Οι στρατηγικές αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου είναι ένα σύνολο αρχών ή οδηγιών που ακολουθούνται από ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου προκειμένου να προστατευθούν από τις κινήσεις αποθεμάτων ή κινητών αξιών στην αγορά και να αποκομίσουν κέρδη από ένα πολύ μικρό κεφάλαιο κίνησης χωρίς να διακινδυνεύσουν ολόκληρο τον προϋπολογισμό.
Λίστα των πιο κοινών στρατηγικών για τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου
- # 1 Μακροπρόθεσμη στρατηγική μετοχικού κεφαλαίου
- # 2 Ουδέτερη στρατηγική αγοράς
- # 3 Στρατηγική συγχώνευσης Arbitrage
- # 4 Στρατηγική μετατρέψιμου arbitrage
- # 5 Στρατηγική Arbitrage Structure Capital
- # 6 Στρατηγική σταθερού εισοδήματος Arbitrage
- # 7 Στρατηγική βάσει εκδηλώσεων
- # 8 Παγκόσμια μακροοικονομική στρατηγική
- # 9 Σύντομη μόνο στρατηγική
Ας συζητήσουμε καθένα από αυτά λεπτομερώς -
# 1 Μακροπρόθεσμη στρατηγική μετοχικού κεφαλαίου
- Σε αυτόν τον τύπο στρατηγικής αντιστάθμισης κεφαλαίων, ο διαχειριστής επενδύσεων διατηρεί θέσεις θετικής και αρνητικής θέσης σε ίδια κεφάλαια και παράγωγα μετοχών.
- Έτσι, ο διαχειριστής κεφαλαίων θα αγοράσει τις μετοχές που πιστεύουν ότι είναι υποτιμημένες και θα πουλήσει εκείνους που είναι υπερτιμημένοι.
- Χρησιμοποιείται μια μεγάλη ποικιλία τεχνικών για να ληφθεί μια επενδυτική απόφαση. Περιλαμβάνει τόσο ποσοτικές όσο και θεμελιώδεις μεθόδους.
- Μια τέτοια στρατηγική αντιστάθμισης κεφαλαίων μπορεί να διαφοροποιηθεί ευρέως ή να επικεντρωθεί στενά σε συγκεκριμένους τομείς.
- Μπορεί να κυμαίνεται σε μεγάλο βαθμό από την άποψη της έκθεσης, της μόχλευσης, της περιόδου διακράτησης, των συγκεντρώσεων της κεφαλαιοποίησης της αγοράς και των αποτιμήσεων.
- Το αμοιβαίο κεφάλαιο διαρκεί σε δύο ανταγωνιστικές εταιρείες του ίδιου κλάδου.
- Ωστόσο, οι περισσότεροι διευθυντές δεν αντισταθμίζουν ολόκληρη την αγοραία αξία τους με τις αρνητικές θέσεις.
Παράδειγμα
- Εάν η Tata Motors φαίνεται φθηνή σε σχέση με τη Hyundai, ένας έμπορος θα μπορούσε να αγοράσει Tata Motors αξίας 100.000 δολαρίων και να μην έχει ίση αξία μετοχών της Hyundai. Η καθαρή έκθεση στην αγορά είναι μηδενική σε μια τέτοια περίπτωση.
- Αλλά αν η Tata Motors ξεπεράσει τη Hyundai, ο επενδυτής θα κερδίσει χρήματα ανεξάρτητα από το τι συμβαίνει στη συνολική αγορά.
- Ας υποθέσουμε ότι η Hyundai αυξάνεται κατά 20% και η Tata Motors αυξάνεται κατά 27%. ο έμπορος πωλεί την Tata Motors για 127.000 $, καλύπτει το Hyundai short για 120.000 $ και τσέπες 7.000 $.
- Εάν η Hyundai πέσει 30% και η Tata Motors πέσει 23%, πουλάει την Tata Motors για 77.000 $, καλύπτει το Hyundai short για 70.000 $ και εξακολουθεί να βάζει $ 7.000.
