Εμπορικός ορισμός χαρτιού
Το Εμπορικό Έγγραφο ορίζεται ως μέσο χρηματαγοράς που χρησιμοποιείται για την απόκτηση βραχυπρόθεσμης χρηματοδότησης και συνήθως έχει τη μορφή γραμμής εκδόσεων που εκδίδεται από τράπεζες και εταιρείες επενδυτικού επιπέδου. Τα περισσότερα εμπορικά χαρτιά μεταφέρονται εύκολα πληρώνοντας για παλαιά έκδοση από το προϊόν των νέων εκδόσεων. Ως εκ τούτου, γίνεται μια συνεχής πηγή χρηματοδότησης.
- Οι επενδύσεις σε τέτοια χρεόγραφα πραγματοποιούνται από θεσμικούς επενδυτές και ιδιώτες υψηλής καθαρής αξίας (HNI) απευθείας και από άλλους μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων ή χρηματιστηριακών κεφαλαίων (ETF).
- Δεν προορίζεται για το ευρύ κοινό, και ως εκ τούτου, υπάρχει περιορισμός στη διαφήμιση της αγοράς των κινητών αξιών. Υπάρχει επίσης μια δευτερεύουσα αγορά για εμπορικά χαρτιά, αλλά οι παράγοντες της αγοράς είναι κυρίως χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.
- Εκδίδεται με έκπτωση στην ονομαστική αξία και κατά τη λήξη, η ονομαστική αξία γίνεται η τιμή εξαγοράς. Εκδίδεται σε μεγάλες ονομαστικές αξίες, π.χ. 100.000 $.
- Η διάρκεια του εμπορικού χαρτιού κυμαίνεται από 1 έως 270 ημέρες (9 μήνες), αλλά συνήθως εκδίδεται για 30 ημέρες ή λιγότερο. Ορισμένες χώρες έχουν επίσης μέγιστη διάρκεια 364 ημερών (1 έτος). Όσο υψηλότερη είναι η διάρκεια, τόσο μεγαλύτερη, είναι το πραγματικό επιτόκιο σε αυτά τα έγγραφα.
- Δεν υπάρχει ανάγκη εγγραφής των εγγράφων στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC), και ως εκ τούτου, βοηθά στην εξοικονόμηση των διοικητικών δαπανών και οδηγεί σε λιγότερες καταθέσεις.
Τύποι Εμπορικού Χαρτιού (Ενιαίος Εμπορικός Κώδικας - UCC)
Σύμφωνα με τον Ενιαίο Εμπορικό Κώδικα (UCC), τα εμπορικά έγγραφα είναι τεσσάρων ειδών:
- Πρόχειρο - Ένα σχέδιο είναι μια γραπτή εντολή από ένα άτομο σε άλλο να πληρώσει το καθορισμένο ποσό σε τρίτο μέρος. Υπάρχουν 3 μέρη σε ένα προσχέδιο. Το άτομο που δίνει τις οδηγίες ονομάζεται «συρτάρι». Το άτομο που διδάσκεται ονομάζεται «συρτάρι». Το άτομο που πρέπει να λάβει την πληρωμή ονομάζεται «δικαιούχος πληρωμής».
- Επιταγή - Πρόκειται για μια ειδική μορφή του προχείρου όπου ο αναπληρωτής είναι τράπεζα. Υπάρχουν ορισμένοι ειδικοί κανόνες που ισχύουν για μια επιταγή. Ως εκ τούτου, αυτό θεωρείται ένα διαφορετικό μέσο.
- Σημείωση - Σε αυτό το μέσο, μια υπόσχεση γίνεται από ένα άτομο να πληρώσει ένα άλλο χρηματικό ποσό σε άλλο. Υπάρχουν 2 μέρη σε μια σημείωση. Το άτομο που κάνει την υπόσχεση και γράφει το όργανο ονομάζεται «συρτάρι» ή «κατασκευαστής». Το άτομο στο οποίο έχει γίνει η υπόσχεση και στο οποίο πρόκειται να γίνει η πληρωμή ονομάζεται «συρτάρι» ή «δικαιούχος πληρωμής». Είναι επίσης γνωστό ως "γραμμοθήκη." Στις περισσότερες περιπτώσεις, ένα εμπορικό έγγραφο είναι υπό μορφή γραμμής.
