Εταιρικός ορισμός Raider
Το Corporate Raider είναι ένας τύπος επενδυτή που ωφελείται αγοράζοντας ένα μεγάλο μερίδιο σε μια υποτιμημένη εταιρεία είτε με κίνητρο να επηρεάσει τη διαδικασία λήψης αποφάσεων της εταιρείας είτε να την πουλήσει για κέρδος. Το πιο συνηθισμένο παράδειγμα είναι η αλλαγή του διοικητικού συμβουλίου, η οποία θα τους βοηθήσει να επηρεάσουν τις ζωτικές αποφάσεις της εταιρείας.
Το κίνητρο της εταιρικής Raider
Το βασικό κίνητρο ενός εταιρικού εισβολέα είναι να κάνει τόσο σημαντικές αλλαγές στην εταιρεία, έτσι ώστε η συνολική φήμη της εταιρείας να βελτιωθεί, η οποία με τη σειρά της επηρεάζει θετικά την τιμή της μετοχής της εταιρείας στο χρηματιστήριο. Όταν οι μετοχές πωλούνται σε τιμή premium, κερδίζουν ένα όμορφο κέρδος για τους. Ένας εταιρικός εισβολέας που συγκεντρώνει πάνω από το 5% των εκκρεμών μετοχών της εταιρείας πρέπει να εγγραφεί στην SEC.
Παράδειγμα Corporate Raider
Για παράδειγμα, μπορούμε να υποθέσουμε ότι μια εταιρεία της οποίας το μερίδιο διαπραγματεύεται στα 3 $, αλλά η εταιρεία έχει 5 $ ανά μετοχή σε μετρητά χωρίς χρέος. Σε αυτό το σενάριο, ο εταιρικός εισβολέας θα αγοράσει τις μετοχές χύμα για να πάρει τον έλεγχο της οντότητας. Μόλις έχει μεγάλο μερίδιο, θα διανέμει 5 $ σε μετρητά, ανά μετοχή, σε όλους τους μετόχους της. Μπορούν να κερδίσουν αξιοπρεπή κέρδη αναζητώντας τέτοιες εταιρείες που είναι μοχλευμένες εξαγορές και ωφελούν καλά τον εισβολέα.
Ένα από τα καλύτερα παραδείγματα ενός εταιρικού εισβολέα είναι ο Carl Celian Icahn, ο ιδρυτής και έλεγχος μέτοχος της Icahn Enterprises. Το 1980, ο Carl Icahn επωφελήθηκε από την εχθρική εξαγορά της αμερικανικής αεροπορικής εταιρείας TWA. Αγόρασε το 20% της μετοχής της Trans World Airline και είχε καλή τύχη 469 εκατομμυρίων δολαρίων. Μετέτρεψε την εταιρεία TWA σε ιδιωτική εταιρεία, άλλαξε το διοικητικό συμβούλιο και τελικά ζήτησε την εκποίηση περιουσιακών στοιχείων. Αυτή η συμφωνία έκανε τις αεροπορικές εταιρείες να χρεοκοπήσουν, αλλά ο εταιρικός εισβολέας εμπλουτίστηκε με αξιοπρεπή προσωπικά κέρδη.
Ένα άλλο παράδειγμα είναι ο Victor Posner, ο οποίος απέκτησε σημαντικό μερίδιο στην DWG Corporation και το χρησιμοποίησε ως επενδυτικό όχημα που πραγματοποίησε εξαγορά άλλων εταιρειών (όπως η Sharon Steel Corporation).
Πώς να διατηρήσετε τους εταιρικούς επιδρομείς;
Κοιτάζοντας τον κακό αντίκτυπο στην εταιρεία από τις αναποφάσιστες ενέργειες των εταιρειών εισβολέων, οι εταιρείες αποφάσισαν να ακολουθήσουν κάποια αυστηρή αντιστάθμιση. Μερικές από τις τεχνικές για την αντιμετώπιση των απειλών για τις εταιρείες είναι:
- Poison Pills: Το Poison Pill κάνει το απόθεμα πιο ακριβό ή πουλάει τις μετοχές στους υφιστάμενους μετόχους με έκπτωση.
- Ψηφοφορία υπεραξίας.
- Staggered Διοικητικό Συμβούλιο: Οι διευθυντές χωρίζονται σε διαφορετική τάξη με διαφορετική περίοδο υπηρεσίας, σε κλιμακωτές εκλογές
- Greenmail: Αγορά μετοχών από τον εισβολέα σε τιμή premium, για την προστασία των συμφερόντων των μετόχων.
- Αύξηση χρέους - Μια δραματική αύξηση του ποσού του χρέους στον ισολογισμό της εταιρείας.
- White Knight - Στρατηγικές συγχωνεύσεις με έναν λευκό ιππότη (ο λευκός ιππότης σημαίνει μια «φιλική» εξαγορά από ένα άτομο ή μια εταιρεία με δίκαιη εκτίμηση για να σώσει την εταιρεία από το να είναι αγενής από αδίστακτους πλειοδότες)
- ESOP: Πρόκειται για πρόγραμμα συνταξιοδότησης με ειδική φορολογία, το οποίο παρέχει εξοικονόμηση φόρου στην εταιρεία και στους μετόχους της. Με την ίδρυση του ESOP, οι εργαζόμενοι κατέχουν ιδιοκτησία της εταιρείας.
