Τι είναι τα συμβόλαια παραγώγων;
Τα παράγωγα συμβόλαια είναι επίσημες συμβάσεις που συνάπτονται μεταξύ δύο μερών, συγκεκριμένα ένας αγοραστής και άλλος πωλητής που ενεργούν ως αντισυμβαλλόμενοι μεταξύ τους, οι οποίες περιλαμβάνουν είτε φυσική συναλλαγή ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου στο μέλλον είτε αποπληρωμή οικονομικά από το ένα μέρος στο άλλο με βάση συγκεκριμένα γεγονότα στο μέλλον του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Με άλλα λόγια, τα παράγωγα συμβόλαια αντλούν την αξία του από το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο βάσει του οποίου έχει συναφθεί το συμβόλαιο.
Χαρακτηριστικό της Σύμβασης Παραγώγων
Το βασικό χαρακτηριστικό των συμβολαίων παραγώγων περιλαμβάνει:
- Αρχικά, δεν υπάρχει κέρδος ή ζημία και για τους δύο αντισυμβαλλόμενους σε ένα παράγωγο συμβόλαιο
- Η εύλογη αξία του παραγώγου συμβολαίου αλλάζει με αλλαγές στο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο με την πάροδο του χρόνου.
- Δεν απαιτεί καμία αρχική επένδυση ή απαιτεί μια μικρή αρχική επένδυση σε σύγκριση με την πραγματική απόλυτη αγορά / πώληση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.
- Αυτά ανταλλάσσονται πάντα με μελλοντική λήξη και διακανονίζονται στο μέλλον.
Πιο κοινή λίστα συμβάσεων παραγώγων
# 1 - Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και προθεσμιακές συμβάσεις
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι το πιο συνηθισμένο παράγωγο συμβόλαιο, το οποίο είναι τυποποιημένο και διαπραγματεύεται σε πλατφόρμα ανταλλαγής, ενώ ένα συμβόλαιο προθεσμίας είναι ένα συμβόλαιο συναλλαγών χωρίς εμπόριο, το οποίο προσαρμόζεται σύμφωνα με τις απαιτήσεις των δύο αντισυμβαλλομένων.
# 2 - Ανταλλαγή
Τα συμβόλαια ανταλλαγής είναι μεγάλα προσαρμοσμένα συμβόλαια παραγώγων που κυριαρχούνται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και μεσάζοντες, κυρίως τράπεζες κ.λπ. και μπορούν να λάβουν διαφορετικές μορφές όπως ανταλλαγή επιτοκίων, ανταλλαγή εμπορευμάτων, ανταλλαγή μετοχών, ανταλλαγή μεταβλητότητας κ.λπ.
Ο σκοπός της ανταλλαγής μπορεί να είναι η μετατροπή μιας υποχρέωσης σταθερού επιτοκίου σε υποχρέωση κυμαινόμενου επιτοκίου, όπως η περίπτωση ανταλλαγής επιτοκίου και ούτω καθεξής. Παρομοίως, οι ανταλλαγές νομισμάτων μπορούν να χρησιμοποιηθούν από μια επιχείρηση που έχει σχετικό πλεονέκτημα στο δανεισμό στην κεφαλαιαγορά της, σε αντίθεση με την κεφαλαιαγορά του νομίσματος στο οποίο θέλουν να δανειστούν.
# 3 - Επιλογές
Οι επιλογές είναι παράγωγα συμβόλαια που έχουν μη γραμμική αποπληρωμή και συνάπτονται από δύο αντισυμβαλλόμενους που παρέχουν σε έναν αντισυμβαλλόμενο που είναι γνωστό ως Option Buyer για να αποκτήσει το δικαίωμα αλλά όχι υποχρέωση αγοράς ή πώλησης συγκεκριμένης ασφάλειας σε μια προκαθορισμένη τιμή προθεσμίας πριν ή πριν από τη λήξη κατά την πληρωμή ενός ποσού πριμοδότησης στον Πωλητή Επιλογών. Ο μέγιστος κίνδυνος για τον αγοραστή Option σε ένα Συμβόλαιο Παραγώγων Επιλογών είναι η απώλεια ασφαλίστρου και για τον Πωλητή Option, είναι Απεριόριστο
Παραδείγματα
Ας κατανοήσουμε την ιδέα με τη βοήθεια ενός απλού παραδείγματος:
Παράδειγμα # 1
Η Raven σκοπεύει να αντλήσει τη συναλλαγματική ισοτιμία προθεσμιακής σύμβασης συναλλάγματος που περιλαμβάνει ζεύγος νομισμάτων INR / USD. Η τρέχουσα ισοτιμία INR / USD είναι 0,014286 $, πράγμα που σημαίνει ότι μια ρουπία ινδικού νομίσματος ισοδυναμεί με 0,014286 δολάρια.
Το τρέχον ποσοστό χωρίς κίνδυνο είναι 4% στις Ηνωμένες Πολιτείες και 8% στην Ινδία.
