Futures Bond (Ορισμός, Παράδειγμα) - Πώς να τιμολογήσετε;

Πίνακας περιεχομένων

Τι είναι το Bond Futures;

Το Bond Futures είναι ένα συμβόλαιο που θέτει την ευθύνη στον κάτοχο να αγοράσει και να πουλήσει ένα σταθερό ποσό ομολόγων όπως ορίζεται στη σύμβαση σε τιμή που προκαθορίζεται από τον κάτοχο του συμβολαίου όπου η άλλη πλευρά είναι η ανταλλαγή. Μπορεί να αγοραστεί και να πωληθεί στην αγορά συναλλάγματος, η τιμή και οι ημερομηνίες είναι τυποποιημένες τη στιγμή που συνάπτεται συμφωνία από τον κάτοχο.

Πώς τιμολογείται το μέλλον του ομολόγου;

Ένα από τα πιο δημοφιλή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων είναι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων που διαπραγματεύονται από τον Όμιλο CME. Σε αυτό, οποιοδήποτε κρατικό ομόλογο έχει διάρκεια άνω των 15 ετών την πρώτη ημέρα του μήνα παράδοσης και δεν μπορεί να κληθεί εντός 15 ετών από την ημέρα αυτή μπορεί να παραδοθεί. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των 10, 5 και 2 ετών του Δημοσίου στις Ηνωμένες Πολιτείες είναι επικρατέστερα.

Η μελλοντική τιμή για το δημόσιο ομόλογο είναι δύσκολο να προσδιοριστεί επειδή οι επιλογές του μικρού μέρους που σχετίζονται με το χρόνο παράδοσης και την επιλογή του ομολόγου που παραδίδεται δεν μπορούν να εκτιμηθούν εύκολα. Ωστόσο, εάν υποθέσουμε ότι είναι γνωστό τόσο το φθηνότερο να παραδώσει ομόλογο όσο και η ημερομηνία παράδοσης, το μελλοντικό συμβόλαιο κρατικού ομολόγου είναι ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης για διαπραγματεύσιμη ασφάλεια που παρέχει στον κάτοχο γνωστά έσοδα. Η παρακάτω εξίσωση δείχνει ότι η μελλοντική τιμή (F0) του ομολόγου σχετίζεται με την τιμή Spot (S0)

FO = (S0-I) e (rT)

Που,

  • I - η παρούσα αξία των κουπονιών κατά τη διάρκεια του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης
  • T - είναι ο χρόνος μέχρι το συμβόλαιο προθεσμιακής λήξης
  • r - είναι το ποσοστό χωρίς κίνδυνο

Παράδειγμα

Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής συνάπτει συμβόλαιο ταμείου για να παραδώσει ένα ομόλογο @ 12% κουπόνι με συντελεστή μετατροπής 1,6000 όπου η παράδοση θα πραγματοποιηθεί σε 270 ημέρες. Τα κουπόνια πληρώνονται εξαμηνιαία στο ομόλογο και η τελευταία ημερομηνία κουπονιού ήταν πριν από 60 ημέρες, η επόμενη ημερομηνία κουπονιού είναι σε 122 ημέρες, η ημερομηνία κουπονιού στη συνέχεια είναι σε 305 ημέρες. Ο όρος δομή είναι σταθερός και το επιτόκιο είναι 10% ανά έτος. Ας υποθέσουμε ότι η τρέχουσα τιμή ομολόγου είναι 115 $.

Η τιμή σε μετρητά του ομολόγου επιτυγχάνεται προσθέτοντας την αναφερόμενη τιμή το ποσοστό της επόμενης πληρωμής κουπονιού που συγκεντρώνεται στον κάτοχο.

  • = 115 $ + (60 / (60 + 122)) * 6
  • = 116,978 $

Ένα κουπόνι ύψους 6 $ θα παραληφθεί μετά από 122 ημέρες (.3342 έτη). Η παρούσα αξία αυτού

  • = 6 * e (-1 * 0,3342)
  • = 5.803

Η μελλοντική σύμβαση διαρκεί 270 ημέρες (0,7397). Η μελλοντική τιμή σε μετρητά εάν το συμβόλαιο είναι γραμμένο σε ομόλογο 12%

  • = (116.978-5.803) ε (0.1 * .7397)
  • = 119,711 $

Υπάρχουν 148 ημέρες δεδουλευμένου τόκου από την παράδοση. Εάν το συμβόλαιο είναι γραμμένο σε ομόλογο 12%, οι δεδουλευμένοι τόκοι αποκλείονται για τον υπολογισμό της μελλοντικής τιμής .

  • = (119.711-6) + 148 / (148 + 35)
  • = 114.859 $

Η αναφερόμενη μελλοντική τιμή παρέχεται παρακάτω λαμβάνοντας υπόψη 1,6000 συντελεστή μετατροπής που ισοδυναμεί με 12% τυπικά ομόλογα

  • = 114.859 / 1.6000
  • = 71.79

Πώς μπορείτε να αντλήσετε τα φτηνότερα για να παραδώσετε ομόλογα στην Bond Futures Contact;

Το πάρτι με τη μικρή θέση ή ο συγγραφέας του ομολόγου επιλέγει το ομόλογο που είναι φθηνότερο να παραδοθεί σε μια μεγάλη ποικιλία ομολόγων. Και η απόφασή του βασίζεται στην παρακάτω παραλλαγή:

(Πιο πρόσφατη τιμή διακανονισμού * Συντελεστής μετατροπής) + Δεδουλευμένος τόκος

Και το κόστος αγοράς του ομολόγου είναι,

Αναφερόμενη τιμή ομολόγου + δεδουλευμένος τόκος

Το φθηνότερο να παραδώσει ομόλογο είναι ένα για το οποίο παρακάτω είναι το λιγότερο.

