Οι ταμειακές ροές αναφέρονται στα καθαρά μετρητά που δημιουργούνται από την εταιρεία κατά τη διάρκεια της καθορισμένης χρονικής περιόδου και υπολογίζονται αφαιρώντας τη συνολική αξία της ταμειακής εκροής από τη συνολική αξία της ταμειακής εισροής, ενώ, τα καθαρά έσοδα αναφέρονται στα κέρδη της επιχείρησης που κερδίζεται κατά τη διάρκεια της περιόδου αφού ληφθούν υπόψη όλες οι δαπάνες που πραγματοποίησε η εταιρεία κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.
Διαφορές μεταξύ ταμειακών ροών και καθαρού εισοδήματος
Το καθαρό εισόδημα της Amazon ανέρχεται στα 2,37 δισεκατομμύρια δολάρια, ενώ η ταμειακή ροή από τις επιχειρήσεις ανέρχεται στα 16,44 δισεκατομμύρια δολάρια. Γιατί υπάρχει διαφορά μεταξύ των δύο; Οι ταμειακές ροές και το καθαρό εισόδημα είναι και οι δύο βασικοί παράγοντες για να κριθεί εάν μια εταιρεία τα πήγε καλά ή όχι. Αλλά πώς μπορούμε να συσχετιστούμε μεταξύ μας;
Σε αυτό το άρθρο, θα ρίξουμε μια ματιά τόσο στις ταμειακές ροές όσο και στα καθαρά έσοδα για να κατανοήσουμε πώς λειτουργούν.
Σε αυτό το άρθρο, θα μιλήσουμε για τα ακόλουθα -
- Τι είναι οι ταμειακές ροές;
- Τι είναι το καθαρό εισόδημα;
- Ταμειακή ροή από τη μορφή και το παράδειγμα λειτουργιών
- Μορφή και παράδειγμα καθαρού εισοδήματος
- Ταμειακές ροές Apple έναντι καθαρών εσόδων
- Παραδείγματα θετικών ταμειακών ροών και θετικών καθαρών εσόδων
- Snap Inc: Ταμειακές ροές έναντι καθαρών εσόδων
- Παραδείγματα αρνητικών ταμειακών ροών και αρνητικών καθαρών εσόδων
- Pearsons: Ταμειακές ροές έναντι καθαρών εσόδων
- Θετικά παραδείγματα ταμειακών ροών και αρνητικών καθαρών εσόδων
- Netflix: Ταμειακές ροές έναντι καθαρών εσόδων
- Παραδείγματα αρνητικών ταμειακών ροών και θετικών καθαρών εσόδων
- συμπέρασμα
Τι είναι οι ταμειακές ροές;
Η κατάσταση ταμειακών ροών είναι εντελώς διαφορετική από αυτήν την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων. Ας πάρουμε ένα παράδειγμα για να το καταλάβουμε αυτό.
Μια εταιρεία είχε έσοδα 200 $ το 2016 και τα έξοδα που είχαν πραγματοποιήσει ήταν 110 $. Αυτό σημαίνει ότι το καθαρό κέρδος είναι $ (200 - 110) = 90 $.
Αλλά αν κοιτάξουμε από την άποψη της κατάστασης ταμειακών ροών, πρέπει να λάβουμε υπόψη την ταμειακή εισροή και την ταμειακή εκροή. Η ταμειακή εισροή της εταιρείας ήταν 170 $ (δεν εισπράττει το συνολικό ποσό το 2016) και η εκροή μετρητών ήταν 90 $ (το υπόλοιπο του ποσού θα καταβληθεί το 2017). Επομένως, η καθαρή εισροή μετρητών είναι $ (170 - 90) = 80 $.
Έτσι, έχει αποδειχθεί ότι ακόμη και αν η εταιρεία είχε κέρδος 90 $, η καθαρή ταμειακή εισροή της ήταν 80 $.
Και υπάρχει η σημασία της κατάστασης ταμειακών ροών. Η κατάσταση ταμειακών ροών βοηθά έναν επενδυτή να αναγνωρίσει την ταμειακή εισροή και την ταμειακή εκροή της εταιρείας, ώστε να μην γοητευτούν από τα μεγάλα κέρδη / έσοδα).
Συχνά παρατηρήθηκε ότι η καθαρή ταμειακή ροή είναι αρνητική για μια εταιρεία ακόμη και μετά την απόκτηση ενός επιβλητικού κέρδους. Έτσι, χωρίς να κοιτάξει την κατάσταση ταμειακών ροών, ένας επενδυτής δεν μπορεί να συμπεράνει για την απόδοση μιας εταιρείας κάθε χρόνο.
