Τι είναι το LBO;
Το LBO είναι η σύντομη φόρμα για εξαγορά Leverage που σημαίνει ότι η άλλη εταιρεία αποκτάται με το δανεισμό μεγάλου ποσού χρημάτων για να καλύψει το κόστος κτήσης και ο σκοπός αυτών των αγορών είναι κυρίως να κάνουν μεγαλύτερες εξαγορές χωρίς να μπλοκάρει ένα τεράστιο κεφάλαιο και να παρέχει περιουσιακά στοιχεία του αγοραστή και η εξαγοραζόμενη εταιρεία για εξασφάλιση δανείων.
Βασικά αποκτά μια εταιρεία με ένα μικρό ποσό ιδίων κεφαλαίων (ας πούμε 5-10% του συνολικού κόστους) και χρησιμοποιεί χρέος για τη χρηματοδότηση του υπολοίπου (90-95%). Αυτό συνεπάγεται ότι η απόκτηση πραγματοποιείται κυρίως χρησιμοποιώντας δανεισμένα χρήματα και με αυτήν την υψηλή μόχλευση, ο αγοραστής (ιδιωτικές εταιρείες μετοχών) ελπίζει να κερδίσει μεγαλύτερη απόδοση των επενδύσεών του.
Ο σκοπός των μοχλευμένων αγορών είναι να επιτρέπεται στις εταιρείες να πραγματοποιούν μεγάλες εξαγορές χωρίς να χρειάζεται να δεσμεύουν πολύ κεφάλαια.
Πώς λειτουργεί το LBO;
Σε αυτήν την ενότητα του LBO, θα προσπαθήσουμε να κατανοήσουμε πώς λειτουργεί το LBO χρησιμοποιώντας ένα απλό παράδειγμα, ώστε στη συνέχεια, η χρηματοδότηση του LBO να γίνει σαφής.
Ας πούμε ότι έχετε μια επιχείρηση. Είναι μια εξαιρετική επιχείρηση, και δεν υπάρχει χρέος από τώρα, και παράγει έσοδα προ φόρων 1,5 εκατομμυρίων δολαρίων ετησίως. Και το καθαρό σας εισόδημα είναι 1 εκατομμύριο $ υποθέτοντας ότι πληρώνετε το ένα τρίτο των εσόδων σας στην Κυβέρνηση.
- Τώρα ο κ. Β επικοινωνεί μαζί σας και επαινεί την επιχείρησή σας και επιθυμεί να αγοράσει την εταιρεία σε 10 εκατομμύρια δολάρια. Για εσάς, είναι πολύ καλή επειδή κερδίζετε 1 εκατομμύριο $ ετησίως και 10 εκατομμύρια $ φαίνεται αρκετά ελκυστικά για εσάς. Συμφωνείτε λοιπόν με την εξαγορά.
- Ο κύριος Β, από την άλλη πλευρά, ελέγχει τα χρήματά του και ανακαλύπτει ότι μπορεί να επενδύσει μόνο 1 εκατομμύριο δολάρια ο ίδιος και τα υπόλοιπα που πρέπει να κανονίσει από κάπου αλλού.
- Ζητά λοιπόν από μια τράπεζα να του δανείσει το υπόλοιπο ποσό. Η τράπεζα διαφωνεί να τους δανείσει χρήματα, πιστεύοντας ότι θα ήταν μια επικίνδυνη επιχείρηση. Τότε ο κ. Β βγαίνει και βλέπει ότι η εταιρεία σας έχει μεγάλα περιουσιακά στοιχεία. Έτσι, δείχνει τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας, χρησιμοποιεί τα περιουσιακά στοιχεία ως ασφάλεια και πείθει μία από τις τράπεζες να τους δανείσει χρήματα με επιτόκιο 10% ετησίως.
