Ορισμός Ομολογιακής Εταιρείας
Ομολογιακό ομόλογο είναι το ομόλογο που εκδίδεται από κρατικό οργανισμό και τείνει να είναι σχετικά πιο ρευστό σε σύγκριση με άλλα ομόλογα. Ωστόσο, είναι συνήθως λιγότερο ρευστά από τα ταμεία και δεν έχουν την ίδια πλήρη ομοσπονδιακή εγγύηση. Τα ομόλογα πρακτορείων προσφέρουν υψηλότερα επιτόκια σε σύγκριση με το ταμείο, ενώ η σχετική έλλειψη ρευστότητας μπορεί να τα καταστήσει ακατάλληλα για ορισμένους επενδυτές.
Τύποι Ομολογιών Οργανισμού
Τα ακόλουθα είναι τα είδη ομολόγων αντιπροσωπείας.
# 1 - Εκδίδεται από την Ομοσπονδιακή Κυβέρνηση
Αυτές περιλαμβάνουν την ομοσπονδιακή διοίκηση κατοικιών (FHPA), τη διοίκηση μικρών επιχειρήσεων (SBA), την εθνική ένωση ενυπόθηκων δανείων της κυβέρνησης (GNMA ή Ginnie Mae ). Τα ομόλογα που εκδίδονται από ομοσπονδιακές κυβερνητικές υπηρεσίες είναι γενικά εγγυημένα από την ομοσπονδιακή κυβέρνηση, παρόμοια με τα ταμεία.
# 2 - Εκδίδεται από κυβερνητική εταιρεία
Περιλαμβάνει την ομοσπονδιακή εθνική ένωση στεγαστικών δανείων (Fannie Mae), το ομοσπονδιακό στεγαστικό δάνειο στεγαστικών δανείων (Freddie Mac), τις ομοσπονδιακές τράπεζες αγροτικών πιστώσεων, την εταιρεία χρηματοδότησης και την ομοσπονδιακή τράπεζα στεγαστικών δανείων. Το GSE είναι οιονεί κυβερνητικοί οργανισμοί που δημιουργήθηκαν για να ενισχύσουν τη διαθεσιμότητα πίστωσης και να μειώσουν το κόστος χρηματοδότησης σε στοχευμένους τομείς της οικονομίας.
Αυτό τελικά θα οδηγήσει στη μείωση του συνολικού κινδύνου απώλειας κεφαλαίου για τους επενδυτές. Αυτές οι οντότητες εποπτεύονται αλλά δεν διαχειρίζονται άμεσα η ομοσπονδιακή κυβέρνηση. Αυτά είναι ιδιόκτητα και δημιουργούνται με κίνητρο κέρδους παρέχοντας ρευστότητα σε τύπους κεφαλαιαγορών. Από αυτήν την άποψη, επενδύουν σε μετοχικό κεφάλαιο και εγγυήσεις χρεωστικών τίτλων MBS, αγοράζουν δάνεια και τα κρατούν στο χαρτοφυλάκιό τους και συλλέγουν τέλη για εγγύηση και άλλες υπηρεσίες.
Χαρακτηριστικά των Ομολογιακών Ομολόγων
- Οι Fannie Mae και Freddie Mac είναι πολύ εκτεθειμένοι στην αγορά κινητών αξιών με υποθήκη. Όταν οι προεπιλογές στεγαστικών δανείων αυξήθηκαν κατά τη διάρκεια κρίσεων υποθηκών ενυπόθηκων δανείων, αυτές οι οντότητες παρουσίασαν σημαντικές απώλειες. Στη συνέχεια, η αδυναμία τους να συγκεντρώσουν κεφάλαια και να εκπληρώσουν την υποχρέωσή τους οδήγησαν σχεδόν σε κατάρρευση, η οποία διέκοψε σημαντικά την αγορά στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ και τη στέγαση. Για να αποφευχθεί το ενδεχόμενο, η κυβέρνηση των ΗΠΑ τους ανάγκασε σε διάσωση.