Τι είναι το καθαρό εισόδημα;
Τα κέρδη ή τα καθαρά έσοδα είναι η «κατώτατη γραμμή» της κατάστασης αποτελεσμάτων της εταιρείας.
Για να εξακριβώσει το κέρδος ή το καθαρό εισόδημα, μια εταιρεία πρέπει να δημιουργήσει μια κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και να ανακαλύψει το καθαρό υπόλοιπο εσόδων και εξόδων.
Αυτά τα έσοδα και τα έξοδα αναφέρονται επειδή οι συναλλαγές έχουν πραγματοποιηθεί ανεξάρτητα από το αν τα μετρητά έχουν γίνει ζεύγος ή έχουν ληφθεί.
Στην επόμενη ενότητα παρακάτω, θα δούμε πώς να δημιουργήσουμε μια κατάσταση ταμειακών ροών (άμεση και έμμεση μέθοδος τόσο) όσο και τις καταστάσεις αποτελεσμάτων για να προσδιορίσουμε τα καθαρά έσοδα.
Ταμειακή ροή από τη μορφή και το παράδειγμα λειτουργιών
Πρώτον, θα εξετάσουμε μόνο τη μορφή της έμμεσης μεθόδου των καταστάσεων ταμειακών ροών μαζί με παράδειγμα, καθώς σχετίζεται άμεσα με τα καθαρά έσοδα. Και μετά, θα εξετάσουμε τη μορφή του καθαρού εισοδήματος καθώς και το παράδειγμα του ίδιου.
Υπολογισμός ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες
- Εδώ βρίσκεται η σημασία των καθαρών εσόδων στην κατάσταση ταμειακών ροών. Για να ξεκινήσετε τον υπολογισμό των ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες, πρέπει να ξεκινήσετε με το καθαρό εισόδημα (θα μάθουμε πώς να ανακαλύπτουμε τα καθαρά έσοδα στην επόμενη ενότητα).
- Στη συνέχεια, πρέπει να προσθέσετε και πάλι όλα τα αντικείμενα χωρίς μετρητά, όπως αποσβέσεις και αποσβέσεις. Θα τα προσθέσουμε και πάλι επειδή δεν δαπανώνται πραγματικά σε μετρητά (μόνο στο αρχείο).
- Πρέπει να κάνετε το ίδιο για τις πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων. Εάν η εταιρεία έχει υποστεί οποιαδήποτε απώλεια από την πώληση περιουσιακών στοιχείων (η οποία δεν είναι στην πραγματικότητα απώλεια σε μετρητά), θα προσθέσουμε και αν η εταιρεία έχει πραγματοποιήσει οποιοδήποτε κέρδος από την πώληση περιουσιακών στοιχείων (που δεν είναι πραγματικά κέρδος σε μετρητά) , θα αφαιρέσουμε το ποσό.
- Στη συνέχεια, πρέπει να λάβουμε υπόψη τυχόν αλλαγές που πραγματοποιήθηκαν κατά τη διάρκεια του έτους σε σχέση με τα μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία.
- Τέλος, θα προσθέσουμε πίσω ή θα αφαιρέσουμε τυχόν αλλαγές στην τρέχουσα υποχρέωση και περιουσιακά στοιχεία. Λάβετε υπόψη ότι στις τρέχουσες υποχρεώσεις, δεν θα συμπεριλάβουμε πληρωτέες σημειώσεις και πληρωτέα μερίσματα.
Τώρα, ας ρίξουμε μια ματιά στο παράδειγμα του υπολογισμού των ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες της Amazon-
πηγή: Amazon SEC Filings
Μπορείτε να δείτε ότι στο παράδειγμα, ξεκινήσαμε με το καθαρό εισόδημα και στη συνέχεια πραγματοποιήσαμε όλες τις προσαρμογές που αναφέρονται παραπάνω. Στοιχεία εκτός μετρητών όπως η απόσβεση και η απόσβεση, οι αποζημιώσεις βάσει μετοχών προστίθενται πίσω. Ομοίως, οι αλλαγές στα λειτουργικά περιουσιακά στοιχεία και υποχρεώσεις όπως τα αποθέματα, οι λογαριασμοί εισπρακτέοι, οι λογαριασμοί πληρωτέοι και άλλοι.
