Τι είναι οι δομημένες σημειώσεις;
Ένα δομημένο σημείωμα μπορεί να θεωρηθεί ως ένας τύπος ασφάλειας χρέους όπου η απόδοση συνδέεται με την απόδοση ενός ή περισσοτέρων υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων (επιτόκιο, τιμές εμπορευμάτων) ή δείκτη όπως δείκτης μετοχών, τομεακό καλάθι μετοχών κ.λπ.
Παραδείγματα δομημένων σημειώσεων
Ακολουθούν μερικά παραδείγματα δομημένων σημειώσεων.
- Ομόλογο ενός έτους με επιλογή κλήσης σε χαλκό
- Τριετές ομόλογο με συμβόλαιο στο μέλλον για το αργό πετρέλαιο
- Ομόλογο δύο ετών με επιλογή τοποθέτησης σε δείκτη
- Ομόλογο 3 μηνών με προθεσμιακό νόμισμα
- Ομόλογο 1 έτους με ανταλλαγή επιτοκίου
Πλεονεκτήματα των δομημένων σημειώσεων
Παρακάτω δίνονται μερικά παραδείγματα για το πώς οι δομημένες σημειώσεις ωφελούν τους επενδυτές.
- Προσβασιμότητα: Οι τράπεζες επενδύσεων δημιουργούν και στη συνέχεια πωλούν αυτά τα προϊόντα που επιτρέπουν σε κάποιον να έχει πρόσβαση σε κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων που είναι διαθέσιμα μόνο σε ορισμένους επενδυτές, κάτι που μπορεί να είναι δύσκολο για τον κοινό επενδυτή. Με τη συμμετοχή σε τέτοια προϊόντα, οι επενδυτές θα αποκτήσουν πρόσβαση σε επενδύσεις σε ένα ευρύ φάσμα κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, κάτι που διαφορετικά δεν θα ήταν δυνατό αν το είχε.
- Διαφοροποίηση: Βοηθά τους επενδυτές να επιτύχουν το κίνητρο της διαφοροποίησης, χωρίς να χρειάζεται να βάλουν όλα τα αυγά σε ένα καλάθι. Με την πρόσβαση σε ένα ευρύ φάσμα κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, ένας επενδυτής τείνει να κερδίσει το όφελος της διαφοροποίησης διαδίδοντας τον κίνδυνο μαζί με διαφορετικά περιουσιακά στοιχεία.
- Προσαρμογή: Οι δομημένες σημειώσεις έχουν την τάση να έχουν προσαρμοσμένες πληρωμές και επίσης τα ανοίγματα. Μερικά χαρτονομίσματα θα έχουν την τάση να έχουν απόδοση με ελάχιστους ή και καθόλου επενδυτικούς κινδύνους, ενώ, ταυτόχρονα, θα υπάρχουν και άλλα χαρτονομίσματα που προσφέρουν υψηλές αποδόσεις χωρίς κανένα είδος πρωταρχικής προστασίας-επομένως βασίζονται στην όρεξη κινδύνου και τη φαντασία του επενδυτή , μπορεί να επιλέξει να συνάψει συμβόλαια παραγώγων μέσω τέτοιων δομημένων σημειώσεων, που τείνουν να ευθυγραμμίζονται με οποιαδήποτε συγκεκριμένη αγορά ή ακόμη και οικονομικές προβλέψεις.
- Ευελιξία: Μια σημείωση μπορεί να δημιουργηθεί συνδυάζοντας ένα ομόλογο με ένα παράγωγο που σχετίζεται με οποιαδήποτε αγορά σε οποιονδήποτε συνδυασμό, και αυτό παρέχει περιθώρια ευελιξίας σύμφωνα με το προφίλ απόδοσης κινδύνου του επενδυτή.
- Φορολογική απόδοση: Συνήθως, οι αποδόσεις που προκύπτουν από μια δομημένη σημείωση θεωρείται συχνά ως μακροπρόθεσμη υπεραξία. Ορισμένες χώρες και δικαιοδοσίες έχουν εφαρμόσει ορισμένους κανόνες και διατάξεις, οι οποίες επισημαίνουν ότι ορισμένα κέρδη κεφαλαίου δεν θα φορολογούνται στα χέρια των επενδυτών. Ως εκ τούτου, αυτές οι δομημένες σημειώσεις τείνουν να κερδίζουν το όφελος από το να κερδίσουν με τη μορφή φορολογικής αποτελεσματικότητας.
- Μοχλευμένες αποδόσεις: Ένα άλλο όφελος που ένας επενδυτής σε τέτοια δομημένα χαρτονομίσματα επιδιώκει να πάρει είναι οι αποδόσεις μέσω έμφυτης μόχλευσης που επιτρέπει στα παράγωγα να επιστρέψουν να είναι υψηλότερα από το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο.
Μειονεκτήματα των δομημένων σημειώσεων
Τα σημεία που επισημαίνονται παρακάτω για να διευκρινίσουν τα μειονεκτήματα αυτών των δομημένων σημειώσεων.
