Τι είναι το Χρηματιστήριο Crash το 1987;
Το Stock Market Crash το 1987, γνωστό και ως Black Monday, ήταν εκείνο όπου ο DJIA (Dow Jones Industrial Average) έπεσε 22% (508 μονάδες) σε μία μέρα (19 Οκτωβρίου 1987) και είχε μεταδοτική επίδραση υπό την έννοια ότι η πτώση δεν επηρέασε μόνο τις ΗΠΑ, αλλά ολόκληρο τον κόσμο.
Πώς συντριβή το Χρηματιστήριο το 1987;
Στις αρχές της δεκαετίας του 1980, ολόκληρος ο κόσμος έπεσε σε ύφεση, επηρεάζοντας κυρίως τις ανεπτυγμένες οικονομίες. Οι ΗΠΑ, μετά την ύφεση, σημείωσαν ραγδαία ανάπτυξη μέχρι το έτος 1985, μετά την οποία η οικονομία αναπτύχθηκε με βραδύτερο ρυθμό. Όμως, η χρηματιστηριακή αγορά, παρά την επιβράδυνση της οικονομίας, παρουσίασε ταύρο από τα τέλη του 1985 έως τον Αύγουστο του 1987. Ο πληθωρισμός αυξήθηκε, και ο λόγος τιμής προς κέρδη του χρηματιστηρίου ήταν πολύ υψηλότερος από το ιστορικό PE. Αυτά ήταν τα δυσοίωντα σημάδια για τα επερχόμενα πράγματα, και η συντριβή φαινόταν επικείμενη.
Υπήρξαν ήδη συνομιλίες για επιβράδυνση και αγορά bear, και αυτό οδήγησε στην πτώση του χρηματιστηρίου των ΗΠΑ για μια εβδομάδα πριν από τη μαύρη Δευτέρα. Οι άνθρωποι διαπραγματεύονταν σε χρηματιστήρια με αυξανόμενη ανησυχία και φόβο. Πριν από το άνοιγμα του χρηματιστηρίου στις ΗΠΑ στις 19 Οκτωβρίου, παρατηρήθηκε απότομη πτώση των χρηματιστηριακών αγορών της Ασίας και του ΗΒ. Αυτός ο σωρευτικός φόβος οδηγεί στη συσσώρευση παραγγελιών πώλησης τη μαύρη Δευτέρα, δηλαδή στις 19 Οκτωβρίου 1987, και η πτώση στην Ασία και το ΗΒ λειτούργησε ως καύσιμο στη φωτιά και μετέτρεψε την ήδη πτώση της αγοράς σε μια συντριβή στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ.
Αιτίες της συντριβής του χρηματιστηρίου το 1987
Υπήρξαν πολλές εξηγήσεις για την αιτία της συντριβής του 1987. Τα παρακάτω είναι μερικά από αυτά.
# 1 - Μείωση του δολαρίου και του εμπορικού ελλείμματος
Πολλοί πιστεύουν ότι η ανακοίνωση του Υπουργείου Εμπορίου σχετικά με το διευρυνόμενο εμπορικό έλλειμμα πυροδοτεί τη συντριβή εκείνη την μοιραία ημέρα. Η ανακοίνωση οδήγησε σε νευρικότητα μεταξύ των ξένων και δημιούργησε φόβο μεταξύ άλλων συμμετεχόντων στην αγορά εν αναμονή της εξασθένισης του δολαρίου. Ως αποτέλεσμα, οι ξένοι τράβηξαν τα χρήματά τους από περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια, τα οποία προκάλεσαν περαιτέρω πίεση στις αγορές.
# 2 - Η ελκυστική απόδοση στα ομόλογα
Η πτώση του δολαρίου λόγω του διευρυνόμενου εμπορικού ελλείμματος και των συμμετεχόντων στην αγορά που τραβούσαν τα χρήματά τους σε περιουσιακά στοιχεία σε δολάριο οδήγησαν σε αύξηση των επιτοκίων και ως εκ τούτου οι αποδόσεις ελκυστικές στα ομόλογα. Οι άνθρωποι που ήταν ήδη δύσπιστοι για το χρηματιστήριο, η ελκυστική απόδοση των ομολόγων τους παρείχε μια καλή εναλλακτική λύση.
# 3 - Υπερτιμημένη αγορά
Υπήρχαν ενδείξεις συνεχούς επιδείνωσης των βασικών τιμών της χρηματιστηριακής αγοράς καθώς διαπραγματεύονταν πάνω από την εύλογη αξία τους. Το χρηματιστήριο ενεργεί ως βαρόμετρο μιας οικονομίας, αλλά η απόκλιση μεταξύ της οικονομίας και του χρηματιστηρίου ήταν ορατή. Οι ανησυχίες σχετικά με τη μελλοντική πορεία της αγοράς λόγω της επιβράδυνσης της οικονομίας και της προφανής φούσκας στην αγορά οδήγησαν σε πωλήσεις πανικού.