Μπορείτε να μάθετε αναλυτικά τις Καταστάσεις Ταμειακών Ροών από τα ακόλουθα -
- Ταμειακές ροές από λειτουργίες
- Ταμειακές ροές από χρηματοδοτικές δραστηριότητες
- Ταμειακές ροές από επενδυτικές δραστηριότητες
- Ανάλυση ταμειακών ροών
Μορφή και παράδειγμα καθαρού εισοδήματος
Όπως μπορείτε να δείτε ότι για τον υπολογισμό της καθαρής ταμειακής ροής, πρέπει να αναφερθούμε στο καθαρό εισόδημα (κέρδος). Αφού λάβουμε υπόψη τα καθαρά έσοδα, μπορούμε να προσθέσουμε πίσω ή να αφαιρέσουμε τις αντίστοιχες προσαρμογές και θα εξακριβώσουμε την καθαρή ταμειακή ροή από λειτουργικές δραστηριότητες με την έμμεση μέθοδο ταμειακών ροών.
Ας ρίξουμε μια ματιά στη μορφή και το παράδειγμα, ώστε να καταλάβουμε πώς να μάθουμε πρώτα το καθαρό εισόδημα.
Μορφή
Ρίξτε μια ματιά στη βασική μορφή, ώστε να μπορούμε να καταλάβουμε πρώτα απ 'όλα. Και τότε θα πάρουμε ένα παράδειγμα για να το απεικονίσουμε.
| Λεπτομέρειες | Ποσό |
| Εσοδα | ***** |
| Κόστος των αγαθών που πουλήθηκαν | (*****) |
| Μικτό περιθώριο κέρδους | **** |
| Εργασία | (**) |
| Γενικά & διοικητικά έξοδα | (**) |
| Λειτουργικά έσοδα (EBIT) | *** |
| Εξοδα για τόκους | (**) |
| Προ-φόρου κέρδος | *** |
| Φορολογικός συντελεστής (30% των κερδών προ φόρων) | (**) |
| Καθαρά έσοδα | *** |
Ακολουθεί το στιγμιότυπο της Κατάστασης Εισοδήματος του Amazon.
πηγή: Amazon SEC Filings
Τώρα, εάν, ως επενδυτής, πρέπει να δημιουργήσετε μια κατάσταση ταμειακών ροών με την έμμεση μέθοδο, θα μπορείτε να ξεκινήσετε με τα καθαρά έσοδα.
Μπορείτε επίσης να μάθετε για την Κατάσταση Εισοδήματος από τα ακόλουθα περιεκτικά άρθρα.
- Κατάσταση εσόδων
- Κατάσταση Αποτελεσμάτων έναντι Ισολογισμού
- Τύποι περιθωρίου κέρδους
Ταμειακές ροές Apple έναντι καθαρών εσόδων
Θετικές ταμειακές ροές και μεταγενέστερα καθαρά έσοδα
Δείτε παρακάτω τις ταμειακές ροές της Apple από τις λειτουργίες και τα καθαρά έσοδα. Τόσο τα καθαρά έσοδα όσο και οι ταμειακές ροές ήταν θετικά.
πηγή: ycharts
Ποιες εταιρείες έχουν θετικές ταμειακές ροές και θετικά καθαρά έσοδα;
Μπορεί να υπάρχουν διάφοροι λόγοι που μπορούν να οδηγήσουν σε θετικές ταμειακές ροές και καθαρά έσοδα. Μερικά από αυτά αναφέρονται παρακάτω -
- Η εταιρεία θα πρέπει να διαθέτει Ισχυρές Γραμμές Προϊόντων.
- Πρέπει να είναι κερδοφόρα με ισχυρό και σταθερό περιθώριο κέρδους
- Οι διαγραφές, η πώληση περιουσιακών στοιχείων και οι απομειώσεις πρέπει να είναι ασήμαντες σε σχέση με τα έσοδά της.