- Εάν ο έμπορος κάνει λάθος και η Hyundai ξεπερνά την Tata Motors, ωστόσο, θα χάσει χρήματα.
# 2 Ουδέτερη στρατηγική αγοράς
- Αντίθετα, σε στρατηγικές ουδέτερες της αγοράς, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης στοχεύουν σε μηδενική έκθεση στην καθαρή αγορά, πράγμα που σημαίνει ότι τα σορτς και οι επιθυμίες έχουν ίση αγοραία αξία.
- Σε μια τέτοια περίπτωση, οι διαχειριστές δημιουργούν την πλήρη επιστροφή τους από την επιλογή μετοχών.
- Αυτή η στρατηγική έχει μικρότερο κίνδυνο από την πρώτη στρατηγική που συζητήσαμε, αλλά ταυτόχρονα, οι αναμενόμενες αποδόσεις είναι επίσης χαμηλότερες.
Παράδειγμα
- Ένας διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων μπορεί να διαρκέσει πολύ στα δέκα αποθέματα βιοτεχνολογίας που αναμένεται να ξεπεράσουν και να μειώσει τα δέκα αποθέματα βιοτεχνολογίας που ενδέχεται να έχουν χαμηλή απόδοση.
- Ως εκ τούτου, σε μια τέτοια περίπτωση, τα κέρδη και οι ζημίες θα αντισταθμιστούν μεταξύ τους παρά το πώς συμβαίνει η πραγματική αγορά.
- Έτσι, ακόμη και αν ο τομέας κινείται προς οποιαδήποτε κατεύθυνση, το κέρδος στο μεγάλο απόθεμα αντισταθμίζεται από μια απώλεια στο βραχυπρόθεσμα.
# 3 Στρατηγική συγχώνευσης Arbitrage
- Σε μια τέτοια στρατηγική αντιστάθμισης κεφαλαίων, τα αποθέματα δύο συγχωνευόμενων εταιρειών αγοράζονται και πωλούνται ταυτόχρονα για να δημιουργήσουν ένα ρίσκο χωρίς κίνδυνο.
- Αυτή η συγκεκριμένη στρατηγική hedge fund εξετάζει τον κίνδυνο ότι η συμφωνία συγχώνευσης δεν θα κλείσει εγκαίρως ή καθόλου.
- Λόγω αυτής της μικρής αβεβαιότητας, αυτό συμβαίνει:
- Το απόθεμα της εταιρείας-στόχου θα πουλήσει με έκπτωση στην τιμή που θα έχει η συνδυασμένη οντότητα όταν ολοκληρωθεί η συγχώνευση.
- Αυτή η διαφορά είναι το κέρδος του arbitrageur.
- Οι συγχωνεύσεις arbitrageurs εγκρίνονται και ο χρόνος που θα χρειαστεί για να κλείσει η συμφωνία.
Παράδειγμα
Εξετάστε αυτές τις δύο εταιρείες - ABC Co. και XYZ Co.
- Ας υποθέσουμε ότι η ABC Co διαπραγματεύεται 20 $ ανά μετοχή όταν η XYZ Co. έρχεται και προσφέρει 30 $ ανά μετοχή, ένα premium 25%.
- Το απόθεμα της ABC θα ανέβει, αλλά σύντομα θα εγκατασταθεί σε κάποια τιμή, η οποία είναι υψηλότερη από 20 $ και λιγότερο από 30 $ μέχρι να κλείσει η συμφωνία εξαγοράς.
- Ας υποθέσουμε ότι η συμφωνία αναμένεται να κλείσει στα 30 $ και η μετοχή της ABC διαπραγματεύεται στα 27 $.
- Για να εκμεταλλευτεί αυτήν την ευκαιρία χάσματος τιμών, ένας arbitrageur κινδύνου θα αγόραζε την ABC στα 28 $, θα πληρώσει προμήθεια, θα κρατήσει τις μετοχές και τελικά θα τις πουλήσει για τη συμφωνημένη τιμή αγοράς 30 $ μόλις κλείσει η συγχώνευση.
- Έτσι, το arbitrageur έχει κέρδος 2 $ ανά μετοχή, ή κέρδος 4%, μείον τις χρεώσεις συναλλαγών.
