Σημασία Κινδύνου Πτώσης
Ο αρνητικός κίνδυνος είναι ένα στατιστικό μέτρο που υπολογίζει την απώλεια αξίας της ασφάλειας λόγω αλλαγών στις συνθήκες της αγοράς και αναφέρεται επίσης ως η αβεβαιότητα ότι η πραγματοποιηθείσα απόδοση μπορεί να είναι πολύ μικρότερη από τα αναμενόμενα αποτελέσματα. Βάλτε το βοηθά στον ποσοτικό προσδιορισμό της χειρότερης απώλειας που μπορεί να οδηγήσει μια επένδυση εάν η αγορά αλλάξει κατεύθυνση.
Συστατικά μειονεκτικού κινδύνου
Τα ακόλουθα είναι τα βασικά στοιχεία μιας μέτρησης μειωμένου κινδύνου
- Time Horizon - Η πιο κρίσιμη παράμετρος για την ανάλυση κάθε μέτρησης κινδύνου είναι ο χρονικός ορίζοντας. Αυτός ο παράγοντας γίνεται ακόμη πιο κρίσιμος για τον κίνδυνο πτώσης. Ο χρονικός ορίζοντας βοηθά στον περιορισμό της ανάλυσής μας για μια συγκεκριμένη χρονική διάρκεια, κάνοντας τον υπολογισμό μας πιο ακριβή και είναι μοντέλα πιο ισχυρά. Θα πρέπει να είναι απαραίτητο να συμπεριλάβετε κατάλληλο δείγμα χώρου για να βεβαιωθείτε ότι ο χρονικός ορίζοντας που επιλέξατε είναι αμερόληπτος και απαλλαγμένος από κυκλικές αποκλίσεις.
- Διάστημα εμπιστοσύνης - Πτωτικός κίνδυνος είναι μια μελέτη που βασίζεται σε στατιστικά μέτρα. Ως εκ τούτου καθίσταται απαραίτητο να επιλεγεί ένας σωστός και σίγουρος τύπος εμπιστοσύνης καθώς όλοι οι περαιτέρω υπολογισμοί θα βασίζονται σε αυτόν. Αυτή η παράμετρος πρέπει να καθοριστεί με βάση το επίπεδο άνεσης του επενδυτή ή του ιδρύματος που πραγματοποιεί την ανάλυση. Δεν υπάρχει συγκεκριμένος αριθμός που να είναι σωστός ή λάθος, αλλά ένα σημείο αναφοράς βάσει του οποίου αποφασίζετε την ικανότητά σας να αναλαμβάνετε τον κίνδυνο.
Τύπος μειονεκτήματος κινδύνου
Μπορεί να υπάρχουν πολλοί τρόποι για τον υπολογισμό του αρνητικού κινδύνου. Μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τυπική απόκλιση, αναμενόμενο έλλειμμα ή τιμή σε κίνδυνο, η οποία έχει πολλές μεθόδους όπως ιστορική προσομοίωση, διακύμανση-συνδιακύμανση, κ.λπ. χρονικός ορίζοντας και διάστημα εμπιστοσύνης.
Για τη μέθοδο διακύμανσης-συνδιακύμανσης, ο αρνητικός κίνδυνος (VAR) υπολογίζεται ως:
VAR = - Z (τιμή z με βάση το διάστημα εμπιστοσύνης) X Std. απόκλισηΠαράδειγμα μειωμένου κινδύνου
Ας δούμε το απλό παράδειγμα για να το κατανοήσουμε με καλύτερο τρόπο.
