηση του βαθμού αβεβαιότητας και / ή πιθανής χρηματοοικονομικής απώλειας / κέρδους από την επένδυση σε μια επιχείρηση μπορεί να μετρηθεί χρησιμοποιώντας μεταβλητότητα / μεταβλητότητα στις τιμές των μετοχών της οντότητας. Στα στατιστικά στοιχεία, το πιο συνηθισμένο μέτρο για τον προσδιορισμό της μεταβλητότητας είναι η μέτρηση της τυπικής απόκλισης, δηλαδή η μεταβλητότητα των αποδόσεων από το μέσο όρο. Είναι ένας δείκτης του πραγματικού κινδύνου τιμής.
Η πραγματική μεταβλητότητα ή η πραγματική μεταβλητότητα στην αγορά προκαλείται από δύο συστατικά - ένα στοιχείο συνεχούς μεταβλητότητας και ένα στοιχείο άλματος, που επηρεάζουν τις τιμές των μετοχών. Η συνεχής μεταβλητότητα σε χρηματιστήριο επηρεάζεται από τους όγκους συναλλαγών εντός της ημέρας. Για παράδειγμα, μια ενιαία εμπορική συναλλαγή μεγάλου όγκου μπορεί να εισαγάγει μια σημαντική διακύμανση στην τιμή ενός μέσου.
Οι αναλυτές χρησιμοποιούν δεδομένα υψηλής συχνότητας εντός της ημέρας για να προσδιορίσουν τα μέτρα μεταβλητότητας σε ωριαία / ημερήσια / εβδομαδιαία ή μηνιαία συχνότητα. Τα δεδομένα μπορούν στη συνέχεια να χρησιμοποιηθούν για την πρόβλεψη της μεταβλητότητας των αποδόσεων.
Συνειδητοποιημένος τύπος μεταβλητότητας
Μετράται με τον υπολογισμό της τυπικής απόκλισης από τη μέση τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου σε μια δεδομένη χρονική περίοδο. Δεδομένου ότι η μεταβλητότητα είναι μη γραμμική, η πραγματοποιηθείσα διακύμανση υπολογίζεται πρώτα μετατρέποντας τις αποδόσεις από ένα απόθεμα / περιουσιακό στοιχείο σε λογαριθμικές τιμές και μετρώντας την τυπική απόκλιση των κανονικών αποδόσεων log.
Ο τύπος της Πραγματοποιημένης μεταβλητότητας είναι η τετραγωνική ρίζα της πραγματοποιημένης διακύμανσης.
Η διακύμανση στις ημερήσιες αποδόσεις των υποκείμενων υπολογίζεται ως εξής:
r t = log (P t ) - log (P t-1 )- P = τιμή μετοχής
- t = χρονική περίοδος
Αυτή η προσέγγιση προϋποθέτει το μηδέν να οριστεί στο μηδέν, λαμβάνοντας υπόψη την ανοδική και καθοδική τάση της μεταβολής των τιμών των μετοχών.
Η πραγματοποιηθείσα διακύμανση υπολογίζεται υπολογίζοντας το άθροισμα των αποδόσεων κατά την καθορισμένη χρονική περίοδο
όπου N = αριθμός παρατηρήσεων (μηνιαίες / εβδομαδιαίες / ημερήσιες αποδόσεις). Συνήθως, υπολογίζονται οι επιστροφές 20, 50 και 100 ημερών.
Συνειδητοποιημένος τύπος μεταβλητότητας (RV) = √ Πραγματοποιημένη διακύμανση
Τα αποτελέσματα στη συνέχεια ετησιοποιούνται. Η πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα ετησίως πολλαπλασιάζεται πολλαπλασιάζοντας την ημερήσια πραγματοποιημένη διακύμανση με έναν αριθμό ημερών διαπραγμάτευσης / εβδομάδων / μηνών σε ένα χρόνο. Η τετραγωνική ρίζα της ετήσιας πραγματοποιημένης διακύμανσης είναι η πραγματική μεταβλητότητα.
Παραδείγματα Πραγματοποιημένης Μεταβλητότητας
Παράδειγμα # 1
Για παράδειγμα, η υποτιθέμενη πραγματική μεταβλητότητα για δύο μετοχές με παρόμοιες τιμές κλεισίματος υπολογίζεται για 20, 50 και 100 ημέρες για το απόθεμα και ετησιοποιείται με τιμές ως εξής:
| Απόθεμα 1 | Απόθεμα 2 |
| RV 100 = 25% | RV 100 = 20% |
| RV 50 = 35% | RV 50 = 17% |
| RV 20 = 50% | RV 20 = 15% |
Εξετάζοντας το μοτίβο της αυξανόμενης μεταβλητότητας στο δεδομένο χρονικό πλαίσιο, μπορεί να συναχθεί το συμπέρασμα ότι το απόθεμα-1 διαπραγματεύεται με υψηλές διακυμάνσεις των τιμών τους τελευταίους χρόνους (δηλαδή, 20 ημέρες), ενώ το απόθεμα-2 διαπραγματεύεται χωρίς άγριες μεταβολές .
Παράδειγμα # 2
Ας υπολογίσουμε την πραγματική μεταβλητότητα του δείκτη dow για 20 ημέρες. Λεπτομέρειες σχετικά με τις καθημερινές τιμές των μετοχών μπορούν να εξαχθούν σε μορφή excel από διαδικτυακούς ιστότοπους όπως το yahoo χρηματοδότηση.
Η διακύμανση των τιμών των μετοχών απεικονίζεται στο παρακάτω διάγραμμα.
Όπως μπορεί να παρατηρηθεί, η τιμή της μετοχής βρίσκεται σε πτώση με τη μέγιστη απόκλιση τιμής 6 USD.