# 4 Μετατρέψιμο Arbitrage
- Υβριδικά χρεόγραφα που περιλαμβάνουν συνδυασμό ομολόγου με δικαίωμα συμμετοχής.
- Ένα αντισταθμιστικό ταμείο μετατρέψιμων arbitrage συνήθως περιλαμβάνει μακροπρόθεσμα μετατρέψιμα ομόλογα και μικρότερο ποσοστό των μετοχών στις οποίες μετατρέπουν.
- Με απλούς όρους, περιλαμβάνει μια θετική θέση σε ομόλογα και θέσεις πώλησης σε κοινές μετοχές ή μετοχές.
- Προσπαθεί να εκμεταλλευτεί τα κέρδη όταν υπάρχει σφάλμα τιμολόγησης στον συντελεστή μετατροπής, δηλαδή. στοχεύει να αξιοποιήσει την κακή τιμή μεταξύ ενός μετατρέψιμου ομολόγου και του υποκείμενου αποθέματός του.
- Εάν το μετατρέψιμο ομόλογο είναι φθηνό ή αν είναι υποτιμημένο σε σχέση με το υποκείμενο απόθεμα, το arbitrageur θα πάρει μια μακρά θέση στο μετατρέψιμο ομόλογο και ένα σύντομο μέρος στο απόθεμα.
- Αντιστρόφως, εάν ο μετατρέψιμος δεσμός είναι υπερτιμημένος σε σχέση με το υποκείμενο απόθεμα, το arbitrageur θα πάρει μια μικρή θέση στον μετατρέψιμο δεσμό και μια θετική θέση.
- Σε μια τέτοια στρατηγική, οι διαχειριστές προσπαθούν να διατηρήσουν μια ουδέτερη δέλτα θέση, έτσι ώστε οι θέσεις ομολόγων και μετοχών να αντισταθμίζονται μεταξύ τους καθώς η αγορά κυμαίνεται.
- ( Delta Neutral Position- Στρατηγική ή Θέση λόγω της οποίας η αξία του Χαρτοφυλακίου παραμένει αμετάβλητη όταν συμβαίνουν μικρές αλλαγές στη σημασία της υποκείμενης ασφάλειας.)
- Το μετατρέψιμο arbitrage ευδοκιμεί γενικά στην αστάθεια.
- Το ίδιο είναι ότι όσο περισσότερο αναπηδούν οι μετοχές, τόσο περισσότερες ευκαιρίες προκύπτουν για την προσαρμογή των ουδέτερων αντιστάθμισης δέλτα και των κερδών συναλλαγών βιβλίων
Παράδειγμα
- Η Visions Co. αποφασίζει να εκδώσει ομόλογο 1 έτους που έχει επιτόκιο κουπονιού 5%. Έτσι, την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης, έχει ονομαστική αξία 1.000 $ και αν το κρατούσατε μέχρι τη λήξη (1 έτος), θα είχατε συλλέξει 50 $ τόκους.
- Το ομόλογο είναι μετατρέψιμο σε 50 μετοχές των κοινών μετοχών της Vision όποτε ο κάτοχος του ομολόγου επιθυμεί να τις μετατρέψει. Η τιμή της μετοχής εκείνη την εποχή ήταν $ 20.
- Εάν η τιμή της μετοχής της Vision αυξηθεί στα 25 $, ο κάτοχος του μετατρέψιμου ομολογιούχου θα μπορούσε να ασκήσει το προνόμιο μετατροπής του. Μπορούν τώρα να λάβουν 50 μετοχές της μετοχής της Vision.
- Πενήντα μετοχές στα 25 $ αξίζουν 1250 $. Έτσι, εάν ο μετατρέψιμος κάτοχος ομολόγων αγόρασε το εν λόγω ομόλογο (1000 $), έχουν τώρα κερδίσει 250 $. Εάν αποφασίσουν ότι θέλουν να πουλήσουν το ομόλογο, θα μπορούσαν να δώσουν εντολή 1250 $ για το ομόλογο.
