Τι είναι ο Κίνδυνος Αναχρηματοδότησης;
Ο Κίνδυνος αναχρηματοδότησης αναφέρεται στον κίνδυνο που προκύπτει από την αδυναμία του ατόμου ή ενός οργανισμού να αναχρηματοδοτήσει το υπάρχον χρέος του λόγω εξαργύρωσης με νέο χρέος. Ο κίνδυνος αναχρηματοδότησης ενέχει τον κίνδυνο της αποτυχίας της επιχείρησης να παρακάμψει την υποχρέωσή του και, ως εκ τούτου, επίσης γνωστός ως κίνδυνος ανατροπής.
Πώς επηρεάζει ο κίνδυνος αναχρηματοδότησης τις τράπεζες;
Ο κίνδυνος αναχρηματοδότησης μπορεί επίσης να λάβει τη μορφή της ικανότητας της τράπεζας ή του χρηματοπιστωτικού ιδρύματος να αναχρηματοδοτήσει τις ληκτέες υποχρεώσεις, αλλά με πολύ υψηλό επιτόκιο, το οποίο επηρεάζει δυσμενώς το προφίλ εισοδήματος, το οποίο επιμετράται μέσω των καθαρών εσόδων από τόκους που κερδίζει η τράπεζα.
Φυσικά, οι τράπεζες αντλούν κεφάλαια που είναι συνήθως βραχυπρόθεσμου χαρακτήρα με τη μορφή Προθεσμιακών Καταθέσεων, Καταθέσεων Ζήτησης (κυμαίνονται συνήθως από μια ημέρα έως μια περίοδο 5 ετών και ούτω καθεξής) και χρηματοδοτούν περιουσιακά στοιχεία με τη μορφή δανείων (τα οποία μπορούν να επεκταθούν έως 30 ετών) που έχουν συνήθως μακροπρόθεσμο χαρακτήρα και που εγγενώς δημιουργούν αναντιστοιχία στο προφίλ ενεργητικού-παθητικού της τράπεζας.
Σε ένα σενάριο αυξανόμενου ενδιαφέροντος ή, στη χειρότερη περίπτωση, σε μια αγορά κρίσης ρευστότητας όταν καθίσταται δύσκολο για τις τράπεζες / χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να συγκεντρώσουν κεφάλαια για την αναχρηματοδότηση των ληκτόντων υποχρεώσεων, δημιουργεί κίνδυνο αναχρηματοδότησης.
Παραδείγματα Κινδύνου Αναχρηματοδότησης
Ας κατανοήσουμε τον κίνδυνο ανατροπής με τη βοήθεια μερικών υποθετικών παραδειγμάτων:
Παράδειγμα # 1
Η Laurel International είναι ένας όμιλος ομίλου με επιχειρηματικό ενδιαφέρον για την ακίνητη περιουσία. Η εταιρεία είναι βασικά στην κατασκευή έργων με το κλειδί στο χέρι με μακρά περίοδο κύησης. Απαιτεί χρηματοδότηση μακροπρόθεσμα, το οποίο δανείζεται χρησιμοποιώντας βραχυπρόθεσμο χρέος και μεταφέρεται το ίδιο με ένα άλλο βραχυπρόθεσμο χρέος για να συνεχίσει να πληροί τις απαιτήσεις του. Το ακόλουθο χρονοδιάγραμμα υποχρεώσεων αναφέρεται παρακάτω:
- Βραχυπρόθεσμο χρέος που οφείλεται τους επόμενους έξι μήνες: 200000 $
- Βραχυπρόθεσμο χρέος χωρίς πληρωμή τον επόμενο χρόνο: 300000 $
- Το βραχυπρόθεσμο περιουσιακό στοιχείο αναμένεται να πραγματοποιηθεί τον επόμενο χρόνο: 100000 $
- Καθαρό κενό: (200000 $ + 300000 $ - 100000 $)
Λόγω της σοβαρής κρίσης ρευστότητας στην αγορά λόγω της ύφεσης, οι εταιρείες ακινήτων δεν μπορούσαν να αντλήσουν χρηματοδότηση και η διεθνή δάφνη να γίνει ακίνητη περιουσία δεν μπορούσε επίσης να αντλήσει χρηματοδότηση για να καλύψει τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις της, οι οποίες είχαν ως αποτέλεσμα τον κίνδυνο αναχρηματοδότησης και είχαν να πουλήσει τα έργα της με χαμηλό κόστος για να καλύψει το κενό ρευστότητας.
Παράδειγμα # 2
Η Federal Group είναι μια εταιρεία υποδομής που εξέδωσε μετατρέψιμα ομόλογα πριν από τρία χρόνια, ύψους 10 εκατομμυρίων δολαρίων για τη χρηματοδότηση του έργου υποδομής του, το οποίο θα ολοκληρωθεί σε 10 χρόνια. Η εταιρεία αύξησε τα ευρήματα πριν από τρία χρόνια στο libor + 3% και κυλούσε το χρέος όποτε το ίδιο καθίσταται απαιτητό με το ίδιο επιτόκιο για να αποφευχθεί τυχόν υπέρβαση κόστους λόγω αυξημένου επιτοκίου. Πρόσφατα λόγω της ύφεσης της αγοράς και της ρευστότητας, ο ομοσπονδιακός όμιλος δεν είναι σε θέση να αναχρηματοδοτήσει το βραχυπρόθεσμο χρέος για να πληρώσει το βραχυπρόθεσμο χρέος και το οποίο οδήγησε σε χρεοκοπία εκ μέρους του εθνικού ομίλου. Η εταιρεία δεν μπόρεσε να συγκεντρώσει χρηματοδότηση, με αποτέλεσμα την πλήρη διακοπή της λειτουργίας της και σοβαρές ελλείψεις ρευστότητας που οδήγησαν σε πτώχευση και κλείσιμο.