Παραδείγματα θετικών ταμειακών ροών και θετικών καθαρών εσόδων
Ακολουθούν μερικά παραδείγματα κορυφαίων εταιρειών με θετικές ταμειακές ροές και θετικά καθαρά έσοδα.
| Ονομα | Όριο αγοράς ($ mn) | CFO ($ mn) | Καθαρό εισόδημα ($ mn) |
| Toyota Motor | 161,334 | 43.974 | 23.584 |
| Γουέλς Φάργκο | 278,551 | 169 | 21.938 |
| Αλφάβητο | 635,433 | 36,036 | 19,478 |
| η τράπεζα της Αμερικής | 247.106 | 18,306 | 17,906 |
| Microsoft | 536,267 | 33.325 | 16.798 |
| Τζόνσον & Τζόνσον | 357.041 | 18,767 | 16.540 |
| China Mobile | 211,921 | 38,108 | 16.334 |
| Allergan | 80.840 | 1.425 | 14.973 |
| Καταστήματα Wal-Mart | 227.082 | 31.530 | 13.643 |
| Επιστήμες της Gilead | 90,491 | 16,669 | 13,501 |
Snap Inc: Ταμειακές ροές έναντι καθαρών εσόδων
Αρνητικές ταμειακές ροές έναντι αρνητικών καθαρών εσόδων
Δείτε παρακάτω την ταμειακή ροή του Snap από τις λειτουργίες και τα καθαρά έσοδα. Τόσο τα καθαρά έσοδα όσο και οι ταμειακές ροές είναι αρνητικές.
πηγή: ycharts
Ποιες εταιρείες έχουν αρνητικές ταμειακές ροές και αρνητικά καθαρά έσοδα;
- Κυρίως, αυτές είναι εταιρείες που δεν αποφέρουν αρκετά έσοδα σε σύγκριση με τα έξοδα και τις επενδύσεις της.
- Λειτουργούν με πολύ λεπτό περιθώριο ή είναι ζημιογόνα.
- Οι περισσότερες εταιρείες τεχνολογίας χρηματοδοτούνται από εξωτερικές επενδύσεις σε ιδιωτικά κεφάλαια και αναζητούν μια δημόσια εγγραφή που έχει τέτοια χαρακτηριστικά
Παραδείγματα αρνητικών ταμειακών ροών και αρνητικών καθαρών εσόδων
Ακολουθούν μερικά παραδείγματα κορυφαίων εταιρειών με αρνητικές ταμειακές ροές και αρνητικά καθαρά έσοδα.
| Ονομα | Όριο αγοράς ($ mn) | CFO ($ mn) | Καθαρό εισόδημα ($ εκατ.) |
| Τέσλα | 51,449 | (124) | (675) |
| Nokia | 36,475 | (1.609) | (848) |
| Χάλιμπερτον | 36,260 | (1.703) | (5.763) |
| Symantec | 17,280 | (220) | (106) |
| Biomarin Pharmaceutical | 15,793 | (228) | (630) |
| Cheniere Energy | 11,238 | (404) | (610) |
| Αλκέρμες | 9,119 | (64) | (208) |
| Γενετική του Σιάτλ | 7,331 | (97) | (140) |
| Τέζαρο | 7,260 | (288) | (387) |
| Φαρμακευτικά προϊόντα Alnylam | 7,247 | (308) | (410) |
Pearsons: Ταμειακές ροές έναντι καθαρών εσόδων
Θετική ταμειακή ροή και αρνητικά καθαρά έσοδα
Δείτε παρακάτω ταμειακές ροές Pearsons από λειτουργίες και καθαρά έσοδα. Το καθαρό εισόδημα της Pearsons είναι αρνητικό. Ωστόσο, η Ταμειακή Ροή είναι θετική. Γιατί;
πηγή: ycharts
Ο πραγματικός λόγος είναι η απομείωση άυλων περιουσιακών στοιχείων. Σημειώνουμε ότι η απομείωση άυλων περιουσιακών στοιχείων της Pearson ύψους 2.505 εκατομμυρίων δολαρίων οδήγησε σε τεράστιες απώλειες το 2016.
πηγή: Άτομα SEC Filings
Ποιες εταιρείες έχουν Postive cash flow και αρνητικά καθαρά έσοδα;
Μερικές από τις εταιρείες που μπορεί να έχουν τα παραπάνω χαρακτηριστικά είναι οι εξής -
- Το αρνητικό καθαρό εισόδημα μπορεί να οφείλεται στο ότι η εταιρεία είναι ζημιογόνος.
- Κυρίως, οι ισχυρές εταιρείες αναφέρουν απώλειες λόγω διαγραφών, απομείωσης ή αναδιάρθρωσης των επισφαλών απαιτήσεων.
- Το καθαρό εισόδημα μπορεί να είναι αρνητικό επίσης λόγω της απώλειας πώλησης περιουσιακών στοιχείων.