- Η Ginnie Mae εκτελεί παρόμοια λειτουργία. Ωστόσο, είναι μια υπηρεσία ομοσπονδιακής κυβέρνησης και ως εκ τούτου απολαμβάνει πλήρη ομοσπονδιακή εγγύηση, ενώ οι άλλες 2 οντότητες δεν το κάνουν. Ως GSE, είναι ανεξάρτητες και λειτουργούν για κερδοσκοπικές οντότητες. Απολαμβάνουν μια σιωπηρή ομοσπονδιακή εγγύηση που ενθαρρύνει τους επενδυτές να προσφέρουν πιο ευνοϊκούς όρους. Αυτό δοκιμάστηκε κατά την κρίση ενυπόθηκων δανείων 2007.
- Η ομοσπονδιακή κυβέρνηση πραγματοποίησε σημαντικές εισφορές σε μετρητά τόσο στους Fannie Mae όσο και στον Freddie Mac, και τον Σεπτέμβριο του 2008, και οι δύο οντότητες τέθηκαν σε συντηρητικότητα.
- Ως συντηρητής, η κυβέρνηση των ΗΠΑ και η FHFA (η οποία ρυθμίζει τις δευτερεύουσες αγορές ενυπόθηκων δανείων της χώρας) έχουν επιβάλει διάφορους ελέγχους σε αυτές τις οντότητες.
Δομή Ομολογιών Οργανισμού
- Ομόλογα πρακτορείου σταθερού επιτοκίου: Πληρώνει ένα σταθερό επιτόκιο σε τακτά χρονικά διαστήματα, όπως τριμηνιαία ή ετήσια, εξαμηνιαία.
- Ομόλογα πρακτορείου μεταβλητού ή κυμαινόμενου επιτοκίου: Όταν τα επιτόκια προσαρμόζονται περιοδικά. Οι προσαρμογές συνήθως συνδέονται με ορισμένα επιτόκια αναφοράς, όπως αποδόσεις σε ομόλογα ΗΠΑ ή LIBOR, EURIBOR, σύμφωνα με έναν προκαθορισμένο τύπο.
- Ομόλογα με μηδενικό κουπόνι εκδίδεται από πρακτορεία για την κάλυψη βραχυπρόθεσμων χρηματοδοτικών αναγκών και εκδίδεται με έκπτωση κατά την έναρξη και εξαργυρώσιμη στην ισοτιμία κατά τη λήξη.
- Ομολογιακά πρακτορεία με δυνατότητα κλήσης: Τα περισσότερα από αυτά δεν είναι κλήσιμα και είναι ευαίσθητα σε αλλαγές στα επιτόκια, δηλαδή, όταν αυξάνονται τα επιτόκια, οι τιμές των ομολόγων πρακτορείου μειώνονται και το αντίστροφο. Αυτά τα ομόλογα είναι διαφορετικά από άλλα καθώς οι εκδότες μπορούν να καλέσουν το ομόλογο πριν από τη λήξη στην τιμή κλήσης, η οποία είναι χαμηλότερη από την τρέχουσα τιμή αγοράς. Αυτό συμβαίνει συνήθως σε μια εποχή που τα επιτόκια μειώνονται καθώς ο εκδότης έχει την επιλογή να επιστρέψει τα προηγούμενα ομόλογα υψηλότερου επιτοκίου δανεισμό με το χαμηλότερο επιτόκιο και χρησιμοποιώντας τα έσοδα για την αποπληρωμή των επενδυτών.
Πλεονεκτήματα των Ομολογιακών Ομολόγων
- Λιγότερος πιστωτικός κίνδυνος: Παρόλο που δεν φέρουν την πλήρη πίστη και η πιστωτική εγγύηση των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ θεωρείται ότι φέρουν χαμηλότερους πιστωτικούς κινδύνους επειδή εκδίδονται και είναι εγγυημένες από κυβερνητική υπηρεσία και φέρουν μια σιωπηρή και ρητή κρατική εγγύηση. Εγγυούνται επίσης τόσο τους τόκους, όσο και τις κύριες πληρωμές των τίτλων που πωλούν. Μαζί, αυτές οι οντότητες εγγυώνται το ήμισυ των υπολοίπων υποθηκών 12 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ στις ΗΠΑ.
