Τι είναι το απωθητικό καρχαρία;
Το απωθητικό καρχαρία αναφέρεται σε στρατηγικές, κυρίως περιοδικές ή συνεχείς, που στοχεύουν εταιρείες ή δημόσιες επιχειρήσεις, προκειμένου να αποτρέψουν τον αγοραστή σε περίπτωση εχθρικής ή ανεπιθύμητης εξαγοράς.
Εξήγηση
Στον ανταγωνιστικό κόσμο των εξαγορών, των εξαγορών και των συγχωνεύσεων, οι εταιρείες προσπαθούν να προστατεύσουν τα συμφέροντα της επιχείρησης καθώς και των μετόχων, εφαρμόζοντας ορισμένα μέτρα που προστατεύουν τις εταιρείες από μεγαλύτερους ή επιθετικούς παίκτες που σκοπεύουν σε εχθρικές εξαγορές.
Το απωθητικό καρχαρία προέρχεται από την ιδέα ότι οι ενέργειες μιας εταιρείας που επιδιώκουν να αναλάβουν άλλες επιχειρήσεις χαρακτηρίζονται ως επιθέσεις καρχαριών και η ίδια η εταιρεία ονομάζεται αρπακτική. Είναι οι αμυντικές στρατηγικές ή τακτικές που εφαρμόζουν οι εταιρείες για να αποτρέψουν τις επιθέσεις.
Πώς λειτουργεί το απωθητικό καρχαρία;
Οι επιχειρήσεις απειλούνται διαρκώς από εχθρικές εξαγορές όπου μια εταιρεία, που ονομάζεται στόχος, αποκτάται από άλλη εταιρεία, που ονομάζεται αγοραστής, χωρίς καμία αμοιβαία συμφωνία. Οι εχθρικές εξαγορές στοχεύουν στην αντικατάσταση της διαχείρισης της εταιρείας-στόχου, ώστε να εγκριθεί η απόκτηση. Οι αμυντικές στρατηγικές που είναι τώρα δημοφιλείς ήταν τα αποτελέσματα των ιστορικών εξαγορών και των προσπαθειών να τα αποτρέψουν.
- Macaroni Defense: Μια τακτική που χρησιμοποιούν οι εταιρείες με την έκδοση μεγάλου αριθμού ομολόγων που πρέπει να εξαργυρωθούν σε υψηλότερη τιμή, εάν η εταιρεία αντιμετωπίζει εξαγορά, έτσι ώστε να προειδοποιείται ο επιτιθέμενος. Πάρτε, για παράδειγμα, μια εταιρεία AAA Ltd. που θέλει να αναλάβει την επιχείρηση της BBB Ltd. εκδίδει 100.000 ομόλογα που εξαγοράζονται στο 125% της εκδοθείσας αξίας σε περίπτωση αλλαγής ελέγχου. Αυτή η κατάσταση μπορεί να αποτρέψει την AAA Ltd. από το να προχωρήσει περαιτέρω στη συμφωνία λόγω του υψηλότερου ασφαλίστρου που θα πρέπει να πληρώσει στους ομολογιούχους.
- Staggered Board: Σε μια κλιμακωτή στρατηγική του διοικητικού συμβουλίου, η εταιρεία πραγματοποιεί εκλογές για να διοριστεί με τέτοιο τρόπο ώστε ανά πάσα στιγμή, να εκλέγεται μόνο ένα μέρος των μελών του διοικητικού συμβουλίου, αποφεύγοντας έτσι οποιαδήποτε πιθανότητα αλλαγής ελέγχου κατά την εκλογή του διοικητικού συμβουλίου.
- Χρυσό αλεξίπτωτο: Ένα χρυσό αλεξίπτωτο είναι μια στρατηγική όπου η μεγάλη αποζημίωση είναι εγγυημένη στην ανώτατη διοίκηση της εταιρείας σε περίπτωση απόλυσης λόγω εξαγοράς ή συγχώνευσης. έτσι, βοηθώντας ως στρατηγική κατά της εξαγοράς.
- Supermajority: Όπως υποδηλώνει το όνομα, το supermajority εξουσιοδοτεί την πλειοψηφία των μετόχων να εγκρίνουν την πρωτοβουλία εξαγοράς. Έτσι, καθίσταται δύσκολο για την εταιρεία εξαγοράς να πείσει τους πολλούς μετόχους να ικανοποιήσουν την πλειοψηφία.
- Poison Pill: Σε μια τακτική χάπι δηλητηριάσεων, η εταιρεία στόχος αραιώνει την αγορά μετοχών εκδίδοντας περισσότερες μετοχές με έκπτωση, καθιστώντας έτσι την προσφορά εξαγοράς μια δύσκολη διαδικασία και μάλλον ακριβή
- People Pill: Μια στρατηγική για χάπια ανθρώπων είναι ένας απλός τρόπος προληπτικής αποτροπής του αρπακτικού. Επιλύθηκε από τη διοίκηση ανακοινώνοντας ότι θα παραιτηθεί από τη θέση σε περίπτωση αλλαγής ελέγχου. Αυτό κάνει τον αγοραστή σκεπτικό για την απόφασή του λόγω του φόβου να χάσει μια έμπειρη και καλή ομάδα διαχείρισης.