- Πιστωτικός Κίνδυνος : Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι αγοράζεται ένα δομημένο χαρτονόμισμα για να κρατηθεί μέχρι τη λήξη του ομολόγου. Ωστόσο, όπως κάθε άλλο χρεωστικό μέσο, έχει την πιθανότητα ο εκδότης να χάσει την υποχρέωσή του. Ως εκ τούτου προκύπτει ένα σημαντικό ποσό πιστωτικού κινδύνου. Ο εκδότης ενδέχεται να μην πραγματοποιήσει όλες τις πληρωμές βάσει της υποχρέωσής του. Ως εκ τούτου, ο επενδυτής σίγουρα θα εκτίθεται σε μεγάλο βαθμό πιστωτικού κινδύνου που επικρατεί στη συγκεκριμένη δομημένη σημείωση.
- Έλλειψη επαρκούς ρευστότητας: Οι δομημένες σημειώσεις δεν διαπραγματεύονται στη δευτερογενή αγορά, σε αντίθεση με τα ίδια κεφάλαια ή οποιοδήποτε ενσωματωμένο παράγωγο μέσο που συνδέεται με αυτό. Εάν ένας επενδυτής έχει επείγουσα απαίτηση ρευστότητας και χρειάζεται τα χρήματα, δεν θα είχε άλλη επιλογή από το να πρέπει να πουλήσει την ασφάλεια στον αρχικό εκδότη. Ο αρχικός εκδότης, ωστόσο, γνωρίζοντας ότι ο επενδυτής δεσμεύεται από τη σύμβαση, μπορεί να επωφεληθεί από την κατάσταση και να μην προσφέρει καλή τιμή ή χρήματα, υποθέτοντας ότι είναι σίγουρα πρόθυμοι να κάνουν πολλά από το ίδιο.
- Οι τιμές είναι ανακριβείς: Τις περισσότερες φορές, σημειώνεται συχνά ότι οι δομημένες σημειώσεις δεν τείνουν να διαπραγματεύονται στην αγορά μετά την έκδοσή τους. Οι τιμές τέτοιων προϊόντων τείνουν συχνά να υπολογίζονται από μια συγκεκριμένη μήτρα, η οποία συνήθως είναι διαφορετική από την καθαρή αξία ενεργητικού. Η μητρική τιμολόγηση βασίζεται σε μια συγκριτική προσέγγιση για μια αξία τέτοιων περιουσιακών στοιχείων, και ως εκ τούτου είναι η μεροληψία του αρχικού εκδότη που μπαίνει στο παιχνίδι, και ως εκ τούτου η τιμολόγηση μπορεί μερικές φορές να είναι ανακριβής ή ακόμη και να προκαλεί προκατάληψη σε κάποιο βαθμό.
- Πιθανότητα τεράστιας απώλειας: Παρόμοια με το πώς η μόχλευση τείνει να μεγεθύνει τις αποδόσεις, τείνει να είναι ένα δίκοπο σπαθί. Οι αποδόσεις των παραγώγων μπορεί επίσης να κατεβούν νότια και μπορεί να οδηγήσουν σε σοβαρές απώλειες για τον επενδυτή. Ως εκ τούτου απαιτείται προσεκτικός έλεγχος και δέουσα επιμέλεια εκ μέρους του επενδυτή.
συμπέρασμα
Η δομημένη σημείωση που είναι ένα καλά δομημένο χρηματοοικονομικό προϊόν, τείνει να δίνει στους επενδυτές το όφελος παρόμοιο με το «σκοτώνοντας δύο πουλιά με μία πέτρα» καθώς τείνουν να εκτίθενται σε διαφορετικά προϊόντα χρησιμοποιώντας ένα μόνο προϊόν. Τώρα θα αποκτήσουν πρόσβαση σε αγορές που προηγουμένως περιορίζονταν μόνο σε μερικούς καλά εξελιγμένους επενδυτές και ο κοινός επενδυτής δεν θα μπορούσε να αποκτήσει τέτοια πρόσβαση.
Επιπλέον, τέτοια προϊόντα προσφέρουν μεγάλη προσαρμογή και ευελιξία καθώς ο επενδυτής μπορεί να επιλέξει να μπει σε ένα παράγωγο προϊόν που γνωρίζει καλά αφού μελετήσει τα χαρακτηριστικά επιστροφής κινδύνου, κάνοντας έτσι τη σωστή επιλογή αφού εξετάσει τους στόχους και τους σκοπούς του.
Παρόλο που τέτοια δομημένα χαρτονομίσματα δίνουν στον επενδυτή το πλεονέκτημα ότι πρέπει να κερδίσει μέσω μοχλευμένων αποδόσεων μέσω έκθεσης σε παράγωγα προϊόντα, υπάρχουν πιθανότητες ότι οι υποκείμενες μπορεί να αποδώσουν άσχημα και ο επενδυτής μπορεί να αντιμετωπίσει σημαντική ζημία από αυτή την άποψη.
Υπάρχει, φυσικά, η έκθεση σε σημαντικό πιστωτικό κίνδυνο εάν ο εκδότης αθετήσει. Ως εκ τούτου, είναι εξαιρετικά σημαντικό να εκτελεί κανείς τη δέουσα επιμέλεια και να διασφαλίζει ότι έχει τη σωστή κατανόηση τέτοιων προϊόντων προτού επιχειρήσει να επενδύσει σε αυτά.