# 4 - Ασφάλιση χαρτοφυλακίου
Θεωρήθηκε ότι ήταν ένας από τους μεγαλύτερους λόγους για τη συντριβή του 1987. Το χαρτοφυλάκιο ασφάλισης αναφέρεται σε μια στρατηγική αντιστάθμισης ή περιορισμού των ζημιών με την αγορά και πώληση μετοχών και μελλοντικών συμβολαίων. Οι άνθρωποι τείνουν να αγοράζουν σε μια ανερχόμενη αγορά, η οποία μπορεί να δημιουργήσει μια φούσκα και να πουλήσει σε μια πτώση της αγοράς, η οποία μπορεί να οδηγήσει σε συντριβή, όπως έκανε. Μειώνουν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με την προσδοκία της πτώσης της αγοράς, και εάν η αγορά πέσει περαιτέρω, θα πωλήσουν ακόμη περισσότερο, αποσταθεροποιώντας έτσι την αγορά.
Όταν οι αγορές άνοιξαν χαμηλότερα μέρα με τη μέρα, μοντέλα υπολογιστών σηματοδότησαν να πουλήσουν μετοχές / δείκτη στο μέλλον, γεγονός που δημιούργησε περαιτέρω πίεση προς τα κάτω. Μετά από μια περαιτέρω πτώση, τα μοντέλα συνέστησαν και πάλι την πώληση, η οποία οδήγησε σε συσσώρευση παραγγελιών πώλησης που τελικά οδήγησαν στη διακοπή.
# 5 - Εμπόριο υπολογιστών
Οι ηλεκτρονικές συναλλαγές ήταν ένας άλλος ένοχος που προκάλεσε το σφάλμα. Η διαπραγμάτευση υπολογιστών χρησιμοποιείται για να επιτρέψει στους συμμετέχοντες στην αγορά και τους μεσίτες να πραγματοποιούν και να εκτελούν μεγάλες παραγγελίες γρήγορα. Επιπλέον, τα προγράμματα και το λογισμικό αναπτύχθηκαν με τέτοιο τρόπο ώστε να εκτελούν αυτόματα εντολές stop-loss εάν πέσουν κάτω από ένα ορισμένο ποσοστό και τις πούλησαν χωρίς καμία άδεια. Καθώς η αγορά έπεσε, οι απώλειες διακοπής χτυπήθηκαν και το πρόγραμμα εκτέλεσε μεγάλες εντολές stop-loss και ρευστοποίησε αυτές τις θέσεις. Δημιούργησε έτσι ένα ντόμινο στην ήδη αναδυόμενη αγορά.
# 6 - Margin Call & Illiquidity
Όταν η αγορά έπεσε, ενεργοποιήθηκαν κλήσεις περιθωρίου, οι οποίες απαιτούσαν από τους κατόχους μελλοντικών θέσεων να καταθέσουν ένα περιθώριο, αποτυχία, το οποίο είχε ως αποτέλεσμα τη μελλοντική θέση πώλησης. Λόγω της μεγάλης και ξαφνικής πτώσης στο χρηματιστήριο, πολλοί κάτοχοι μελλοντικών θέσεων δεν μπόρεσαν να καταθέσουν περιθώριο, γεγονός που οδήγησε στην εκκαθάριση της συμμετοχής τους.
# 7 - Παράγωγη ασφάλεια
Τα παράγωγα όπως τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και οι επιλογές προέρχονται από την υποκείμενη μετοχή στην αγορά spot. Αλλά στις 19 Οκτωβρίου 1987, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διαπραγματεύονταν με έκπτωση ενώ τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με ασφάλιστρο έναντι των υποκείμενων. Λόγω της πίεσης πωλήσεων σε όλο τον κόσμο εκείνη την ημέρα, πραγματοποιήθηκαν μεγάλες παραγγελίες πώλησης στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ. Αλλά οι παραγγελίες πώλησης ήταν τόσο τεράστιες που οι παραγγελίες αγοράς δεν μπορούσαν να τις γεμίσουν και οι αγορές έκλεισαν για κάποιο χρονικό διάστημα. Εν τω μεταξύ, η αγορά μελλοντικών συμβολαίων ήταν ανοιχτή, και λόγω των μεγάλων παραγγελιών πώλησης, οι τιμές μειώθηκαν στη μελλοντική αγορά.
Όταν άνοιξε το χρηματιστήριο, η διαφορά μεταξύ futures και αγοράς ήταν τεράστια. Τα μελλοντικά συμβόλαια που υποτίθεται ότι διαπραγματεύονται με ασφάλιστρο διαπραγματεύονται με τεράστια έκπτωση Δημιούργησε πανικό μεταξύ των επενδυτών και άρχισαν να εκκαθαρίζουν τις θέσεις τους. Πολλοί έμποροι arbitrage εκμεταλλεύτηκαν επίσης αυτήν την ευκαιρία για να κάνουν ένα ρίσκο χωρίς κέρδος από αυτήν την κατάσταση αγοράζοντας συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και πωλήσεις. Λόγω και των δύο αυτών παραγόντων, το χάσμα μεταξύ των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και των σημείων περιορίστηκε, αλλά προκάλεσε πτώση στο χρηματιστήριο.
