Τι είναι τα μετατρέψιμα χρεόγραφα;
Τα μετατρέψιμα χρεόγραφα είναι κινητές αξίες ή επενδύσεις (προτιμώμενα αποθέματα ή μετατρέψιμα ομόλογα) που θα μπορούσαν πολύ εύκολα να μετατραπούν σε διαφορετική μορφή όπως μετοχές της κοινής μετοχής μιας οντότητας και αυτές εκδίδονται γενικά από οντότητες με σκοπό τη συγκέντρωση χρημάτων και στις περισσότερες περιπτώσεις, η οντότητα έχει όλα τα δικαιώματα να καθορίσει πότε πραγματικά πραγματοποιείται η μετατροπή.
Τύποι και συστατικά των μετατρέψιμων κινητών αξιών
Οι διαφορετικοί τύποι μετατρέψιμων κινητών αξιών
# 1 - Μετατρέψιμα ομόλογα
Μετατρέψιμα ομόλογα είναι εκείνα που μετατρέπονται σε σταθερό αριθμό μετοχών της εκδότριας εταιρείας, συνήθως κατά τη λήξη τους. Έτσι, τέτοια ομόλογα έχουν χαρακτηριστικά ιδίων κεφαλαίων καθώς και χρέους.
# 2 - Μετατρέψιμα Προνομιακά Αποθέματα
Οι προτιμώμενες μετοχές είναι εκείνα τα είδη κοινών μετοχών που έχουν προτίμηση έναντι των μετόχων μετοχών και οι μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές είναι εκείνες που πληρώνουν μέρισμα σε μια σταθερή τιμή ή ένα ποσοστό και οι οποίες έχουν προτίμηση έναντι των κοινών μετοχών κατά τη στιγμή της εκκαθάρισης. Είναι μετατρέψιμης φύσης με την έννοια ότι οι προνομιούχες μετοχές μπορούν να μετατραπούν σε κοινές μετοχές σύμφωνα με τους όρους και τη συμφωνία και τη φύση του μέσου, το οποίο εκδίδεται από την εταιρεία.
Υπολογισμός Μετατρέψιμων Αξιών με Παραδείγματα
Ας δούμε μερικά απλά έως προηγμένα παραδείγματα μετατρέψιμης ασφάλειας για να το κατανοήσουμε καλύτερα.
Παράδειγμα 1
Η εταιρεία XYZ ασχολείται με τον κλάδο των υπηρεσιών και έχει ομόλογο αξίας $ 1.000, το οποίο είναι μετατρέψιμο σε κοινή μετοχή. Έχει κουπόνι 5%, το οποίο καταβάλλεται ετησίως. Το ενημερωτικό δελτίο ομολόγων καθορίζει μια αναλογία μετατροπής 30. Πόσες μετοχές θα λάβει ένας μέτοχος εάν έχει επενδύσει 1.000 $ στην εταιρεία;
Λύση:
Η αναλογία μετατροπής δίνεται στο πρόβλημα, το οποίο είναι 30, που σημαίνει ότι ο επενδυτής θα λάβει μετοχές αξίας 30% σε αναλογία της συμμετοχής του στα ομόλογα.
Έτσι το πρόβλημα μπορεί να λυθεί με τα ακόλουθα βήματα:
Αξία κοινών μετοχών που θα λάβει ο επενδυτής = 1.000 $ / 30 = 33,34 $
Παράδειγμα 2
Η εταιρεία Dilip Buildcon ασχολείται με τον κατασκευαστικό κλάδο και έχει αυξανόμενη παρουσία στις αγορές της Μέσης Ανατολής και της Βόρειας Αφρικής. Η εταιρεία έχει ομόλογο αξίας 3.000 δολαρίων, το οποίο είναι μετατρέψιμο σε κοινή μετοχή. Έχει κουπόνι 5%, το οποίο καταβάλλεται ετησίως. Το ενημερωτικό δελτίο ομολόγων καθορίζει μια αναλογία μετατροπής 50. Πόσες μετοχές θα λάβει ένας μέτοχος εάν έχει επενδύσει 3.000 $ στην εταιρεία;
Λύση:
Ο λόγος μετατροπής δίνεται στο πρόβλημα, το οποίο είναι 30, πράγμα που σημαίνει ότι ο επενδυτής θα λάβει μετοχές αξίας 50% σε αναλογία της συμμετοχής του στα ομόλογα.
Έτσι το πρόβλημα μπορεί να λυθεί με τα ακόλουθα βήματα:
Αξία των κοινών μετοχών που θα λάβει ο επενδυτής = 3.000 $ / 50 = 1.500 $
Πλεονεκτήματα
- Δίνει ένα πλεονέκτημα στον επενδυτή, το οποίο μετατρέπει τον κίνδυνο ασφάλειας από ένα μέσο σε άλλο. Για παράδειγμα, εάν ο επενδυτής έχει ομόλογο και είναι μετατρέψιμος σε ασφάλεια μετοχών, τότε ο επενδυτής είναι σε καλύτερη θέση για να κερδίσει απόδοση των επενδύσεών του.
- Παρέχει επίσης ευέλικτες επιλογές για χαμηλότερες πληρωμές τόκων σε περίπτωση που μετατρέπεται σε κοινές μετοχές και έχει μικρότερη διάρκεια λήξης.
- Υπάρχουν επίσης φορολογικά πλεονεκτήματα στην περίπτωση των μετατρέψιμων κινητών αξιών.
Μειονεκτήματα
- Ένα μειονέκτημα είναι ότι η χρηματοδότηση με μετατρέψιμα χρεόγραφα διατρέχει τον κίνδυνο να αμβλύνει όχι μόνο το EPS της κοινής μετοχής της εταιρείας αλλά και τον έλεγχο της εταιρείας. Ως εκ τούτου, ο τραπεζίτης επενδύσεων που διαχειρίζεται το ζήτημα αντιμετωπίζει δυσκολία να συγκεντρώσει χρήματα από τις τράπεζες για την εταιρεία.
- Η μετατροπή κινητών αξιών σε κοινά ίδια κεφάλαια έχει επίσης τον κίνδυνο των δικαιωμάτων ψήφου, καθώς οδηγεί σε μείωση των δικαιωμάτων ψήφου μεταξύ μιας μεγαλύτερης ομάδας μετόχων, η οποία με τη σειρά της οδηγεί σε απόσυρση των ιδρυτών της εταιρείας.
συμπέρασμα
Τα μετατρέψιμα χρεόγραφα είναι χρηματοοικονομικά μέσα που μπορούν να μετατραπούν σε διαφορετικούς τίτλους που έχουν διαφορετικό χαρακτήρα ή λειτουργικό ή διαφορετικούς όρους εξαγοράς. Βασικά, παίρνει τη μορφή ενός διαφορετικού τύπου ασφάλειας μετά τη λήξη του όρου μετατροπής. Ο όρος και η υποχρέωση και των δύο μερών, δηλαδή των μετόχων και της εταιρείας, αλλάζουν μετά τη μετατροπή της ασφάλειας σε διαφορετικό χρηματοοικονομικό μέσο.
Υπάρχουν πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα στη χρήση μετατρέψιμης ασφάλειας για χρηματοδότηση. Οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν τι σημαίνει το ζήτημα από εταιρική άποψη πριν αγοράσουν. Επίσης, θα πρέπει να εξετάσουν την οικονομική κατάσταση της εταιρείας πριν προχωρήσουν σε εγγραφή μετατρέψιμου τίτλου. Οι επενδυτές πρέπει να επανεξετάσουν διεξοδικά το ενημερωτικό δελτίο ομολόγων πριν επενδύσουν.