- Τι γίνεται όμως αν η τιμή της μετοχής πέσει στα 15 $; Η μετατροπή ανέρχεται σε 750 $ (15 * 50 $). Εάν συμβεί αυτό, δεν θα μπορούσατε ποτέ να ασκήσετε το δικαίωμά σας για μετατροπή σε κοινές μετοχές. Στη συνέχεια, μπορείτε να παραλάβετε τις πληρωμές κουπονιών και το αρχικό σας κεφάλαιο κατά τη λήξη.
# 5 Arbitrage δομής κεφαλαίου
- Είναι μια στρατηγική στην οποία αγοράζεται υποτιμημένη ασφάλεια μιας εταιρείας και πωλείται η υπερτιμημένη ασφάλεια.
- Στόχος του είναι να επωφεληθεί από την αναποτελεσματικότητα των τιμών στην κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρείας έκδοσης.
- Είναι μια στρατηγική που χρησιμοποιείται από πολλά κατευθυντικά, ποσοτικά και ουδέτερα από την αγορά πιστωτικά αντισταθμιστικά κεφάλαια.
- Περιλαμβάνει μακρύ σε μία ασφάλεια σε μια κεφαλαιακή δομή μιας εταιρείας, ενώ ταυτόχρονα δεν είναι και σε μια άλλη ασφάλεια στην ίδια κεφαλαιακή δομή της ίδιας εταιρείας.
- Για παράδειγμα, επιμήκυνση των ομολόγων δευτερεύουσας τάξης και συντομεύστε τα ανώτερα ομόλογα, μακροπρόθεσμα κεφάλαια και σύντομα CDS.
Παράδειγμα
Ένα παράδειγμα θα μπορούσε να είναι - Μια είδηση για μια συγκεκριμένη εταιρεία που έχει χαμηλή απόδοση.
Σε μια τέτοια περίπτωση, τόσο οι τιμές των ομολόγων όσο και των μετοχών είναι πιθανό να μειωθούν σημαντικά. Αλλά η τιμή της μετοχής θα μειωθεί κατά μεγαλύτερο βαθμό για διάφορους λόγους όπως:
- Οι μέτοχοι διατρέχουν μεγαλύτερο κίνδυνο απώλειας εάν η εταιρεία εκκαθαριστεί λόγω της αξίωσης προτεραιότητας των ομολογιούχων.
- Τα μερίσματα είναι πιθανό να μειωθούν.
- Η αγορά αποθεμάτων είναι συνήθως πιο ρευστή καθώς αντιδρά στις ειδήσεις πιο δραματικά.
- Ενώ από την άλλη πλευρά, οι ετήσιες πληρωμές ομολόγων είναι σταθερές.
- Ένας έξυπνος διαχειριστής κεφαλαίων θα εκμεταλλευτεί το γεγονός ότι οι μετοχές θα γίνουν συγκριτικά πολύ φθηνότερες από τις ομολογίες.
# 6 Σταθερό εισόδημα Arbitrage
- Αυτή η συγκεκριμένη στρατηγική αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κερδών από ευκαιρίες arbitrage σε τίτλους επιτοκίου.
- Εδώ θεωρείται ότι οι αντίθετες θέσεις εκμεταλλεύονται μικρές ασυνέπειες τιμών, περιορίζοντας τον κίνδυνο επιτοκίου. Ο πιο κοινός τύπος arbitrage σταθερού εισοδήματος είναι το arbitrage swap-spread.
- Στο arbitrage swap-spread, οι αντίθετες θέσεις θετικών και αρνητικών λαμβάνονται σε ανταλλαγή και ομόλογο Treasury.
- Πρέπει να σημειωθεί ότι τέτοιες στρατηγικές παρέχουν σχετικά μικρές αποδόσεις και μερικές φορές μπορεί να προκαλέσουν τεράστιες απώλειες.
- Ως εκ τούτου, αυτή η συγκεκριμένη στρατηγική του Hedge Fund αναφέρεται ως «Παραλαβή νικελίων μπροστά από έναν ατμόπλοιο!»