- Υψηλότερη απόδοση: Παρέχουν πιο ευνοϊκά επιτόκια δανεισμού από οποιονδήποτε άλλο τύπο ομολόγου λόγω των υψηλότερων πιστωτικών κινδύνων.
- Ευνοϊκή πηγή χρηματοδότησης: Αυτά τα ομόλογα βοηθούν στη χρηματοδότηση έργων που σχετίζονται με τη δημόσια πολιτική, όπως η γεωργία, οι μικρές επιχειρήσεις ή το δάνειο σε αγοραστές σπιτιού. Παρέχουν υποστήριξη σε τομείς της οικονομίας που διαφορετικά θα αγωνίζονται να βρουν προσιτές πηγές χρηματοδότησης.
- Infuse Liquidity: Οι Fannie Mae και Freddie Mac υποστηρίζουν ρευστότητα στην αγορά κατοικιών των ΗΠΑ. Συγκεκριμένα, αγοράζουν στεγαστικά δάνεια από δανειστές όπως τράπεζες και τα επανασυσκευάζουν σε χρεόγραφα και τα πωλούν περαιτέρω σε επενδυτές.
- Απαλλαγή από τοπικούς φόρους: Το ενδιαφέρον από τις περισσότερες εκδόσεις ομολόγων πρακτορείου εξαιρείται από κρατικούς και τοπικούς φόρους, αλλά είναι σημαντικό για τους επενδυτές να κατανοήσουν τις φορολογικές συνέπειες πριν επενδύσουν σε αυτόν.
- Υψηλότερη βαθμολογία πιστοληπτικής ικανότητας: Καθώς ο οργανισμός έκδοσης υποστηρίζει ένα ομόλογο πρακτορείου, είναι σε θέση να λάβει υψηλή πιστοληπτική ικανότητα από αναγνωρισμένους οργανισμούς αξιολόγησης και ως εκ τούτου θεωρούνται από ορισμένους ως ηθικές υποχρεώσεις της ομοσπονδιακής κυβέρνησης.
Μειονεκτήματα
- Ελάχιστη κεφαλαιακή απαίτηση: Υπάρχει περιορισμός στο ελάχιστο ποσό κεφαλαίου που πρόκειται να επενδυθεί σε ομόλογα πρακτορείου, δηλαδή απαιτείται ελάχιστη επένδυση $ 25.000 στα ομόλογα Ginnie Mae Agency, πράγμα που σημαίνει ότι ένας επενδυτής με χαρτοφυλάκια μικρών επενδύσεων δεν μπορεί να επενδύσει σε αυτά τα ομόλογα.
- Πολύπλοκο στη φύση - Ορισμένες εκδόσεις ομολόγων αντιπροσωπεύουν χαρακτηριστικά που τα καθιστούν πιο «δομημένα» και πολύπλοκα στη φύση, τα οποία μειώνουν περαιτέρω τη ρευστότητα αυτών των επενδύσεων και τις καθιστούν ακατάλληλες για μεμονωμένους επενδυτές.
- Πλήρως φορολογητέοι - Εκδότες ομολόγων εταιρειών όπως οι οντότητες GSE Freddie Mac και Fannie Mae φορολογούνται πλήρως σύμφωνα με τους τοπικούς ή κρατικούς κανονισμούς. Κεφαλαιακά κέρδη ή ζημίες κατά την πώληση ομολόγων πρακτορείου είναι φόροι σύμφωνα με τους φορολογικούς κανονισμούς.
συμπέρασμα
Τα ομόλογα πρακτορείων υπόκεινται σε κινδύνους επιτοκίου, ρευστότητας, επανεπένδυσης, πίστωσης, κλήσεων, πληθωρισμού, αγοράς και άλλων μακροοικονομικών γεγονότων παρόμοιοι με άλλους τίτλους σταθερού εισοδήματος.