Επιπτώσεις της συντριβής του χρηματιστηρίου το 1987
- Η συντριβή του χρηματιστηρίου του 1987 είχε μεταδοτική επίδραση που επηρέασε ολόκληρο τον κόσμο. Πολλές χώρες έπρεπε να βρουν φιλελεύθερα μέτρα νομισματικής πολιτικής για να εισάγουν ρευστότητα στο σύστημα και να ενεργήσουν ως δανειστής σε αρκετές εταιρείες μεσιτείας που έπρεπε να καταθέσουν περιθώρια χρημάτων μετά την πτώση. Αποτρέπει την κατάρρευση ολόκληρου του χρηματοπιστωτικού συστήματος.
- Δίδαξε επίσης πολλά μαθήματα σχετικά με το εμπόριο υπολογιστών και τα αυτοματοποιημένα προγράμματα και λογισμικό. Η διαδικασία εκκαθάρισης συναλλαγών εξετάστηκε και θεσπίστηκαν κανόνες όπως οι διακόπτες κυκλώματος για να σταματήσουν τις συναλλαγές σε περίπτωση μαζικής πτώσης.
- Μετά την πτώση ρεκόρ, οι αγορές ανέκαμψαν γρήγορα και έδωσαν αστρικές αποδόσεις τα επόμενα χρόνια. Το συνολικό αποτέλεσμα της συντριβής ήταν σχετικά μικρότερο από αυτό που αναμενόταν.
Χρηματιστήριο Crash το 1929 εναντίον Black Monday το 1987
Η χρηματιστηριακή συντριβή του 1929 ήταν μια σειρά της συντριβής που σημειώθηκε την Πέμπτη (επίσης γνωστή ως μαύρη Πέμπτη) στην οποία το χρηματιστήριο μειώθηκε κατά 11%. Τη Δευτέρα, την επόμενη Πέμπτη, η αγορά υποχώρησε κατά 13% και στη συνέχεια μειώθηκε και πάλι την Τρίτη. Ενώ το 1987, η αγορά κατέρρευσε μια μέρα. Το 1929 συντριβή οδήγησε στη μεγάλη κατάθλιψη, η οποία ήταν η χειρότερη οικονομική ύφεση που έχει δει ποτέ ο κόσμος. Η ανεργία αυξήθηκε, οι τράπεζες χρεοκοπήθηκαν, οι εταιρείες χρεοκόπησαν και η τροφοδοσία δεν έδρασε γρήγορα για να εισφέρει χρήματα στο σύστημα. Το 1987, οι χρηματιστηριακές αγορές κατέρρευσαν, αλλά η ύφεση δεν ακολούθησε την πτώση λόγω των χρημάτων που εισήχθησαν στο σύστημα από την τροφοδοσία, και επίσης, οι λόγοι ήταν περισσότερο τεχνικής φύσης και όχι θεμελιώδεις.
Χρειάστηκαν σχεδόν 10 χρόνια για να βγει ο κόσμος από τη μεγάλη κατάθλιψη του 1929. Η κατάθλιψη είχε επηρεάσει πολύ τον κόσμο και χρειάστηκε πολύς χρόνος για να ανακάμψει από την ύφεση. Οι αγορές το 1987 ανέκαμψαν σε 2 χρόνια χωρίς να υποστούν κατάθλιψη και έδωσαν αστρικές αποδόσεις μετά. Το αποτέλεσμα ήταν πολύ χαμηλότερο από το προβλεπόμενο. Αν και η συντριβή του 1987 σημείωσε τη μεγαλύτερη πτώση στην αγορά, η επίδρασή της ήταν περιορισμένη σε σύγκριση με τη συντριβή του 1929, η οποία οδήγησε σε ένα από τα υψηλότερα ποσοστά ανεργίας ποτέ και σταμάτησε τις τράπεζες.
συμπέρασμα
Η συντριβή του χρηματιστηρίου του 1987 είχε παγκόσμιο αντίκτυπο. Αν και είχε πέσει ρεκόρ, ανέκαμψε γρήγορα και έκανε ένα νέο υψηλό σε 2 χρόνια. Καμία ύφεση δεν ακολούθησε τη συντριβή όπως αναμενόταν μέχρι τις πετρελαϊκές κρίσεις της δεκαετίας του 1990. Η συντριβή του 1987, όπως πιστεύεται και ερευνηθεί από πολλούς, οφείλεται περισσότερο σε τεχνικούς και λιγότερο σε θεμελιώδεις λόγους. Οι τεχνικοί λόγοι και τα ελαττώματα του συστήματος συναλλαγών αναθεωρήθηκαν για να αποφευχθεί η εμφάνιση τέτοιας κατάστασης ξανά.
