Τι είναι το Δημοτικό Ομόλογο;
Το Municipal Bond είναι μια εγγύηση χρέους που εκδίδεται από την εθνική, πολιτειακή ή τοπική αρχή για τη χρηματοδότηση της δαπάνης κεφαλαίου σε δημόσια έργα που σχετίζονται με την ανάπτυξη και συντήρηση υποδομών όπως δρόμους, σιδηροδρόμους, σχολεία, νοσοκομεία και αεροδρόμια. Είναι επίσης γνωστό ως ομόλογα Muni ή σημειώσεις ή πιστοποιητικά συμμετοχής.
Είναι το Δημοτικό Ομόλογο αφορολόγητο;
Η φορολογική ελάφρυνση προσφέρεται στο εισόδημα που αποκτάται από το δημοτικό ομόλογο και, ως εκ τούτου, είναι αφορολόγητα. Επιπλέον, το ομόλογο εκδίδεται από την κυβέρνηση, η οποία έχει ονομαστικό πιστωτικό κίνδυνο αντισυμβαλλομένου. Αυτοί είναι οι λόγοι για τους οποίους ο τόκος που προσφέρεται στα δημοτικά ομόλογα είναι μικρότερος από τους τίτλους σταθερού εισοδήματος των ίδιων χαρακτηριστικών.
- Υπάρχουν διάφοροι αντισυμβαλλόμενοι σε αυτά τα ομόλογα. Αυτά εκδίδονται από κρατικούς ή δημοτικούς ή κυβερνητικούς οργανισμούς για τη χρηματοδότηση κυρίως των κεφαλαιουχικών δαπανών. Ένας τέτοιος οργανισμός χαρακτηρίζεται ως «Εκδότης». Το άτομο ή η οντότητα που επενδύει στα δημοτικά ομόλογα είναι γνωστή ως «Επενδυτής». Το κεφάλαιο και οι τόκοι ενδέχεται να καταβληθούν από τον εκδότη ή τον υποκείμενο δανειολήπτη, ο οποίος είναι γνωστός ως «Υποχρεωτής».
- Οι σημαντικοί όροι και προϋποθέσεις, όπως η επιστροφή, ο τρόπος πληρωμής, η χρήση χρημάτων, ο τρόπος αποπληρωμής κ.λπ. αναφέρονται στο έγγραφο γνωστοποίησης, το οποίο είναι γνωστό ως "Επίσημη δήλωση".
- Οι δείκτες της αγοράς δημοτικών ομολόγων βασίζονται στις εκτιμώμενες τιμές των ομολόγων. Αλλά είναι καλύτερο να βασίζουμε τους δείκτες στις τιμές των πραγματικών συναλλαγών. Μία από αυτές τις μεθόδους είναι γνωστή ως η μέθοδος επανάληψης πωλήσεων, η οποία προϋποθέτει μια μικρή ή καθόλου αλλαγή στα χαρακτηριστικά των ομολόγων και υποθέτει ότι η μεταβολή των τιμών οφείλεται σε μια αλλαγή στις συνθήκες της αγοράς.
- Οι κανόνες και οι πολιτικές σχετικά με τέτοιες εκδόσεις ομολόγων, συναλλαγές δευτερογενούς αγοράς και εταιρείες επενδύσεων λαμβάνονται από το ρυθμιστικό όργανο, το οποίο καλείται MSRB, το Δημοτικό Συμβούλιο Διακυβερνητικών Αξιών Είναι ένα όργανο αυτορρύθμισης που δημιουργήθηκε το 1975 από το Κογκρέσο των ΗΠΑ, το οποίο εκτελεί τα καθήκοντά του με τη βοήθεια 4 μόνιμων επιτροπών. Το 1980, το MSRB έπαιξε καθοριστικό ρόλο στη μετάβαση από δημοτικούς ομολόγους σε χαρτί στην ηλεκτρονική έκδοση.
