Ορισμός μελλοντικών νομισμάτων
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης νομισμάτων μπορούν συνήθως να αναφέρονται ως συμβόλαιο όπου δύο μέρη συμφωνούν να ανταλλάξουν μια καθορισμένη ποσότητα ενός συγκεκριμένου νομίσματος σε μια προ-συμφωνημένη τιμή σε μια καθορισμένη ημερομηνία. Είναι διαπραγμάτευση είναι ένα over exchange και δεν συνεπάγεται απαραίτητα την παράδοση του υποκείμενου νομίσματος, αντίθετα, ενδέχεται να διακανονιστούν ή να αντιστραφούν πριν από την ημερομηνία λήξης.
Τύποι μελλοντικών νομισμάτων
Με βάση τον τύπο του νομίσματος που διαπραγματεύεται και το μέγεθος της σύμβασης, ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης νομίσματος μπορεί να είναι πολλών τύπων. Τα νομίσματα που συνήθως διαπραγματεύονται είναι Ευρώ, Δολάριο ΗΠΑ, Δολάριο Καναδά, Λίρα, Φράγκο και Γιεν. Ανάλογα με το μέγεθος, μπορούν να είναι τυπικά ή πλήρους μεγέθους, μίνι ή μισού μεγέθους και μικρο (περίπου το ένα δέκατο του προτύπου).
Στοιχεία συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης νομίσματος
- Δύο συμβαλλόμενα μέρη της σύμβασης - το ένα είναι ο αγοραστής, ο οποίος λέγεται ότι κατέχει μακροπρόθεσμη θέση και συμφωνεί να αγοράσει μια συγκεκριμένη ποσότητα ενός νομίσματος σε μια συμφωνημένη μελλοντική ημερομηνία, ενώ ένας άλλος είναι ο πωλητής που κατέχει μια μικρή θέση με μια υποκείμενη υποχρέωση να πουλήσει ίδιο.
- Μέγεθος της σύμβασης - Καθορίζει την ποσότητα του νομίσματος.
- Όρια στη θέση που έχει τεθεί - Για να αποφευχθούν οι κερδοσκόποι από τη χειραγώγηση της αγοράς, επιτρέπεται μόνο να κατέχουν έναν συγκεκριμένο μέγιστο αριθμό συμβολαίων.
- Spot Price και Futures Price - Η τιμή spot είναι η τρέχουσα τιμή, ενώ η τιμή futures είναι η τιμή σήμερα για μελλοντική παράδοση. Η διαφορά μεταξύ των δύο αναφέρεται ως «βάση».
- Η απαίτηση των περιθωρίων:
-
- Αρχικό περιθώριο - το ποσό που απαιτείται για τη σύναψη συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης
- Περιθώριο συντήρησης - Ελάχιστο ποσό που απαιτείται για τη διατήρηση της θέσης κάποιου
- Περιθώριο διακύμανσης- Όταν το περιθώριο διατηρείται κάτω από το ελάχιστο απαιτούμενο, η διαφορά αναφέρεται ως περιθώριο διακύμανσης.
- Η κλήση περιθωρίου πραγματοποιείται για την επαναφορά του υπολοίπου λογαριασμού περιθωρίου στο περιθώριο συντήρησης.
- Ο διακανονισμός μπορεί να συμβεί μέσω φυσικής παράδοσης, διακανονισμού μετρητών, ιδιωτικού διακανονισμού που ενημερώνει την ανταλλαγή αργότερα ή λαμβάνοντας αντίστροφη θέση.
- Marking to Market - Τα κέρδη και οι ζημίες υπολογίζονται κάθε ημέρα διαπραγμάτευσης και τα περιθώρια διατηρούνται.
Τύπος τιμολόγησης
Που,
S = Ποσοστό spot; (r-rf) = διαφορά επιτοκίου μεταξύ εγχώριου και ξένου νομίσματος · T = ώρα
Παράδειγμα:
Υπολογίστε την τιμή ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης 8 μηνών σε ευρώ. Το ποσοστό χωρίς κίνδυνο στην Ευρώπη είναι 12%, ενώ το ίδιο στις ΗΠΑ είναι 4%. Η τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία είναι 0,80 $ / €,
Μελλοντική τιμή = 0,80 $ (0,04-0,12 ) 8/12
= 0,66 $ / ευρώ
Τύπος υπολογισμού αποπληρωμής
Παράδειγμα:
Ένας επενδυτής είναι της γνώμης ότι το ευρώ θα ενισχυθεί έναντι των δολαρίων τους επόμενους πέντε μήνες και επιλέγει να πάρει μια θέση αξίας 500.000 ευρώ αγοράζοντας τέσσερα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στα 0,78 $ / € με αρχικό περιθώριο 20.000 $. Το τρέχον επιτόκιο στην αγορά είναι 0,75 $ / €. Λαμβάνοντας υπόψη τέσσερα διαφορετικά σενάρια, ο υπολογισμός κερδών θα έχει ως εξής:
- Αγορά ευρώ - Το επιτόκιο μετά από πέντε μήνες είναι 0,80 $ / €.