Πλεονεκτήματα
Τα παρακάτω είναι τα πλεονεκτήματα του να είσαι εταιρικός αναβάτης.
- Τέτοιες εχθρικές εξαγορές δίνουν την ευκαιρία να ξανασκεφτούν την επιχειρηματική τους στρατηγική, ώστε να βελτιώσουν τον ισολογισμό τους και να ανταγωνιστούν τους ανταγωνιστές της αγοράς.
- Η συνέργεια ή τα συνδυαστικά κέρδη έχουν ως αποτέλεσμα οικονομίες κλίμακας και αποτελεσματικότητα στη διαχείριση μετρητών, έτσι ώστε η εταιρεία, στο σύνολό της, να αποκομίζει το μέγιστο όφελος από αυτές τις εξαγορές.
- Η απόκτηση από έναν εταιρικό εισβολέα παρέχει την ευκαιρία να αντικατασταθούν ανίκανοι διευθυντές. Είναι επειδή έχουν την ευκαιρία να κάνουν μια σημαντική αλλαγή στο Διοικητικό Συμβούλιο, το οποίο λαμβάνει ορθολογικές αποφάσεις για την εταιρεία.
- Η απόκτηση οδηγεί σε κερδοσκοπικά κέρδη του Corporate Raider, παρέχοντάς τους έτσι ψυχικές ανταμοιβές ή επιπλέον χρηματική αποζημίωση.
- Μπορούν να αναζητηθούν αποκτήσεις για φορολογικά οφέλη καθώς αυτές οι εξαγορές μπορούν να αυξήσουν τη φορολογική ασπίδα δίνοντας την ευκαιρία να αποσβέσουν τα περιουσιακά στοιχεία σε υψηλότερο συντελεστή. Μερικές φορές, τέτοιες εξαγορές μπορεί επίσης να χρηματοδοτούνται με χρέος.
Μειονεκτήματα
Παρακάτω είναι τα μειονεκτήματα του εταιρικού αναβάτη.
- Αυτές οι στρατηγικές εταιρικών εισβολέων δεν είναι μακροπρόθεσμες στρατηγικές. Οι διαιρέσεις κλείνουν ή πωλούνται, οι άνθρωποι απολύονται και η ανάπτυξη σταματά.
- Τέτοιες εξαγορές προκαλούν φυσικά αγωνία μεταξύ της διοίκησης, καθώς είναι αποτέλεσμα του ανταγωνισμού.
- Παίρνουν την ευκαιρία να ανατρέψουν τη διοίκηση της εταιρείας που μπορεί να χρησιμοποιήσει τέτοιες εξουσίες για τα προσωπικά του κέρδη, κάτι που θα μπορούσε να αμαυρώσει την εικόνα της εταιρείας.
- Η ξαφνική αύξηση της τιμής της μετοχής της εταιρείας και, στη συνέχεια, η μετέπειτα κράτηση κερδών θα είχε ως αποτέλεσμα την απότομη πτώση, σε καμία χρονική περίοδο, που θα επηρέαζε τους επενδυτές λιανικής.
- Η αντικατάσταση έμπειρων ανώτερων στελεχών, με κερδοσκόπους ικετεύματος χαλιών ή κατασκευαστές αυτοκρατοριών που δεν γνωρίζουν τις επιχειρήσεις στις οποίες αναπτύσσονται, θα καταστρέψει τη μακροπρόθεσμη απόδοση της εταιρείας.
- Ο εταιρικός εισβολέας φέρνει μαζί του για συγκομιδή, εκποίηση και φόρτωση της εταιρείας με χρέος. Οι εταιρείες, πριν από την εξαγορά, εξαλείφουν επενδύσεις, πωλούν πολύτιμες θυγατρικές και αναλαμβάνουν σημαντικό χρέος πριν έρθει ένας αναβάτης.
συμπέρασμα
Εν κατακλείδι, μπορεί κανείς να πει ότι οι εταιρικοί εισβολείς μπορούν να παίξουν τα χαρτιά με τον τρόπο τους, επειδή το τελικό πεπρωμένο της εταιρείας είναι στα χέρια τους. Ο εταιρικός εισβολέας, ο οποίος κατέχει ένα τεράστιο μερίδιο στην εταιρεία, μπορεί να κάνει είτε προσωπικά κέρδη είτε να σκεφτεί προς όφελος της εταιρείας στο σύνολό της. Η ιστορία έχει δείξει παραδείγματα όπως ο Nelson Peltz, ο Saul Steinberg, ο Asher Edelman, κ.λπ. Οι νόμοι περί εταιρικής διακυβέρνησης και ο κώδικας δεοντολογίας προσπάθησαν να περιορίσουν το ρόλο ενός εταιρικού εισβολέα.
Στο τέλος, μπορούμε να πούμε ότι μπορούν να είναι ευεργετικά, αλλά και όφελος για την εταιρεία, ανάλογα με το ενδιαφέρον του εισβολέα.