- Ο κ. Β επενδύει 1 εκατομμύριο δολάρια από τα δικά του κεφάλαια και δανείζεται 9 εκατομμύρια δολάρια από την τράπεζα και σας πληρώνει 10 εκατομμύρια δολάρια και αγοράζει την επιχείρηση. Τώρα η επιχείρηση δεν αποτελείται μόνο από ίδια κεφάλαια. Υπάρχουν 1 εκατομμύριο δολάρια σε ίδια κεφάλαια και 9 εκατομμύρια δολάρια σε χρέος. Επομένως, αυτό θα ονομαζόταν μια μόχλευση εξαγοράς, καθώς το χρέος χρησιμοποιείται σε μεγάλο βαθμό σε ολόκληρη τη συμφωνία.
Τώρα θα ελέγξουμε εάν αυτή η συμφωνία είναι κερδοφόρα για τον κ. Β ή όχι. Μετά την αγορά της επιχείρησης, εάν υποθέσουμε ότι η εταιρεία εξακολουθεί να παράγει 1,5 εκατομμύρια δολάρια σε προ φόρων έσοδα, ακολουθεί ο τρόπος με τον οποίο θα γίνει ο υπολογισμός.
- Ακόμα και αν η εταιρεία παράγει 1,5 εκατομμύρια δολάρια σε έσοδα προ φόρων, το καθαρό εισόδημα δεν θα είναι 1 εκατομμύριο δολάρια μετά την καταβολή φόρων 0,5 εκατομμυρίων δολαρίων. Τώρα, ο κύριος Β πρέπει να πληρώσει τόκους για τα δανεισμένα κεφάλαια. Δανείστηκε 9 εκατομμύρια δολάρια με ρυθμό 10% ετησίως.
- Αυτό σημαίνει ότι πρέπει να πληρώσει 900.000 $ ως τόκους. Αυτό σημαίνει ότι η εταιρεία έχει προ φόρων έσοδα (1,5 εκατομμύρια δολάρια - 900.000 δολάρια) = 600.000 δολάρια. Θα πληρώσει τον ίδιο φορολογικό συντελεστή με τον τόκο που εκπίπτει.
- Θα λάβει καθαρό εισόδημα 400.000 $, υποθέτοντας ότι θα πληρώσει το ένα τρίτο μέρος του προ φόρου εισοδήματος ως φόρους.
- Τώρα, αυτά τα $ 400.000 είναι αρκετά καλό εισόδημα αν συγκρίνουμε αυτό που έχει βάλει ο κ. Β. Έχει βάλει 1 εκατομμύριο δολάρια από τα δικά του χρήματα. Αυτό σημαίνει ότι εάν το καθαρό εισόδημα παραμείνει παρόμοιο για τα επόμενα 3 χρόνια, θα πάρει πίσω τα επενδυμένα χρήματά του και πολλά άλλα.
Σε αυτό το παράδειγμα, ο κ. Β έχει πάρει τη βοήθεια της τράπεζας. Σε μεγάλες προσφορές, συνήθως, η εταιρεία στοχεύει μια ανταγωνιστική εταιρεία και παίρνει τη βοήθεια μιας ιδιωτικής εταιρείας μετοχών. Στη συνέχεια, η εταιρεία ιδιωτικών μετοχών βγαίνει και βάζει μερικά από τα δικά της χρήματα και παίρνει δάνειο από άλλα χρηματοοικονομικά ιδρύματα.
Περίληψη του LBO
Αυτή η ενότητα του τι είναι LBO συνοψίζει τα περισσότερα από τα σημαντικά χαρακτηριστικά του LBO.
| Παράμετροι | Εύρος |
| Επιστρέφει | Μεταξύ 20% -30% γενικά |
| Έξοδος Time Horizon | 3-5 χρόνια |
| Κεφαλαιακή δομή | Ένα μείγμα χρέους (υψηλό) και ιδίων κεφαλαίων (χαμηλό) |
| Πληρωμή χρεών | Το τραπεζικό χρέος πληρώνεται συνήθως σε 6-8 χρόνια. Το χρέος υψηλότερης απόδοσης πληρώνεται σε 10-12 χρόνια. |
| EXIT πολλαπλάσια | EBITDA, PE, EV / EBITDA |
| Πιθανές εξόδους | Πώληση, IPO, Ανακεφαλαιοποίηση |