Εξετάστε το παράδειγμα μιας εταιρείας ABC της οποίας η μετοχή διαπραγματεύεται στα $ 1000. Στον παρακάτω πίνακα παρατίθενται οι μηνιαίες αποδόσεις για ένα έτος.
| Μήνας | Επιστρέφει |
| Ιαν | -12% |
| Φεβ | -5% |
| Παραμορφώνω | 6% |
| Απρ | 7% |
| Ενδέχεται | 3% |
| Ιουν | -2% |
| Ιουλ | 15% |
| Αυγ | -8% |
| Σεπ | 10% |
| Οκτ | -4% |
| Νοε | 9% |
| Δεκ | -3% |
Ας υπολογίσουμε τον αρνητικό κίνδυνο αυτού του αποθέματος με βάση τις προηγούμενες αποδόσεις και για να διατηρήσουμε τα πράγματα απλά θα υπολογίσουμε χρησιμοποιώντας τον μηχανισμό της ιστορικής μεθόδου. Ας αποφασίσουμε το διάστημα εμπιστοσύνης και τον χρονικό ορίζοντα.
- Διάστημα εμπιστοσύνης: 75%
- Χρονικός ορίζοντας: 1 έτος
Επιστρέφει σε ταξινομημένη σειρά
Υπολογισμός της μέγιστης απώλειας
- Μέγιστη απώλεια = 3
Τακτοποιώντας τις επιστροφές με ταξινομημένη σειρά, θα επικεντρωθούμε στις χαμηλότερες επιστροφές 25% (μέγιστη απώλεια), 3 (75% από 12). Εξ ου και η αποκοπή θα είναι η 4 ου επιστροφής. Με απλά λόγια, με ένα διάστημα εμπιστοσύνης 75%, υπολογίσαμε τον μειωμένο κίνδυνο να είναι -5%.
Ανατρέξτε στο φύλλο Excel που δίνεται παραπάνω για λεπτομερή υπολογισμό.
Πλεονεκτήματα
- Βοηθά στον προγραμματισμό της χειρότερης περίπτωσης: Εάν αποτύχετε να προγραμματίσετε, σκοπεύετε να αποτύχετε. Ο μειωμένος κίνδυνος σάς δίνει τη δυνατότητα να προετοιμαστείτε για το χειρότερο σενάριο κατανοώντας πόση επένδυση μπορεί να οδηγήσει σε απώλειες εάν η προβλεπόμενη προβολή αποδειχθεί λάθος. Δεν είναι συνηθισμένο γεγονός ότι οι επενδύσεις γίνονται για αποδόσεις και πληροί τα επιτόκια της αγοράς, που συχνά ορίζονται από τα αμερικανικά ταμεία. Αλλά μπορεί να υπάρχουν σενάρια όταν τα πράγματα δεν πηγαίνουν όπως αναμένεται λόγω ειδήσεων ή γεγονότων που δεν αντικατοπτρίζονται στην αγορά. Σκεφτείτε το παράδειγμα του Yahoo, ενός γίγαντα μηχανών αναζήτησης στις αρχές της δεκαετίας του '90 χωρίς ανταγωνιστή. Όλοι ήταν αισιόδοξοι ότι αυτό το απόθεμα θα ήταν multi-bagger, αλλά λίγοι ήξεραν όλοι ότι ένας νέος ηγέτης της αγοράς (Google) ήταν στην παραγωγή, και το yahoo θα εκτοπιστεί. Αν υπήρχε μειωμένος έλεγχος κινδύνου στα συστήματα, οι απώλειες θα ήταν πολύ λιγότερες.
- Αποφασίζοντας στρατηγικές αντιστάθμισης : Όπως εξηγήθηκε παραπάνω, ο μειονεκτικός κίνδυνος αφορά περισσότερο την προετοιμασία όταν τα γεγονότα δεν αποδειχθούν όπως αναμενόταν Αυτή η εκτίμηση βοηθά στον προσδιορισμό του πότε θα βγει από μια επένδυση. Όπως λένε, κρατήστε τα κέρδη σας, αλλά κρατήστε τις απώλειές σας.