Πλεονεκτήματα της αναχρηματοδότησης κινδύνου
Παρόλο που ο κίνδυνος οποιουδήποτε είδους δεν έχει κανένα πλεονέκτημα, ωστόσο, ορισμένα οφέλη από τη διατήρηση του κινδύνου αναχρηματοδότησης προσφέρουν στις τράπεζες / χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και άτομα:
- Η συγκέντρωση βραχυπρόθεσμων κεφαλαίων με φθηνότερο κόστος για τη χρηματοδότηση μακροπρόθεσμων έργων είναι συγκριτικά πιο άνετη και παρέχει καλύτερο καθαρό περιθώριο επιτοκίου σε τράπεζες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.
- Σε ένα αυξανόμενο σενάριο επιτοκίων, εάν οι τράπεζες και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα αναμένουν ότι τα επιτόκια θα μετριάσουν ή θα μειωθούν μεσοπρόθεσμα, είναι λογικό να αντληθούν βραχυπρόθεσμα κεφάλαια για την κάλυψη μακροπρόθεσμων έργων που μπορούν να αναχρηματοδοτηθούν αργότερα με χαμηλότερα επιτόκια.
- Σε κύκλους χαμηλού επιτοκίου, τα άτομα μπορούν να αναχρηματοδοτήσουν τα χρέη τους με χαμηλότερο κόστος, εξοικονομώντας έτσι τόκους.
Μειονεκτήματα του κινδύνου αναχρηματοδότησης
Ο κίνδυνος ανατροπής μπορεί να επηρεάσει την επιβίωση της επιχείρησης και πάσχει από διάφορα μειονεκτήματα:
- Εάν μια εταιρεία δεν μπορεί να αναχρηματοδοτήσει τις ώριμες υποχρεώσεις της, αυτό μπορεί να οδηγήσει σε χρεοκοπία και μπορεί να προκαλέσει την πτώχευση της εταιρείας, παρά το γεγονός ότι η επιχείρηση είναι σε θέση να καλύψει τα καθημερινά της έξοδα. Παρά το γεγονός ότι είναι διαλύτης, λόγω της ρευστότητας, ο κίνδυνος αναχρηματοδότησης μπορεί να οδηγήσει σε πτώχευση για την επιχείρηση.
- Ο κίνδυνος αναχρηματοδότησης αυξάνει το κόστος για τις επιχειρήσεις καθώς οι τόκοι δεν θα παραμείνουν οι ίδιοι για πάντα. Η επιχείρηση θα πρέπει να αναχρηματοδοτήσει τις υποχρεώσεις της με το επιτόκιο που επικρατεί κατά τη στιγμή της αναχρηματοδότησης, το οποίο μπορεί να είναι υψηλότερο από αυτό, επηρεάζοντας έτσι τα περιθώρια της επιχείρησης.
Σημαντικά σημεία που πρέπει να λάβετε υπόψη σχετικά με τον κίνδυνο αναχρηματοδότησης
- Ο Κίνδυνος αναχρηματοδότησης δεν περιορίζεται μόνο σε τράπεζες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, αλλά μπορεί να αντιμετωπιστεί από ιδιώτες και επιχειρήσεις.
- Ο κίνδυνος αναχρηματοδότησης επιδεινώνεται όταν υπάρχει επιβράδυνση και κρίσιμη ρευστότητα στην οικονομία καθώς προτιμάται η διατήρηση μετρητών, η οποία οδηγεί σε λιγότερη δημιουργία πιστώσεων και στην αδυναμία των ατόμων και των ιδρυμάτων να ανταποκριθούν στις ληκτέες υποχρεώσεις τους, επιδεινώνοντας έτσι το πρόβλημα περαιτέρω.
- Οι τράπεζες και η FI δεν μπορούν να αποφύγουν πλήρως τον κίνδυνο αναχρηματοδότησης που είναι εγγενές στο επιχειρηματικό μοντέλο και, ως εκ τούτου, πρέπει συχνά να αξιολογούν το προφίλ ωριμότητας και το ύψος της βραχυπρόθεσμης χρηματοδότησης έως τη συνολική χρηματοδότηση και να λαμβάνουν κατάλληλες ενέργειες, όπως και όταν απαιτείται, για να αποφευχθούν τυχόν μελλοντικά προβλήματα.
συμπέρασμα
Ο κίνδυνος αναχρηματοδότησης είναι ένα κοινό φαινόμενο σε τράπεζες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Οι τράπεζες αναλαμβάνουν τακτικά αυτόν τον κίνδυνο για τη χρηματοδότηση μακροπρόθεσμων περιουσιακών στοιχείων, όπως έργα υποδομής, στεγαστικά δάνεια κ.λπ. Ο κίνδυνος αυτός διαχειρίζεται από εξειδικευμένες λειτουργίες γνωστές ως τμήμα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων-παθητικού (ALM) σε κάθε τράπεζα και χρηματοπιστωτικό ίδρυμα. Παρά τα πιθανά μειονεκτήματα που φέρνει αυτός ο κίνδυνος για την επιχείρηση, οι τράπεζες αποδέχονται αυτόν τον κίνδυνο επειδή είναι αδύνατο να χρηματοδοτηθούν μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία με μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις. Μια βιώσιμη λύση έγκειται στην κατανόηση του κινδύνου λεπτομερώς και στον καθορισμό του ποσού που πρέπει να αποδεχτείτε και του ποσού που πρέπει να μεταφέρετε ή να μετριάσετε μέσω της χαρτογράφησης καλύτερου προφίλ ωριμότητας των βραχυπρόθεσμων περιουσιακών στοιχείων και των μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων.