Με βάση τις παραπάνω πληροφορίες, μπορούμε να αντλήσουμε την προθεσμιακή συναλλαγματική ισοτιμία 180 ημερών για να αντλήσουμε τη συναλλαγματική ισοτιμία προόδου:
(Επισυνάπτεται φύλλο Excel)
Παράδειγμα # 2
Ας πάρουμε ένα ακόμη παράδειγμα επικεντρωμένο σε μία από τις ευρέως χρησιμοποιούμενες επιλογές παραγώγων μέσων.
Η Rak Bank προσπαθεί να εκτιμήσει ορισμένες επιλογές (τόσο Call όσο και Put), τις οποίες προτίθεται να πουλήσει στους πελάτες της σε μία από τις μετοχές της κατασκευαστικής εταιρείας Kradle Inc, οι οποίες επί του παρόντος διαπραγματεύονται στα 80 $. Η Τράπεζα αποφάσισε να εκτιμήσει την επιλογή στο Kradle Stock χρησιμοποιώντας το εξαιρετικά δημοφιλές μοντέλο τιμολόγησης επιλογών, δηλαδή το μοντέλο Black Scholes Merton.
Μερικές από τις παραδοχές που αναλαμβάνονται για την εκτίμηση των επιλογών είναι οι εξής:
- Τιμή spot: 80 $
- Τιμή προειδοποίησης: 85 $
- Ποσοστό χωρίς κίνδυνο: 6%
- Χρόνος λήξης: 3 μήνες
- Σιωπηρή μεταβλητότητα: 25%
Με βάση τους παραπάνω παράγοντες, η Rak Bank αποτίμησε τα συμβόλαια Παράγωγης Επιλογής ως εξής:
(Επισυνάπτεται φύλλο Excel)
Έτσι, οι παράγωγες τιμές επιλογής για Call and Put με Strike Price 85, έχοντας τρεις μήνες να λήξουν με την υπονοούμενη μεταβλητότητα του 25%, φτάνει τα 2,48 $ και τα 6,22 $, αντίστοιχα.
Πρόκειται για ένα εξαιρετικό εργαλείο που μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τη λήψη θέσεων σε υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία, τη μετατροπή σταθερών υποχρεώσεων σε κυμαινόμενο, αντιστάθμιση κινδύνου επιτοκίου και πολλά άλλα.
Πλεονεκτήματα
- Χρησιμοποιούνται για την αντιστάθμιση τυχόν απρόβλεπτου κινδύνου και χρησιμοποιούνται τόσο από τις εταιρείες όσο και από τις τράπεζες. Οι τράπεζες χρησιμοποιούν ενεργά τα παράγωγα συμβόλαια για να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο τους, ο οποίος μπορεί να προκύψει λόγω των μακροπρόθεσμων περιουσιακών στοιχείων με τη μορφή δανείων και μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων με τη μορφή καταθέσεων.
- Αυτά είναι απαραίτητα και για σκοπούς διαπραγμάτευσης.
- Αυτά είναι ένα ιδανικό εργαλείο για τη λήψη συναλλαγών υψηλής μόχλευσης χωρίς να λαμβάνουν θέση σε αυτά τα περιουσιακά στοιχεία, καθώς το ποσό της επένδυσης σε Παράγωγα Συμβόλαια είναι πολύ ελάχιστο σε σύγκριση με το πραγματικό υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο.
- Αυτά χρησιμοποιούνται για την πραγματοποίηση συναλλαγών Arbitrage υπό τις οποίες αξιοποιούνται οι διαφορές τιμών αγοράζοντας σε μια αγορά και πωλώντας σε άλλη αγορά και πραγματοποιώντας κέρδος χωρίς κίνδυνο.
Μειονεκτήματα
- Η σύμβασή της από την Τράπεζα προσελκύει την παροχή Κεφαλαίου, το οποίο έχει κόστος. Επιπλέον, τα συμβόλαια παραγώγων επισημαίνονται στην αγορά καθημερινά και οποιαδήποτε αρνητική μεταβολή στην τιμή των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων μπορεί να οδηγήσει σε απώλεια συμβολαίων παραγώγων.
- Αυτό δημιουργεί όχι μόνο τον πιστωτικό κίνδυνο αλλά και τον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου, ο οποίος πρέπει να αναλυθεί και να διαχειριστεί χωριστά και να προσθέσει στο κόστος κατοχής παραγώγων συμβολαίων.
- Ένα άλλο μειονέκτημα είναι ότι οδηγούν σε υπερβολική κερδοσκοπία στην αγορά και κατά καιρούς η περίπλοκη φύση αυτών των παράγωγων μέσων μπορεί να οδηγήσει σε απώλειες πέρα από την ικανότητα της επιχείρησης να οδηγήσει σε πτώχευση κ.λπ.
συμπέρασμα
Τα συμβόλαια παραγώγων είναι χρήσιμα χρηματοοικονομικά μέσα που χρησιμοποιούνται συχνά από διάφορους τύπους επιχειρήσεων και ατόμων με διαφορετικά κίνητρα και αποτελούν ουσιαστικό μέρος της σύγχρονης χρηματοδότησης.