- Αγορά ευρώ - Το επιτόκιο μετά από πέντε μήνες είναι 0,73 $ / €.
- Αγορά μελλοντικών συμβολαίων - Το επιτόκιο μετά από πέντε μήνες είναι 0,80 $ / €.
- Αγορά μελλοντικών συμβολαίων - Το επιτόκιο μετά από πέντε μήνες είναι 0,73 $ / €.
Πίνακας υπολογισμού αποπληρωμής
Συναλλαγές ημέρας
Μια κατηγορία εμπόρων, γνωστή και ως έμποροι ημέρας, κλείνει όλες τις προθεσμιακές θέσεις συναλλάγματος πριν από τη λήξη της ημέρας. Ο υπολογισμός κερδών απεικονίζεται παρακάτω:
Όπου ένα τσιμπούρι μπορεί να εξηγηθεί ως η μικρότερη αλλαγή στην τιμή, η οποία μπορεί να έχει διαφορετική αξία σε διαφορετικά συμβόλαια.
Για παράδειγμα, ένας έμπορος ημέρας αγοράζει συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης 100 CHF (ελβετικό φράγκο) στα 1,0345 $ ανά συμβόλαιο και το πουλά στα 1,0375 $ ανά συμβόλαιο. Κάθε τσεκ στη σύμβαση αποτιμάται στα 10 $.
Πλεονεκτήματα
- Διορθωμένο προκαταβολικό κόστος (Περιθώριο) - Οι απαιτήσεις περιθωρίου ενδέχεται προσωρινά να διαφέρουν σε ορισμένες περιπτώσεις, αλλά παραμένουν λίγο πολύ αμετάβλητες τις περισσότερες φορές.
- Υψηλά ρυθμιζόμενη αγορά - Κυρίως ανταλλάσσονται μέσω ανταλλαγών.
- Χωρίς κίνδυνο αντισυμβαλλομένου - Η παρουσία ενός συμψηφισμού εξαλείφει τον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου. Το Clearinghouse ενεργεί ως αντισυμβαλλόμενος σε κάθε συμβαλλόμενο μέρος και υποστηρίζει ότι πρέπει να τηρηθούν όλες οι υποχρεώσεις.
- Υγρή αγορά - Η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης νομισμάτων είναι πολύ ρευστή, επιτρέποντας στα μέρη να εισέρχονται και να εξέρχονται από θέσεις όπως και όταν απαιτείται.
- Λόγω ισχυρών κανονισμών, απουσιάζει το κρυφό κόστος.
Μειονεκτήματα
- Το χαμηλότερο κόστος εισόδου μπορεί να οδηγήσει στη δημιουργία πολλαπλών μελλοντικών συμβάσεων από το ίδιο συμβαλλόμενο μέρος, το οποίο, ωστόσο, μετριάζεται κάπως από την παρουσία ενός ρυθμιστικού φορέα.
- Μπορεί να είναι λίγο περίπλοκο για να κατανοήσουν οι αρχάριοι.
- Τα μέρη δεν μπορούν να επωφεληθούν από μια ευνοϊκή αύξηση των τιμών.
Περιορισμοί
- Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης νομισμάτων δεν μπορούν να προσαρμοστούν για προσαρμογή σε μεγέθη συμβολαίου εκτός από τα τυπικά.
- Οι εικασίες που δεν βασίζονται σε λεπτομερή ανάλυση ενδέχεται να οδηγήσουν σε πιθανές τεράστιες απώλειες.
συμπέρασμα
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης νομισμάτων, που μερικές φορές ονομάζονται παράγωγα χρηματοοικονομικών συναλλαγών, διαπραγματεύονται σε διάφορα χρηματιστήρια σε ολόκληρο τον κόσμο. Ο υψηλότερος όγκος τέτοιων συναλλαγών έχει αναφερθεί στο Chicago Mercantile Exchange. Η συμμετοχή ανταλλαγών και εκκαθάρισης προστατεύει τα μέρη από πιθανές απώλειες.
Η διαδικασία σήμανσης στην αγορά πραγματοποιείται επίσης κάθε μέρα που ποτέ δεν αφήνει τα πάρτι να ξεπεράσουν τα μάτια. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης νομίσματος έχουν επίσης πολύ συμμετρικά κέρδη, καθιστώντας τα ένα ασφαλές καταφύγιο για κερδοσκόπους που χρησιμοποιούν κυρίως αυτά για να στοιχηματίσουν στην κίνηση ενός νομίσματος σε σχέση με το άλλο.
