Ορισμός εξαγοράς
Η εξαγορά είναι ένας τύπος συναλλαγής όπου η πλειοδότης αποκτά την εταιρεία-στόχο με ή χωρίς την αμοιβαία συμφωνία μεταξύ της διοίκησης των δύο εταιρειών. Συνήθως, μια μεγαλύτερη εταιρεία εκφράζει το ενδιαφέρον της να αποκτήσει μια μικρότερη εταιρεία. Οι εξαγορές είναι συχνές εκδηλώσεις στον τρέχοντα ανταγωνιστικό επιχειρηματικό κόσμο και συνήθως μεταμφιέζονται ώστε να φαίνονται σαν φιλικές συγχωνεύσεις.
Τύποι εξαγοράς
- Φιλική εξαγορά: Εδώ, ο αγοραστής αγοράζει ένα ελεγχόμενο ενδιαφέρον για τον στόχο μόνο μετά από γύρους διαπραγματεύσεων και μια τελική συμφωνία με τον τελευταίο. Η προσφορά ολοκληρώνεται με βάση την έγκριση των πλειοψηφικών μετόχων.
- Hostile Takeover: Αυτός ο αποκτών αποκτά τον έλεγχο της στοχευόμενης εταιρείας αγοράζοντας τις μετοχές των μη ελεγχόμενων μετόχων της από την ανοιχτή αγορά. Συνήθως, οι μετοχές αγοράζονται για μια χρονική περίοδο με αποσπασματικό τρόπο, έτσι ώστε ο στόχος να μην γνωρίζει την απόπειρα εξαγοράς.
- Bailout Takeover: Αυτό προορίζεται για τη διάσωση των ασθενών εταιρειών και για να τους επιτρέψει την αποκατάσταση σύμφωνα με τα επίσημα προγράμματα που έχουν εγκριθεί από τον κορυφαίο χρηματοπιστωτικό οργανισμό.
- Αντίστροφη εξαγορά: Σε αυτόν τον τύπο εξαγοράς, μια ιδιωτική οντότητα αποκτά μια ήδη δημόσια εισηγμένη εταιρεία για να εισαγάγει την πρώτη σε μια ανταλλαγή, αποφεύγοντας αποτελεσματικά τα έξοδα και τις μακροχρόνιες διαδικασίες που περιλαμβάνονται στην αρχική δημόσια προσφορά (IPO).
- Backflip Takeover: Αυτός ο αποκτών μετατρέπεται σε θυγατρική της εταιρείας-στόχου για να διατηρήσει το εμπορικό σήμα της μικρότερης αλλά γνωστής εταιρείας. Με αυτόν τον τρόπο, ο μεγαλύτερος αγοραστής μπορεί να λειτουργήσει με μια καθιερωμένη μάρκα και να κερδίσει το μερίδιό της στην αγορά.
Παραδείγματα εξαγοράς
Παράδειγμα # 1
Τον Νοέμβριο του 2018, η CVS Health και η Aetna συνήψαν συμφωνία συγχώνευσης 69 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η οποία αποτελεί παράδειγμα φιλικής εξαγοράς. Σχεδόν ένα χρόνο τον Δεκέμβριο του 2017, η CVS Health ανακοίνωσε την εξαγορά της Aetna καθώς και οι δύο οντότητες ανέμεναν σημαντικές συνέργειες από τη συγχώνευση. Η συγχώνευση είχε ως αποτέλεσμα τη συγχώνευση των φαρμακείων της CVS Health με την ασφαλιστική επιχείρηση της Aetna, η οποία με τη σειρά της είχε ως αποτέλεσμα χαμηλότερα λειτουργικά έξοδα.
Παράδειγμα # 2
Τον Νοέμβριο του 2009, η Kraft Foods προσέφερε 16,2 δισεκατομμύρια δολάρια, τα οποία η Cadbury απέρριψε αμέσως δηλώνοντάς την ως προσβλητική προσφορά. Αντιδρώντας σε αυτό, η Kraft Foods έγινε εχθρική στην προσπάθειά της να αποκτήσει την Cadbury και πήρε την προσφορά απευθείας στους μετόχους για να ξεκινήσει μια μάχη εξαγοράς που διήρκεσε έως και 3 μήνες. Ωστόσο, τον Ιανουάριο του 2010, η Kraft Foods αύξησε την προσφορά της έως και 21,8 δισεκατομμύρια δολάρια στα οποία συμφώνησε η διοίκηση της Cadbury και τελικά η εξαγορά πραγματοποιήθηκε. Αυτό είναι ένα παράδειγμα μιας συναλλαγής που ξεκίνησε ως εχθρική εξαγορά και κατέληξε σε αμοιβαία συμφωνία.