Η απόκλιση στις ημερήσιες αποδόσεις υπολογίζεται ως εξής:
Η διακύμανση στις ημερήσιες αποδόσεις είναι το τετράγωνο των ημερήσιων αποκλίσεων.
Ο υπολογισμός της πραγματοποιημένης διακύμανσης για 20 ημέρες είναι η συνολική απόδοση για 20 ημέρες. Και ο τύπος της πραγματικής μεταβλητότητας είναι η τετραγωνική ρίζα της πραγματοποιημένης διακύμανσης.
Προκειμένου να γίνει το αποτέλεσμα σε σύγκριση με άλλα αποθέματα, η τιμή στη συνέχεια ετησιοποιείται.
Πλεονεκτήματα
- Μετρά την πραγματική απόδοση ενός περιουσιακού στοιχείου στο παρελθόν και βοηθά στην κατανόηση της σταθερότητας του περιουσιακού στοιχείου με βάση την προηγούμενη απόδοσή του.
- Είναι ένας δείκτης για το πώς έχει αλλάξει η τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου στο παρελθόν και τη χρονική περίοδο κατά την οποία έχει υποστεί την αλλαγή.
- Όσο υψηλότερη είναι η μεταβλητότητα, τόσο υψηλότερος είναι ο κίνδυνος τιμής που σχετίζεται με το απόθεμα, και συνεπώς υψηλότερος το ασφάλιστρο που συνδέεται με το απόθεμα.
- Η πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα του περιουσιακού στοιχείου μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την πρόβλεψη της μελλοντικής μεταβλητότητας, δηλαδή της σιωπηρής μεταβλητότητας του περιουσιακού στοιχείου. Ενώ πραγματοποιείτε συναλλαγές με σύνθετα χρηματοοικονομικά προϊόντα, όπως παράγωγα, επιλογές κ.λπ., τα ασφάλιστρα καθορίζονται με βάση την αστάθεια του υποκείμενου και επηρεάζει τις τιμές αυτών των προϊόντων.
- Είναι το σημείο εκκίνησης για την επιλογή τιμών.
- Η πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα μετράται με βάση στατιστικές μεθόδους και, ως εκ τούτου, αποτελεί αξιόπιστο δείκτη της μεταβλητότητας στην αξία του ενεργητικού.
Μειονεκτήματα
Είναι ένα μέτρο της ιστορικής αστάθειας και επομένως δεν είναι μελλοντικό. Δεν λαμβάνει υπόψη σημαντικές «σοκ» στην αγορά που ενδέχεται να προκύψουν στο μέλλον, οι οποίες ενδέχεται να επηρεάσουν την αξία του υποκείμενου.
Περιορισμός
- Ο όγκος των δεδομένων που χρησιμοποιούνται επηρεάζει τα τελικά αποτελέσματα κατά τον υπολογισμό της πραγματικής μεταβλητότητας. Τουλάχιστον 20 παρατηρήσεις απαιτούνται στατιστικά για τον υπολογισμό μιας έγκυρης τιμής της πραγματικής μεταβλητότητας. Επομένως, η πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα χρησιμοποιείται καλύτερα για τη μέτρηση του μακροπρόθεσμου κινδύνου τιμών στην αγορά (~ 1 μήνα ή περισσότερο).
- Οι υπολογισμοί μεταβλητότητας δεν έχουν κατεύθυνση. Δηλαδή, προκαλεί ανοδικές και πτωτικές τάσεις στις μεταβολές των τιμών.
- Υποτίθεται ότι οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων αντικατοπτρίζουν όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες, ενώ μετράται η μεταβλητότητα.
Σημαντικά σημεία
- Προκειμένου να υπολογιστεί ο αρνητικός κίνδυνος που σχετίζεται με ένα απόθεμα, η μέτρηση της πραγματικής μεταβλητότητας μπορεί να περιοριστεί σε μεταβολές των τιμών.
- Η αύξηση της πραγματικής μεταβλητότητας ενός αποθέματος για μια χρονική περίοδο θα σήμαινε μια σημαντική αλλαγή στην εγγενή αξία του αποθέματος που κατέχει εξωτερικούς / εσωτερικούς παράγοντες.
- Η αύξηση της μεταβλητότητας συνεπάγεται υψηλότερο ασφάλιστρο στις τιμές προαίρεσης. Η αξία ενός αποθέματος μπορεί να συναχθεί με σύγκριση της πραγματικής μεταβλητότητας και της εκτιμώμενης μελλοντικής μεταβλητότητας (σιωπηρή μεταβλητότητα) των επιλογών.
- Η σύγκριση της μεταβλητότητας μιας μετοχής με τον δείκτη αναφοράς βοηθά στον προσδιορισμό της σταθερότητας του αποθέματος: όσο χαμηλότερη είναι η μεταβλητότητα, τόσο πιο προβλέψιμη είναι η τιμή του περιουσιακού στοιχείου.
- Η μείωση της πραγματικής μεταβλητότητας ενός αποθέματος για μια χρονική περίοδο θα έδειχνε τη σταθεροποίηση του αποθέματος.
Τα πραγματοποιημένα μέτρα μεταβλητότητας συμβάλλουν στον ποσοτικό προσδιορισμό του εγγενούς κινδύνου τιμών που προκύπτει από τις διακυμάνσεις του όγκου και τους εξωτερικούς παράγοντες ενός αποθέματος με βάση την ιστορική του απόδοση. Σε συνδυασμό με την σιωπηρή μεταβλητότητα, βοηθά επίσης στον καθορισμό των τιμών προαίρεσης βάσει της μεταβλητότητας στο υποκείμενο απόθεμα.