Τιμή ομολόγου που αναφέρεται - (Πιο πρόσφατη τιμή διακανονισμού * Συντελεστής μετατροπής)

Ο αριθμός των παραγόντων καθορίζει το φθηνότερο να παραδώσει το ομόλογο. Εάν οι αποδόσεις ομολόγων φτάσουν το 6%, το σύστημα συντελεστών μετατροπής επιτρέπει στον συγγραφέα να παραδώσει ομόλογα χαμηλού κουπονιού μεγάλης διάρκειας. Όταν οι αποδόσεις είναι κάτω του 6%, τότε ευνοούνται τα υψηλά βραχυπρόθεσμα ομόλογα κουπονιών.

Επίσης, όταν η απόδοση είναι κεκλιμένη προς τα πάνω, υπάρχει η τάση να ευνοούνται τα ομόλογα με μεγάλη διάρκεια, ενώ όταν είναι κεκλιμένα προς τα κάτω, θα παραδίδονται ομόλογα με βραχυπρόθεσμη διάρκεια.

Τι είναι οι παράγοντες μετατροπής συμβολαίων μελλοντικών ομολόγων;

  • Αυτό το συμβόλαιο επιτρέπει στο συμβαλλόμενο μέρος με τη σύντομη θέση να επιλέξει να παραδώσει οποιοδήποτε ομόλογο έχει διάρκεια άνω των 15 ετών και δεν μπορεί να κληθεί εντός 15 ετών. Ένας συντελεστής μετατροπής ισχύει κατά τη στιγμή της παράδοσης ενός συγκεκριμένου ομολόγου σε αντάλλαγμα για την τιμή που λαμβάνεται από την αρνητική θέση για το ομόλογο. Η ισχύουσα τιμή είναι το προϊόν της πρόσφατης τιμής διακανονισμού για το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης και τον συντελεστή μετατροπής. Λαμβάνοντας υπόψη τους δεδουλευμένους τόκους, τα μετρητά που λαμβάνονται για κάθε ονομαστική αξία 100 $ του παραδοθέντος ομολόγου είναι:
(Πιο πρόσφατη τιμή διακανονισμού * Συντελεστής μετατροπής) + δεδουλευμένος τόκος
  • Κάθε συμβόλαιο προορίζεται για την παράδοση ομολόγων αξίας 100.000 $. Ας υποθέσουμε ότι η πιο πρόσφατη τιμή διακανονισμού είναι 90-00, ο συντελεστής μετατροπής για το ομόλογο που παραδόθηκε είναι 1,3800 και ο δεδουλευμένος τόκος για αυτό το ομόλογο κατά τη στιγμή της παράδοσης είναι 3 $ ανά 100 $ ονομαστική αξία.
  • Τα μετρητά που έλαβε το πάρτι με την αρνητική θέση είναι τότε (1,3800 * 90,00) +3 = 127,20 $ ανά 100 ονομαστική αξία. Ένα συμβαλλόμενο μέρος με την αρνητική θέση είναι ένα συμβόλαιο που θα παραδώσει ομόλογα με ονομαστική αξία 10.000 $ και θα λάβει 127.200 $.

Πώς αναφέρεται;

Αυτή η σύμβαση αναφέρεται σε δολάρια και τριάντα δευτερόλεπτα δολαρίου ανά 100 $ ονομαστική αξία. Αυτό είναι παρόμοιο με τον τρόπο με τον οποίο τα ομόλογα και τα χαρτονομίσματα αναφέρονται στην αγορά spot. Ας υποθέσουμε ότι η τιμή διακανονισμού αυτού του συμβολαίου για την παράδοση του Ιουνίου 2017 καθορίζεται ως 124-150. Αυτό σημαίνει 124 (15/32) ή 124. 46875. Λαμβάνοντας το επόμενο παράδειγμα, εάν η τιμή διακανονισμού του Σεπτεμβρίου 2017 αναφέρεται ως 120-105 σημαίνει 120 (10.5 / 32) ή 120.328125.

συμπέρασμα

Ένα από τα σημαντικά συμβόλαια επιτοκίου είναι τα συμβόλαια κρατικών ομολόγων που διαπραγματεύονται στις Ηνωμένες Πολιτείες. Το πάρτι με τη μικρή θέση έχει πολλές ενδιαφέρουσες επιλογές παράδοσης:

  • Η παράδοση μπορεί να γίνει οποιαδήποτε μέρα κατά τη διάρκεια του μήνα παράδοσης.
  • Υπάρχει ένας αριθμός εναλλακτικών ομολόγων που μπορούν να παραδοθούν.
  • Την ημέρα του μήνα παράδοσης, η ειδοποίηση πρόθεσης είναι να παραδοθεί στις 2.00 μ.μ. και η τιμή διακανονισμού μπορεί να γίνει οποιαδήποτε στιγμή έως τις 8.00 μ.μ.

Συνιστώμενο άρθρο

Αυτός ήταν ένας οδηγός για το τι είναι Bond Futures. Εδώ συζητάμε ποιοι μελλοντικοί παράγοντες μετατροπής ομολόγων και πώς αναφέρεται μαζί με ένα παράδειγμα. Μπορείτε να μάθετε περισσότερα σχετικά με τα ακόλουθα άρθρα -

  • Προώθηση εναντίον Futures
  • Μελλοντικά έναντι Επιλογών
  • Τι είναι οι προθεσμιακές συμβάσεις;
  • Spot Market

ενδιαφέροντα άρθρα...