Θετικά παραδείγματα ταμειακών ροών και αρνητικών καθαρών εσόδων
Ακολουθούν μερικά παραδείγματα κορυφαίων εταιρειών με Postive cash flow και αρνητικά καθαρά έσοδα.
| Ονομα | Όριο αγοράς ($ mn) | CFO ($ mn) | Καθαρό εισόδημα ($ mn) |
| Ομάδα Vodafone | 76.352 | 15,606 | (6.909) |
| BHP Μπιλίτον | 34,076 | 10,625 | (6.385) |
| FirstEnergy | 12,979 | 3.371 | (6.177) |
| Έσε | 13,285 | 795 | (6.132) |
| Πετρόμπρα | 47,417 | 26,114 | (4.838) |
| Perrigo Co. | 10,391 | 655 | (4.013) |
| ConocoPhillips | 53.195 | 4.403 | (3.615) |
| Ψυχαγωγία Caesars | 1,804 | 308 | (3.569) |
| Πόροι Καλιφόρνια | 302 | 403 | (3.554) |
| Endo International | 2,523 | 524 | (3.347) |
Netflix: Ταμειακές ροές έναντι καθαρών εσόδων
Αρνητικές ταμειακές ροές και καθαρά έσοδα
Δείτε παρακάτω το Netflix Cash Flow από τις λειτουργίες και τα καθαρά έσοδα. Το Netflix Net Income είναι Postive, ωστόσο, οι ταμειακές ροές του είναι αρνητικές. Γιατί;
πηγή: ycharts
Ας ρίξουμε μια ματιά στο Netflix Cashflow από τις λειτουργικές δραστηριότητες.
Σημειώνουμε ότι οι προσθήκες σε ροή στοιχείων περιεχομένου στο Netflix είναι λειτουργικά έξοδα (8.653 εκατομμύρια δολάρια το 2016) και οδήγησαν σε αρνητική ταμειακή ροή από λειτουργικές δραστηριότητες.
Παραδείγματα αρνητικών ταμειακών ροών και θετικών καθαρών εσόδων
Ακολουθούν μερικά παραδείγματα κορυφαίων εταιρειών με αρνητικές ταμειακές ροές και θετικά καθαρά έσοδα.
| Ονομα | Όριο αγοράς ($ mn) | CFO ($ mn) | Καθαρό εισόδημα ($ εκατ.) |
| Όμιλος UBS | 65,183 | (16,706) | 3.252 |
| CarMax | 11,844 | (468) | 627 |
| Credicorp | 17.180 | (438) | 1.056 |
| Όμιλος Oaktree Capital | 7,301 | (318) | 195 |
| General Electric | 227,086 | (244) | 8,831 |
| Ομάδα Enstar | 3.939 | (203) | 265 |
| SLM | 4.900 | (201) | 250 |
| Hilltop Holdings | 2.614 | (183) | 146 |
| Ομάδα TRI Pointe | 2.139 | (158) | 195 |
| Ασφάλιση Λευκών Ορέων | 3.932 | (155) | 413 |
συμπέρασμα
Η βασική διαφορά μεταξύ του καθαρού εισοδήματος και της καθαρής ταμειακής ροής ακολουθεί -
- Πρώτα απ 'όλα, στην περίπτωση του καθαρού εισοδήματος, δεν έχει σημασία αν οι συναλλαγές πραγματοποιούνται σε μετρητά ή όχι. Αυτό σημαίνει ότι όταν τα καθαρά έσοδα και έσοδα αναφέρονται στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων όταν κερδίζονται. Αλλά στην περίπτωση της κατάστασης ταμειακών ροών, ασχολούμαστε μόνο με τα μετρητά και τα ισοδύναμα μετρητών (πόσα μετρητά εισέρχονται και πόσα μετρητά βγαίνουν κατά τη διάρκεια μιας περιόδου).
- Δεύτερον, ορισμένα έξοδα που λαμβάνονται υπόψη στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων (όπως έξοδα απόσβεσης ή έξοδα απόσβεσης) δεν είναι στην πραγματικότητα έξοδα μετρητών. Ωστόσο, αφαιρούνται από τα έσοδα. Στην περίπτωση της κατάστασης ταμειακών ροών, θα πρέπει να προστεθούν στο καθαρό εισόδημα για να μην επηρεάζουν τις ταμειακές ροές.
- Τρίτον, στην περίπτωση των καθαρών εσόδων, λαμβάνονται υπόψη ακόμη και τα κέρδη και οι ζημίες άλλων πηγών (ενοποιημένη κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων). Αλλά στην περίπτωση της κατάστασης ταμειακών ροών, δεν προσθέτουν ούτε μειώνουν τα μετρητά.