Δημοτικοί τύποι ομολόγων
Δύο είδη δημοτικών ομολόγων συνήθως εκδίδονται στην αγορά:
# 1 - Ομόλογα εσόδων
Αυτοί οι τύποι ομολόγων λαμβάνουν τα χρήματά τους από ένα συγκεκριμένο έργο όπως οδικά, διόδια κ.λπ. Αυτή η συγκεκριμένη πηγή δημιουργεί εισόδημα, το οποίο χρησιμοποιείται αποκλειστικά για την πληρωμή ενός ομολόγου εσόδων.
# 2 - Γενική υποχρέωση ομολόγων (GBO)
Τα έσοδα και η κύρια αποπληρωμή πραγματοποιούνται από τα γενικά κεφάλαια. Καμία συγκεκριμένη πηγή δεν έχει εκχωρηθεί γενικά. Σε ορισμένες περιπτώσεις, τα ομόλογα υποστηρίζονται από φόρους ιδιοκτησίας, είτε με περιορισμένο ή απεριόριστο φόρο GBO. Είναι συχνά ένα ομόλογο επενδυτικού βαθμού. Οι κάτοχοι έχουν το δικαίωμα να ζητήσουν από την κυβέρνηση να επιβάλει τον φόρο για να πληρώσει τις υποχρεώσεις των ομολόγων. Αυτά τα ομόλογα εκδίδονται υπό την υποστήριξη της «πλήρους πίστης & πίστωσης» του δήμου ή του κυβερνητικού οργανισμού.
Φόρμα επιστροφής δημοτικών ομολόγων
Η σύγκριση της απόδοσης του δημοτικού ομολόγου δεν μπορεί να πραγματοποιηθεί άμεσα καθώς η απόδοση σε άλλες επενδυτικές επιλογές φορολογείται. Για σύγκριση, υπολογίζεται μια ισοδύναμη απόδοση φόρου. Ο τύπος είναι:
R Te = R Tf / (1-Τ)που
- R Te = Επιστροφή ισοδύναμου φόρου στο Muni Bond
- R Tf = Έκπτωση αφορολόγητου στο Δημοτικό Ομόλογο
- T = Φορολογικός συντελεστής που ισχύει σύμφωνα με την κατηγορία φόρου εισοδήματος
Παράδειγμα Δημοτικού Ομολόγου
Ένας επενδυτής θέλει να επενδύσει τα πλεονάζοντα κεφάλαια. Θέλει να επιλέξει μία από τις επενδυτικές επιλογές όπου η πρώτη είναι δημοτική ομολογία, η οποία του αποδίδει 4%, ενώ η δεύτερη είναι εταιρική ομολογία που προσφέρει επιτόκιο 5,50%. Εάν αυτή τη στιγμή πέφτει σε φορολογικό όριο 30%, μπορείτε να του υποδείξετε ποια επιλογή ταιριάζει καλύτερα; Αν η απόφαση αλλάξει εάν ο επενδυτής βρίσκεται στο φορολογικό όριο του 10%;
Λύσεις
Εδώ,
- R Tf = 4%
- T = 30% ή 0,3
Από τον τύπο,
Εδώ, η ισοδύναμη απόδοση του δημοτικού ομολόγου (5,71%) είναι μεγαλύτερη από την απόδοση ενός φορολογητέου ομολόγου (5,50%). Ως εκ τούτου, η επένδυση στο ομόλογο muni είναι καλύτερη επιλογή.
Όπου ο επενδυτής βρίσκεται στο φορολογικό όριο του 10% -
Εδώ,
- R Tf = 4%
- T = 10% ή 0,1
Από τον τύπο,
Εδώ, η ισοδύναμη απόδοση του δημοτικού ομολόγου (4,44%) υπολείπεται της απόδοσης φορολογητέου ομολόγου (5,50%). Ως εκ τούτου, προτείνεται η επένδυση σε εταιρικό ομόλογο.