Παράδειγμα
Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης έλαβε την ακόλουθη θέση: Μακρά 1.000 2ετή δημοτικά ομόλογα στα 200 $.
- 1.000 x 200 $ = 200.000 $ κίνδυνος (χωρίς αντιστάθμιση)
- Τα δημοτικά ομόλογα πληρώνουν ετήσιο επιτόκιο 6% - ή 3% ημι.
- Η διάρκεια είναι δύο χρόνια, οπότε λαμβάνετε τον κύριο μετά από δύο χρόνια.
Μετά το πρώτο έτος, το ποσό που έχετε κάνει υποθέτοντας ότι επιλέγετε να επανεπενδύσετε τους τόκους σε ένα διαφορετικό περιουσιακό στοιχείο θα είναι:
200.000 $ x .06 = 12.000 $
Μετά από δύο χρόνια, θα έχετε κερδίσει $ 12000 * 2 = 24.000 $.
Αλλά διατρέχετε τον κίνδυνο καθ 'όλη τη διάρκεια:
- Το δημοτικό ομόλογο δεν επιστρέφεται.
- Δεν λαμβάνετε το ενδιαφέρον σας.
Έτσι θέλετε να αντισταθμίσετε αυτόν τον κίνδυνο διάρκειας.
Ο διαχειριστής κεφαλαίων κινδύνου αντιστοιχεί σε δύο εταιρείες που πληρώνουν ετήσιο επιτόκιο 6% (3% εξαμηνιαία) και φορολογούνται στο 5%.
200.000 $ x .06 = 12.000 $ x (0,95) = 11,400 $
Έτσι για 2 χρόνια θα είναι: 11,400 $ x 2 = 22,800
Τώρα αν αυτό είναι που πληρώνει ο Διευθυντής, τότε πρέπει να το αφαιρέσουμε από τους τόκους που έγιναν στο Δημοτικό Ομόλογο: 24.000 $ - 22.800 $ = 1.200 $
Έτσι, τα 1200 $ είναι το κέρδος.
# 7 βάσει εκδηλώσεων
- Σε μια τέτοια στρατηγική, οι Διαχειριστές Επενδύσεων διατηρούν θέσεις σε εταιρείες που συμμετέχουν σε συγχωνεύσεις, αναδιαρθρώσεις, προσφορές προσφορών, εξαγορές μετόχων, ανταλλαγές χρέους, έκδοση ασφάλειας ή άλλες προσαρμογές της δομής κεφαλαίου.
Παράδειγμα
Ένα παράδειγμα στρατηγικής που βασίζεται σε συμβάντα είναι τα στεγασμένα χρεόγραφα.
Σε αυτόν τον τύπο στρατηγικής, τα hedge funds αγοράζουν το χρέος των εταιρειών που βρίσκονται σε οικονομική δυσχέρεια ή έχουν ήδη υποβάλει αίτηση πτώχευσης.
Εάν η εταιρεία δεν έχει ακόμη καταθέσει πτώχευση, ο Διαχειριστής μπορεί να πουλήσει βραχυπρόθεσμα κεφάλαια, στοιχηματίζοντας ότι οι μετοχές θα πέσουν όταν κατατεθεί.
# 8 Παγκόσμια μακροεντολή
- Αυτή η στρατηγική αντιστάθμισης κεφαλαίων στοχεύει στο κέρδος από τεράστιες οικονομικές και πολιτικές αλλαγές σε διάφορες χώρες εστιάζοντας σε στοιχήματα σε επιτόκια, κρατικά ομόλογα και νομίσματα.
- Οι διαχειριστές επενδύσεων αναλύουν τις οικονομικές μεταβλητές και τι αντίκτυπο θα έχουν στις αγορές. Με βάση αυτό, αναπτύσσουν επενδυτικές στρατηγικές.
- Οι διαχειριστές αναλύουν πώς οι μακροοικονομικές τάσεις θα επηρεάσουν τα επιτόκια, τα νομίσματα, τα εμπορεύματα ή τις μετοχές παγκοσμίως και παίρνουν θέσεις στην κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που είναι πιο ευαίσθητα στις απόψεις τους.