Παραδείγματα απωθητικών καρχαριών
- Η υπόθεση σχετίζεται με τη Saxon Industries όταν ένας Αμερικανός επενδυτής κατέχει ποσοστό μεγαλύτερο από 9,9% στην εταιρεία. Η Saxon Industries, φοβούμενη τις προσπάθειες εξαγοράς, κατέβαλε στον επενδυτή υψηλό ασφάλιστρο για την αγορά μετοχών. Σε μια εποχή που η μετοχή της Σαξονίας διαπραγματευόταν στα 7,21 $ ανά μετοχή, η Saxon πλήρωσε στον επενδυτή ένα ασφάλιστρο ύψους 10,50 $. Αυτό ήταν ένα δελεαστικό επίδομα 45%, το οποίο ο επενδυτής δεν μπορούσε να αρνηθεί. Μια τέτοια αμυντική στρατηγική είναι γνωστή ως «greenmail».
- Ένα άλλο παράδειγμα άμυνας απωθητικών καρχαριών ήταν η Oracle κατά PeopleSoft Inc, η οποία χρονολογείται από τον Ιούνιο του 2003. Η People Soft Inc, σε μια προσπάθεια να αποτρέψει την Oracle να την αναλάβει, πλήρωσε στους πελάτες της μια πενταπλάσια έκπτωση στο τέλος άδειας. Η προσφορά εξαγοράς ορίστηκε στα 7,7 δισεκατομμύρια δολάρια.
Πρακτικό παράδειγμα
Ένα κλασικό πραγματικό παράδειγμα άμυνας απωθητικών καρχαριών είναι η τακτική άμυνας των Λευκών Ιπποτών. Ένας κορυφαίος κατασκευαστής ηλεκτρονικών εξοπλισμών, η AMP, Inc., χρησιμοποίησε αυτήν τη στρατηγική εναντίον της Allied Signal Corporation, η οποία εργάστηκε στον αεροδιαστημικό τομέα. Η Allied Signal Corp. υπέβαλε προσφορά ύψους 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την ανάληψη της AMP, Inc. Ως υπεράσπιση, η AMP, Inc. Στελέχη προσέφεραν μια φιλική προσφορά για να γίνει από άλλη εταιρεία που θα μπορούσε ενδεχομένως να αποφύγει μια εχθρική εξαγορά από την Allied Signal Corporation. Αυτή η φιλική προσφορά έγινε από την Tyco, Inc. Η συμφωνία ήταν μια ανταλλαγή χρηματιστηριακών αποθεμάτων, η οποία είχε συνολικό τίμημα 11,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Πλεονεκτήματα
- Η χρήση τακτικών απωθητικών καρχαριών εξουδετερώνει ανεπιθύμητες ή εχθρικές προσπάθειες εξαγοράς, οπότε ο αρπακτικός βρίσκει τον στόχο λιγότερο ελκυστικό λόγω των εφαρμοζόμενων τακτικών.
- Στρατηγικές απωθητικών καρχαριών όπως χάπι δηλητηριάσεων, υπερογένεια και καμένη γη βοηθούν στη διαμόρφωση τεράστιας άμυνας γύρω από την επιχείρηση, έτσι ώστε η επιχείρηση, η διοίκηση και οι μέτοχοι να προστατεύονται.
Μειονεκτήματα
- Η μη συνετή χρήση αυτών των τακτικών μπορεί να αποτρέψει σε μεγάλο βαθμό. Πάρτε, για παράδειγμα, την άμυνα μακαρονιών, η οποία προστατεύει την επιχείρηση εκδίδοντας ομόλογα εξαγοράσιμα σε υψηλότερη τιμή. Εάν το ασφάλιστρο είναι υψηλό και ο αρπακτικός αποβάλει, η εταιρεία δικαιούται να εκπληρώσει την υποχρέωση εξαγοράς.
- Μερικές φορές η διοίκηση χρησιμοποιεί τακτικές άμυνας έναντι εξαγορών που δεν είναι προς το συμφέρον των μετόχων. Μια διοίκηση που έχει αποδώσει άσχημα αλλά εξακολουθεί να θέλει να διατηρήσει τον έλεγχο του διοικητικού συμβουλίου μπορεί να εφαρμόσει τακτικές που απαγορεύουν την εξαγορά, η οποία μπορεί να αποφέρει καρπούς για τις επιχειρηματικές ανάγκες και τα συμφέροντα των μετόχων.
- Κάθε στρατηγική, όταν χρησιμοποιείται, κάνει τη διαχείριση να υπολογίζει το κόστος. Είναι πάντα μια αντιστάθμιση μεταξύ του κόστους της υλοποίησης τέτοιων στρατηγικών και της αποδοχής της μοίρας μιας εχθρικής εξαγοράς.
συμπέρασμα
Οι στρατηγικές απωθητικών καρχαριών έχουν αποδειχθεί ότι αποτρέπουν τους αρπακτικούς με επιτυχία. Με κάθε προσπάθεια εξαγοράς, η στοχευμένη εταιρεία διαχείρισης διαθέτει στρατηγικές δράσεις και οι πιο επιτυχημένες καταγράφονται στην ιστορία. Μερικές δημοφιλείς τακτικές είναι η άμυνα μακαρονιών, ο λευκός ιππότης, ο σάκος άμμου, το χρυσό αλεξίπτωτο και ένα χάπι δηλητηριάσεων. Η ιστορία των συγχωνεύσεων και εξαγορών έχει εξελιχθεί με κάθε επιτυχημένη ή ανεπιτυχή συμφωνία που συμβαίνει στην αγορά. Οι ομάδες διαχείρισης χρησιμοποιούν απωθητικά καρχαρία για να καταπολεμήσουν την απόκτηση ή μια απόπειρα εξαγοράς, αλλά το πραγματικό συμφέρον των μετόχων, μάλλον όλων των ενδιαφερομένων, δεν αντιμετωπίζεται συνεχώς.