Πλεονεκτήματα
- Η απόδοση των δημοτικών ομολόγων είναι αφορολόγητη
- Η απόδοση είναι συγκριτικά λιγότερο ασταθής
- Η δευτερογενής αγορά του ομολόγου Muni είναι εξαιρετικά ρευστή
- Συγκριτικά υψηλότερο καθαρό της φορολογικής δήλωσης για άτομα με υψηλότερο φορολογικό επίπεδο
- Χαμηλότερος πιστωτικός ή προεπιλεγμένος κίνδυνος
Μειονεκτήματα
- Τα κέρδη κεφαλαίου από την πώληση ομολόγων muni φορολογούνται
- Αυτές οι τιμές επηρεάζονται από τον κίνδυνο επιτοκίου
- Η πραγματική απώλεια αγοραστικής δύναμης σε σύγκριση με τις ονομαστικές αποδόσεις δημοτικών ομολόγων
- Η απόδοση ισοδύναμου φόρου δημοτικών ομολόγων είναι συγκριτικά χαμηλότερη για τα άτομα στο χαμηλότερο φορολογικό όριο
Τελευταίες τάσεις
Πολλές πληροφορίες για τα δημοτικά ομόλογα είναι διαθέσιμες στο Διαδίκτυο. Οι χρήστες μπορούν να έχουν πρόσβαση στο www.emma.msrb.org για πρόσβαση στις πληροφορίες σχετικά με την έκδοση ομολόγων που διαπραγματεύονται επί του παρόντος, τις τιμές, την έκδοσή τους, τα καθυστερημένα κέρδη και το κεφάλαιο, τις αλλαγές στις αξιολογήσεις, τις αλλαγές στη φορολογία, οι οποίες ονομάζονται συλλογικά «γεγονότα σημαντικής ειδοποίησης». Το EMMA σημαίνει «Ηλεκτρονική Δημοτική Αγορά Πρόσβασης».
Σύμφωνα με το Συμβούλιο Δημοσίων Κεφαλαιαγοράς (MSRB), η αγορά δημοτικών ομολόγων είναι μια κεφαλαιακή αγορά 3,8 τρισεκατομμυρίων δολαρίων με περίπου 1 εκατομμύριο εκκρεμείς δημοτικούς τίτλους. Αυτή η αγορά αντιμετωπίζει 40.000 καθημερινές συναλλαγές με ημερήσιο κύκλο εργασιών περίπου 11,6 δισεκατομμύρια δολάρια. Έχει παρατηρηθεί ότι σχεδόν τα 2/3 rd της δημοτικής οι κινητές αξίες έχουν στην κατοχή τους οι ιδιώτες, άμεσα ή μέσω των αμοιβαίων κεφαλαίων. Σύμφωνα Moodys, μόνο 0,18% των εκδόσεων Μούνι ομολόγων επενδυτικού βαθμού αθετήσει σε σύγκριση με τις επενδύσεις ποιότητας εταιρικών ομολόγων, όπου το ποσοστό ασυνέπειας ήταν 1,74% μέχρι το 2016. Σχεδόν το 2/3 rd των έργων υποδομής των ΗΠΑ χρηματοδοτούνται από την έκδοση τέτοιων ομολόγων.
συμπέρασμα
Αυτά εκδίδονται κυρίως για τη χρηματοδότηση δημόσιων δαπανών, που είναι κεφαλαίου. Δεδομένου ότι η αποπληρωμή πραγματοποιείται από το φόρο, τα έσοδα από διόδια και άλλες τέτοιες συλλογές που είναι δεσμευτικής φύσης, οι πιθανότητες αθέτησης είναι αρκετά ελάχιστες. Μια επένδυση σε δημοτικά ομόλογα ταιριάζει περισσότερο σε ένα άτομο που πέφτει σε υψηλότερο φορολογικό όριο. Λόγω της μετατροπής της αγοράς δημοτικών ομολόγων σε ηλεκτρονική έκδοση, η επένδυση έγινε αβίαστη.