- Σε αυτές τις περιπτώσεις εφαρμόζονται ποικίλες τεχνικές όπως συστηματική ανάλυση, ποσοτικές και θεμελιώδεις προσεγγίσεις, μακροπρόθεσμες και βραχυπρόθεσμες περίοδοι διατήρησης.
- Οι διαχειριστές προτιμούν συνήθως μέσα υψηλής ρευστότητας, όπως συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και προθεσμιακό νόμισμα για την εφαρμογή αυτής της στρατηγικής.
Παράδειγμα
Ένα εξαιρετικό παράδειγμα μιας Παγκόσμιας Στρατηγικής Μακροεντολής είναι ο Τζορτζ Σόρος που έχασε τη στερλίνα το 1992. Στη συνέχεια, πήρε μια τεράστια θετική θέση άνω των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Κατά συνέπεια, επωφελήθηκε από την απροθυμία της Τράπεζας της Αγγλίας να αυξήσει είτε τα επιτόκια της σε επίπεδα συγκρίσιμα με εκείνα άλλων χωρών του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Συναλλαγματικών Συναλλαγών ή να μετατρέψει το νόμισμα.
Η Soros έκανε 1,1 δισεκατομμύρια σε αυτό το συγκεκριμένο εμπόριο.
# 9 Μόνο σύντομο
- Short selling που περιλαμβάνει πώληση μετοχών που αναμένεται να μειωθούν σε αξία.
- Για την επιτυχή εφαρμογή αυτής της στρατηγικής, οι διαχειριστές κεφαλαίων πρέπει να κάνουν οικονομικές καταστάσεις, να μιλούν με τους προμηθευτές ή τους ανταγωνιστές τους για να σκάψουν τυχόν σημάδια προβλήματος για τη συγκεκριμένη εταιρεία.
Κορυφαίες στρατηγικές αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου 2014
Ακολουθούν τα Top Hedge Funds του 2014 με τις αντίστοιχες στρατηγικές hedge fund-
πηγή: Prequin
Επίσης, σημειώστε τη στρατηγική κατανομή των hedge fund των 20 κορυφαίων hedge funds που συνέταξε ο Paquin
πηγή: Prequin
- Τα κορυφαία αμοιβαία κεφάλαια ακολουθούν τη στρατηγική μετοχών, με το 75% των 20 κορυφαίων κεφαλαίων να παρακολουθούν το ίδιο.
- Η στρατηγική σχετικής αξίας ακολουθείται από το 10% των 20 κορυφαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου.
- Η μακροοικονομική στρατηγική, το Event-Driven και το Multi-Strategy κάνουν το υπόλοιπο 15% της στρατηγικής.
- Επίσης, δείτε περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τις θέσεις εργασίας του Hedge Fund εδώ.
- Διαφέρουν τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου από τις τράπεζες επενδύσεων; - Ελέγξτε αυτήν την επενδυτική τραπεζική έναντι του hedge fund
συμπέρασμα
Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης δημιουργούν μερικές εκκρεμείς ετήσιες αποδόσεις. Ωστόσο, αυτές οι αποδόσεις εξαρτώνται από την ικανότητά σας να εφαρμόζετε σωστά τις στρατηγικές αντιστάθμισης κεφαλαίων για να έχετε αυτές τις όμορφες αποδόσεις για τους επενδυτές σας. Ενώ τα περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης χρησιμοποιούν τη στρατηγική μετοχών, άλλα ακολουθούν τη σχετική αξία, τη στρατηγική μακροεντολών, βάσει συμβάντων κ.λπ. Μπορείτε επίσης να κυριαρχήσετε αυτές τις στρατηγικές αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου παρακολουθώντας τις αγορές, επενδύοντας και μαθαίνοντας συνεχώς.
Λοιπόν, ποιες στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου σας αρέσουν περισσότερο;
- Πώς να μπείτε στο Hedge Fund;
- Μάθημα Hedge Fund
- Πώς λειτουργεί ένα Hedge Fund;
- Καριέρα Hedge Funds