Περιορισμοί / Μειονεκτήματα
- Μια λανθασμένη αίσθηση ασφάλειας : Ο αρνητικός κίνδυνος είναι μια στατιστική τεχνική που προσπαθεί να προβλέψει βάσει προηγούμενων προτύπων δεδομένων. Η πολυπλοκότητά του ποικίλλει από κατηγορία ενεργητικού σε κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Για ένα απλό χρηματοοικονομικό προϊόν όπως τα ίδια κεφάλαια, θα μπορούσε να είναι τόσο απλό όσο οι τιμές διαπραγμάτευσης. Για περίπλοκες εργασίες, όπως ανταλλαγές πιστωτικών προεπιλογών, εξαρτάται από πολλές παραμέτρους, όπως οι τιμές των χρηματοοικονομικών ομολόγων, ο χρόνος έως τη λήξη, τα τρέχοντα επιτόκια κ.λπ. Το μοντέλο που χρησιμοποιείτε μπορεί να λειτουργήσει 99 φορές, αλλά μπορεί να αποτύχει και πάλι, και τις περισσότερες φορές, αυτό θα συμβαίνει όταν η αστάθεια είναι υψηλή ή οι αγορές καταρρέουν. Εν ολίγοις, θα αποτύχει όταν τη χρειάζεστε περισσότερο. Ως εκ τούτου, λόγω του κινδύνου μοντέλου, ο μειωμένος κίνδυνος μπορεί να σας προσφέρει μια ψευδή αίσθηση ασφάλειας
- Ασυνεπή αποτελέσματα σε όλα τα μοντέλα: Ο αρνητικός κίνδυνος είναι τόσο καλός όσο το μοντέλο που χρησιμοποιείται. Με βάση την υποκείμενη διαδικασία που χρησιμοποιείται, μπορεί να υπάρχουν παραλλαγές στο έργο παρόλο που οι υποκείμενες υποθέσεις και το δείγμα είναι τα ίδια. Αυτό συμβαίνει επειδή κάθε μετρικός μηχανισμός μειωμένου κινδύνου έχει τις σιωπηρές παραδοχές του, οδηγώντας σε διαφορετικό αποτέλεσμα. Για παράδειγμα, τόσο η ιστορική προσομοίωση όσο και η τιμή προσομοίωσης Monte Carlo σε μηχανισμούς κινδύνου, αλλά το αποτέλεσμα που προκύπτει μέσω αυτών με βάση τα ίδια υποκείμενα δεδομένα μπορεί να διαφέρει.
Σημαντικά σημεία που πρέπει να σημειώσετε
- Στρατηγικές μείωσης κινδύνου: Ο υπολογισμός του μειωμένου κινδύνου βοηθάει στον προσδιορισμό της σωστής στρατηγικής αντιστάθμισης. Οι επενδυτές και τα ιδρύματα πρέπει να κατανοήσουν το χρηματοοικονομικό προϊόν με το οποίο ασχολούνται και στη συνέχεια να επιλέξουν μια κατάλληλη μέτρηση μειωμένου κινδύνου σύμφωνα με την άνεση και την ικανότητά τους.
- Κάθε κατηγορία περιουσιακών στοιχείων έχει διαφορετικό αρνητικό κίνδυνο Για χρηματοοικονομικά προϊόντα βανίλιας, όπως τα ίδια κεφάλαια και το σταθερό εισόδημα, ο αρνητικός κίνδυνος είναι σχετικά εύκολο να υπολογιστεί και να περιοριστεί. Ωστόσο, για χρηματοοικονομικά παράγωγα, όπως επιλογές ή πιστωτικές ανταλλαγές, το μειονέκτημα είναι δύσκολο να υπολογιστεί και να είναι απεριόριστο.
συμπέρασμα
Σε κανέναν δεν αρέσει οι απώλειες, αλλά τα διδάγματα από το παρελθόν μάς έχουν διδάξει ότι τα χρηματοοικονομικά προϊόντα είναι απρόβλεπτα σε περιόδους δυσφορίας, όπως η οικονομική ύφεση του 2008 ή η φούσκα του dot com 2001, η αστάθεια και η συσχέτιση μεταξύ των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων αυξάνεται. Τις περισσότερες φορές, προειδοποιεί τους επενδυτές, οδηγώντας σε τεράστιες απώλειες και καταστροφικά γεγονότα. Ο αρνητικός κίνδυνος, ως προληπτικό μέτρο, βοηθά στην εξάλειψη ή την καλύτερη προετοιμασία για τέτοια σενάρια.
