Ορισμός απογύμνωσης περιουσιακών στοιχείων
Το Asset Stripping είναι η διαδικασία πώλησης περιουσιακών στοιχείων μιας εταιρείας για τη δημιουργία μερισμάτων για τους μετόχους. Συνήθως συμβαίνει όταν η αξία της εταιρείας στο σύνολό της είναι μικρότερη από τη συνδυασμένη αξία των περιουσιακών στοιχείων. Έτσι, οι επενδυτές δημιουργούν κέρδη, πωλώντας τα περιουσιακά στοιχεία ξεχωριστά και δημιουργώντας μέρισμα για τους μετόχους.
Εξήγηση
Το Asset Stripping γίνεται κυρίως σε υποτιμημένες εταιρείες. Όταν ένας επενδυτής βλέπει ότι μια εταιρεία είναι υποτιμημένη στην αγορά, προσπαθούν να εκτιμήσουν τα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας στην αγορά. Μόλις προσδιοριστεί η αξία των περιουσιακών στοιχείων, και φαίνεται ότι η αξία των μεμονωμένων περιουσιακών στοιχείων αξίζει περισσότερο από την εταιρεία στο σύνολό της. Στη συνέχεια αγοράζουν την υποτιμημένη εταιρεία και πωλούν τα περιουσιακά στοιχεία μεμονωμένα στην αγορά. Τα μετρητά που δημιουργούνται από την πώληση διανέμονται ως ειδικό μέρισμα στους μετόχους.
Ιστορία
Ο Carl Ichan, ο Victor Posner και ο Nelson Peltz ήταν επενδυτές από το 1970 έως το 1980. Ξεκίνησαν το Asset Stripping ως πρακτική για να αποκομίσουν κέρδη. Ο Carl Icahn έκανε μια εχθρική εξαγορά της «Trans World Airlines» το 1985 και πούλησε τα περιουσιακά της στοιχεία για να πληρώσει τα χρέη της εξαγοράς.
Πώς λειτουργεί το Asset Stripping;
- Βήμα 1 : Οι εταιρείες ιδιωτικών μετοχών που ασχολούνται με πρακτικές απογύμνωσης περιουσιακών στοιχείων αναζητούν υποτιμημένες εταιρείες με ισχυρή βάση ενεργητικού Οι εταιρείες μπορεί να υποτιμηθούν λόγω έλλειψης καλής διαχείρισης ή για άλλους λόγους.
- Βήμα 2 : Η εταιρεία Private Equity αναζητά μια αγορά όπου μπορεί να πουλήσει τα περιουσιακά στοιχεία λογικά. Τα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να πωληθούν σε υψηλότερη τιμή όταν έχετε έναν στρατηγικό αγοραστή, που σημαίνει ότι ένα άτομο που αναζητά ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο για να κάνει την παραγωγή.
- Βήμα 3 : καθορίζεται η αξία των περιουσιακών στοιχείων στην αγορά, τότε εάν η αξία των περιουσιακών στοιχείων είναι μεγαλύτερη από την αξία της εταιρείας στο σύνολό της, ξεκινά η διαδικασία απόκτησης της εταιρείας
- Βήμα 4 : Το μεγαλύτερο μέρος της απόκτησης πραγματοποιείται με την έκδοση χρέους. Αυτά ονομάζονται Leveraged Buyout.
- Βήμα 5 : Μόλις αγοραστεί η εταιρεία, τότε τα περιουσιακά στοιχεία πωλούνται στους στρατηγικούς αγοραστές και τα χρήματα που δημιουργούνται χρησιμοποιούνται για την αποπληρωμή του χρέους και το υπόλοιπο καταβάλλεται στους μετόχους ως Ειδικό Μέρισμα.
Παράδειγμα απογύμνωσης περιουσιακών στοιχείων
Η εταιρεία Α έχει πέντε διαφορετικές επιχειρήσεις. Λόγω του τρέχοντος κακού οικονομικού σεναρίου που προκαλείται από το COVID-19, η εταιρεία διαπραγματεύεται κάτω από τη λογιστική αξία της. Μια ιδιωτική εταιρεία μετοχών, η οποία ασχολείται με την Asset Stripping, αρχίζει να αξιολογεί τις επιχειρήσεις της εταιρείας. Διαπίστωσε ότι η αξία της εταιρείας τώρα είναι 400 εκατομμύρια δολάρια, αλλά κάθε επιχείρηση χωριστά μπορεί να πωληθεί στα 150 εκατομμύρια δολάρια μόλις τελειώσει ο φόβος COVID-19. Έτσι, η εταιρεία ιδιωτικών μετοχών απέκτησε την υποτιμημένη εταιρεία στα 400 εκατομμύρια δολάρια.
Λύση
Όταν το COVID-19 τελειώσει και η αγορά ανακάμψει, η εταιρεία Private Equity θα πουλήσει μεμονωμένες επιχειρήσεις σε 150 εκατομμύρια δολάρια η καθεμία.