- Πιστοποιητικά κατάθεσης (CD) - Ένα CD είναι ένα μέσο στο οποίο η τράπεζα αναγνωρίζει την παραλαβή της κατάθεσης. Επιπλέον, φέρει επίσης λεπτομέρειες σχετικά με την αξία λήξης, το επιτόκιο και την ημερομηνία λήξης. Εκδίδεται από την τράπεζα στον καταθέτη. Είναι μια ειδική μορφή της γραμμής. Υπάρχουν ορισμένοι ειδικοί κανόνες που ισχύουν για ένα CD. Ως εκ τούτου, αυτό θεωρείται ένα διαφορετικό μέσο.
Τύποι εμπορικών εγγράφων (βάσει της ασφάλειας)
Με βάση την ασφάλεια, υπάρχουν δύο τύποι εμπορικών εγγράφων:
- Μη ασφαλή εμπορικά χαρτιά - Αυτά είναι επίσης γνωστά ως παραδοσιακά εμπορικά χαρτιά. Τα περισσότερα από αυτά τα έγγραφα εκδίδονται χωρίς καμία εγγύηση, και ως εκ τούτου, δεν είναι ασφαλή. Η αξιολόγηση του ζητήματος εξαρτάται από την ποιότητα του ενεργητικού και από όλες τις άλλες πτυχές που σχετίζονται με αυτόν τον οργανισμό. Η βαθμολογία γίνεται με τον ίδιο τρόπο που γίνεται για τα ομόλογα. Αυτά δεν καλύπτονται από την ασφάλιση καταθέσεων, π.χ. από την ασφάλιση Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) στις ΗΠΑ, και ως εκ τούτου, οι επενδυτές λαμβάνουν ασφάλιση από την αγορά ξεχωριστά ως αντίγραφο ασφαλείας.
- Secured Commercial Papers - Αυτά είναι επίσης γνωστά ως εμπορικά έγγραφα που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία (ABCP). Αυτά προστατεύονται από άλλα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Αυτά συνήθως εκδίδονται δημιουργώντας ένα όχημα Δομημένων Επενδύσεων που έχει συσταθεί από τον χορηγό οργανισμό μεταφέροντας ορισμένα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Αυτά τα έγγραφα εκδίδονται για να διατηρήσουν τα μέσα από την οικονομική κατάσταση του οργανισμού χορηγών. Επιπλέον, οι οργανισμοί αξιολόγησης αξιολογούν το ζήτημα με βάση τα περιουσιακά στοιχεία που διατηρούνται στο όχημα δομημένης επένδυσης, αγνοώντας την ποιότητα του ενεργητικού του χορηγού. Κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης, οι κάτοχοι ABCP ήταν ένας από τους μεγαλύτερους ζημιογόνους.
Υπολογίστε την απόδοση του εμπορικού χαρτιού
Τύπος για εμπορικό χαρτί απόδοσης:
Απόδοση = (Ονομαστική αξία - Τιμή πώλησης / Τιμή πώλησης) * (360 / Περίοδος λήξης) * 100
Παράδειγμα
Υπολογίστε την απόδοση τόκου του ακόλουθου εμπορικού χαρτιού:
- Ονομαστική αξία: 500.000 $
- Τιμή πώλησης: 490.000 $
- Περίοδος ωριμότητας: 100
- Μεσιτεία και άλλες χρεώσεις: 3%
Λύση:
- Μεσιτεία = 3% των 500.000 $ = 15.000 $
- Καθαρή τιμή πώλησης = 495.000 $ - 15.000 $ = 475.000 $
Ο υπολογισμός για την απόδοση έχει ως εξής -
- Απόδοση = ((Ονομαστική αξία - Τιμή πώλησης) / Τιμή πώλησης) * (360 / Περίοδος λήξης) * 100
- = (500.000 - 475.000) / 475.000 * (360/100) * 100
- = 18,95%
Τιμολόγηση εμπορικού χαρτιού
Τύπος για τιμολόγιο Εμπορικό χαρτί:
Τιμή = Ονομαστική αξία / (1+ (Απόδοση / 100 * Περίοδος ωριμότητας / 360))
Παράδειγμα εμπορικού χαρτιού
Υπολογίστε την τιμή αγοράς του ακόλουθου παραδείγματος εμπορικού χαρτιού:
- Ονομαστική αξία: 500.000 $
- Απόδοση (μετά από μεσιτεία): 20%
- Περίοδος ωριμότητας: 100
Λύση:
Ο υπολογισμός για την τιμολόγηση έχει ως εξής -
- Τιμή = Ονομαστική τιμή / (1 + ((Απόδοση / 100) * (Περίοδος ωριμότητας / 360)))
- = 600.000 / (1+ (20/360))
- = 568.421 $
Πλεονεκτήματα
- Δεν απαιτείται ασφάλεια.
- Χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης.
- Μικρότερη τεκμηρίωση και συμμόρφωση.
- Πολύ υγρό.
- Επιτρέπει τη διαφοροποίηση των κεφαλαίων σε βραχυπρόθεσμα μέσα.
- Μέσα υψηλής βαθμολογίας, άρα λιγότερες πιθανότητες αθέτησης.
- Για τους επενδυτές, οι αποδόσεις είναι υψηλότερες σε σύγκριση με τις τραπεζικές καταθέσεις.
- Δεν υπάρχει περιορισμός στην τελική χρήση των κεφαλαίων.
Μειονεκτήματα
- Το εμπορικό χαρτί μπορεί να εκδοθεί μόνο από τράπεζες και μεγάλες εταιρείες επενδυτικού επιπέδου. Ως εκ τούτου, δεν είναι μια πηγή χρηματοδότησης που είναι διαθέσιμη σε όλους.
- Οι μικροί επενδυτές δεν μπορούν να επενδύσουν άμεσα σε εμπορικά χαρτιά.
- Η δευτερογενής αγορά για εμπορικά χαρτιά είναι λιγότερο ρευστή.
Τελευταίες τάσεις
- Η εμπορική αγορά χαρτιού ανήλθε σε 7,2 δισεκατομμύρια δολάρια για τον χρηματοπιστωτικό τομέα και 23 δισεκατομμύρια δολάρια για τον μη χρηματοπιστωτικό τομέα από τον Απρίλιο του 2019 στο τέλος του μήνα σύμφωνα με το αποθεματικό της Fed.
- Οι περισσότερες εκδόσεις γίνονται σε παρένθεση 1-4 ημερών σύμφωνα με το αποθεματικό της Fed. Συνολικά 112 ζητήματα έγιναν τον Απρίλιο του 2019 και από αυτά, 47 ζητήματα αφορούσαν παρένθεση 1-4 ημερών.
- Τα επιτόκια τον Απρίλιο του 2019 κυμαίνονταν από 2,39% έως 2,47% για ιδρύματα με αξιολόγηση AA και 2,46% έως 2,56% για άλλα σύμφωνα με το αποθεματικό της Fed.
- Η εμπορική αγορά χαρτιού αναπτύσσεται και οι περισσότερες από τις επενδύσεις πραγματοποιούνται μέσω πρωταρχικών κεφαλαίων χρηματαγοράς (MMF).
συμπέρασμα
Το εμπορικό χαρτί είναι ένα διαπραγματεύσιμο μέσο που εκδίδεται για τη λήψη βραχυπρόθεσμων πιστώσεων Υπάρχουν ορισμένοι κανόνες και περιορισμοί στις εκδόσεις, τους εκδότες και τους επενδυτές. Συνήθως δεν είναι ασφαλές αλλά, μερικές φορές, υποστηρίζεται από χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Η έκπτωση στην οποία εκδίδεται το μέσο έχει ως αποτέλεσμα το ποσοστό απόδοσης σε εμπορικό χαρτί.
Μετά την κρίση του 2008, οι επενδυτές έχασαν την εμπιστοσύνη τους σε αυτό το μέσο, ιδίως σε αυτά που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία, αλλά το ίδιο έχει πλέον αποκατασταθεί. Ως αποτέλεσμα, αυτά τα έγγραφα εκδίδονται ευρέως και επενδύονται σε.