Πώς να εξαγοράσετε μια εταιρεία;
- Αξιολογήστε τις ευκαιρίες αγοράς: Ο ενδιαφερόμενος αγοραστής αξιολογεί την αγορά για να υπολογίσει διάφορες ευκαιρίες ανάπτυξης και να τις κατατάξει βάσει της επιχειρηματικής σκοπιμότητας.
- Προσδιορίστε τον τέλειο υποψήφιο: Ο αγοραστής αναζητά προληπτικά πιθανούς υποψήφιους που πληρούν τους στρατηγικούς και οικονομικούς στόχους ανάπτυξης. Ο αγοραστής μπορεί να περιοριστεί στον κλάδο ή να κοιτάξει πέρα αν απαιτείται.
- Αξιολογήστε την οικονομική θέση της εταιρείας-στόχου: Σε αυτό το στάδιο, οι οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας-στόχου αναλύονται διεξοδικά και αξιολογείται η μελλοντική επιχειρηματική βιωσιμότητά της.
- Λάβετε την απόφαση: Με βάση τα αναμενόμενα οφέλη και τους περιορισμούς της εξαγοράς, ο αποκτών πρέπει να αξιολογήσει τη στρατηγική προσθήκη αξίας της συνδυασμένης οντότητας και να λάβει την απόφαση.
- Αξιολογήστε την αξία της εταιρείας-στόχου: Σε αυτό το στάδιο, η οικονομική αποτίμηση της στοχευόμενης εταιρείας πραγματοποιείται για να φτάσει στην εκτίμηση των τιμών μαζί με τις εναλλακτικές λύσεις για τη χρηματοδότηση της συναλλαγής εξαγοράς.
- Συμπεριλάβετε τη δέουσα επιμέλεια: Μόλις γίνει αποδεκτή η προσφορά, ο αποκτών αναλαμβάνει την πλήρη δέουσα επιμέλεια της εταιρείας-στόχου. Αυτό το στάδιο περιλαμβάνει διεξοδική διερεύνηση και επιθεώρηση της νομικής, οικονομικής και λειτουργικής θέσης της στοχευόμενης εταιρείας.
- Εφαρμογή της εξαγοράς: Τέλος, προετοιμάζεται η οριστική συμφωνία και μετά η συμφωνία έχει κλείσει
Αιτιολογικό
- Ο αγοραστής πιστεύει ότι υπάρχει μια μακροπρόθεσμη αξία στην εταιρεία-στόχο.
- Ο αγοραστής σκοπεύει να εισέλθει σε μια νέα αγορά χωρίς να επενδύσει επιπλέον χρήματα ή χρόνο.
- Μια μεγαλύτερη εταιρεία μπορεί να είναι πρόθυμη να εξαλείψει τον ανταγωνισμό μέσω στρατηγικής εξαγοράς μιας μικρότερης εταιρείας.
- Ένας μέτοχος μπορεί να προτίθεται να κερδίσει ένα μερίδιο ελέγχου για να ξεκινήσει κάποια αλλαγή (εξαγορές ακτιβιστών).
Πλεονεκτήματα
- Βοηθά στην απόκτηση μεριδίου αγοράς μέσω αυξημένων πωλήσεων ή σε νέες αγορές μέσω της εταιρείας-στόχου.
- Βοηθά στη μείωση του ανταγωνισμού στην αγορά.
- Βελτιώνει την λειτουργική αποδοτικότητα λόγω των συνεργιών που δημιουργήθηκαν από την εξαγορά.
Μειονεκτήματα
- Μπορεί να οδηγήσει σε μείωση της λειτουργικής αποτελεσματικότητας σε περίπτωση που οι κουλτούρες των συμμετεχόντων εταιρειών δεν ταιριάζουν.
- Σε ορισμένες περιπτώσεις, οδηγεί σε μείωση του εργατικού δυναμικού, δηλαδή περικοπές θέσεων εργασίας.
- Ο αποκτών μπορεί να εκτεθεί στις κρυφές υποχρεώσεις της στοχευόμενης εταιρείας μετά την εξαγορά.