Συνολική τιμή πώλησης = 150 εκατ. $ * 5 (Καθώς υπάρχουν πέντε επιχειρήσεις και η καθεμία μπορεί να πωληθεί @ 150 $
= 750 εκατομμύρια δολάρια
Κέρδος = Τιμή πώλησης - Τιμή αγοράς
- = 750 εκατ. $ - 400 εκατ. $
- = 350 $
Ποσοστό Κέρδους = (Κέρδος / Αρχική Επένδυση) * 100
- = (350/400) * 100
- = 87,5 %
Έτσι, οι εταιρείες ιδιωτικών μετοχών κάνουν τεράστια κέρδη μέσω του Asset Stripping Η κύρια πρόκληση είναι να βρείτε τον δυνητικό αγοραστή για τα περιουσιακά στοιχεία. Οι εταιρείες ιδιωτικών μετοχών ασχολούνται με αυτό το είδος επιχειρήσεων μακροπρόθεσμα, επομένως έχουν επαφές σε όλο τον κόσμο και είναι ευκολότερο για αυτούς να πουλήσουν περιουσιακά στοιχεία σε λογική τιμή.
Ευκαιρίες
Οι περισσότερες εταιρείες Private Equity ασχολούνται με το Asset Stripping. αναζητούν συνεχώς στόχους. Δεν διαχειρίζονται αποτελεσματικά όλες οι εταιρείες στην αγορά. Ορισμένες εταιρείες διαχειρίζονται αναποτελεσματικά. Δηλαδή, τα περιουσιακά στοιχεία δεν χρησιμοποιούνται για βέλτιστη χρήση. Όταν μια συγκεκριμένη εταιρεία δεν διαχειρίζεται σωστά τα περιουσιακά στοιχεία, τότε διαπραγματεύεται κάτω από τη λογιστική τους αξία. Σε σοβαρές οικονομικές συνθήκες όπως το COVID-19, οι εταιρείες τείνουν να υποτιμούνται σοβαρά, κάτι που είναι η τέλεια ευκαιρία για Asset Stripping. Οι υποτιμημένες εταιρείες θα αγοραστούν και στη συνέχεια θα πωληθούν εν μέρει για μεγαλύτερο κέρδος όταν βελτιωθεί η οικονομική κατάσταση.
Επιπτώσεις
Όταν γίνεται απογύμνωση περιουσιακών στοιχείων, πωλούνται κυρίως τα περιουσιακά στοιχεία που έχουν οικονομική αξία. Έτσι, εάν μια εταιρεία χάνει τα οικονομικά της περιουσιακά στοιχεία, καθιστά την εταιρεία πιο αδύναμη καθώς η εταιρεία χάνει τα περιουσιακά της στοιχεία, επομένως είναι δύσκολο για την εταιρεία να συγκεντρώσει περισσότερα χρέη μέσω εξασφαλίσεων. Η εταιρεία εξασθενεί, έτσι οι χρεώσεις αυξάνονται καθώς η εταιρεία είναι επιρρεπής σε πτώχευση τώρα.
Κριτική
- Η Asset Stripping σπάει μια εταιρεία σε διάφορα μέρη, δημιουργώντας έτσι ανεργία. Οι εργαζόμενοι χάνουν τη δουλειά τους όταν τα ανταλλακτικά πωληθούν σε διαφορετικούς αγοραστές
- Είναι μια απώλεια για την οικονομία, καθώς η εταιρεία θα μπορούσε να γυρίσει με σωστή διαχείριση και με την αλλαγή στην οικονομία, αλλά λόγω της αφαίρεσης περιουσιακών στοιχείων, χάνει την αξία της και φθάνει αργά σε πτώχευση
Πλεονεκτήματα
- Οι μέτοχοι που υπέφεραν λόγω της χαμηλής τιμής της μετοχής επιστρέφουν τα χρήματά τους με τη μορφή ειδικού μερίσματος
- Η απογύμνωση περιουσιακών στοιχείων αποτελεί απειλή για εταιρείες με ακατάλληλη διαχείριση. Έτσι, οι διευθυντές τείνουν να χρησιμοποιούν τα περιουσιακά στοιχεία αποτελεσματικά και να διαχειρίζονται τις εταιρείες βέλτιστα για να σωθούν από τέτοιες καταστάσεις.
συμπέρασμα
Το Asset Stripping σήμερα εκτελείται κυρίως από ιδιωτικές εταιρείες μετοχών. Είναι ένας καλός τρόπος δημιουργίας κέρδους για τους επενδυτές, αλλά καταστρέφει τον στόχο. Έτσι, σε πολλές χώρες, οι κυβερνητικοί κανονισμοί πρέπει να ακολουθούνται πριν από την εφαρμογή τέτοιων στρατηγικών.
