Η αναλογία EV to Assets είναι μια σημαντική μέτρηση αποτίμησης που χρησιμοποιείται για τη μέτρηση της αξίας της εταιρείας σε σύγκριση με το σύνολο των περιουσιακών της στοιχείων και είναι πολύ χρήσιμη στη σύγκριση των αποτιμήσεων εταιρειών σε παρόμοιες μετοχές του κλάδου. Υπολογίζεται με υπολογισμό διαιρώντας την αξία της επιχείρησης (Τρέχον όριο αγοράς + Χρέος + Μειοψηφικοί τόκοι + προνομιούχες μετοχές - μετρητά) με το σύνολο ενεργητικού της εταιρείας.
EV στην αποτίμηση περιουσιακών στοιχείων
Η τιμή EV ή Enterprise, διαιρούμενη με τα Assets, είναι ένας από τους βασικούς δείκτες αποτίμησης στο χρηματοοικονομικό επίπεδο, που βοηθούν στη μέτρηση της αξίας μιας εταιρείας. Υπάρχουν αρκετοί άλλοι λόγοι που καταλήγουν διαιρώντας διάφορες οικονομικές μετρήσεις με EV, και αυτό είναι ίσως ένα από τα πιο σημαντικά από όλα αυτά τα ποσοστά.
Παρατηρούμε από ψηλά ότι το Amazon και το Facebook έχουν EV σε Assets 4,06x και 4,66x, αντίστοιχα. Ωστόσο, η Exxon έχει χαμηλότερο EV σε Assets 1,27x.
Όπως και οι περισσότεροι άλλοι χρηματοοικονομικοί δείκτες, το EV to Assets έχει τα δικά του πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα όσον αφορά την αποκάλυψη πολύτιμων πληροφοριών σχετικά με την αξία μιας εταιρείας. Ωστόσο, πρώτα, θα ήταν απαραίτητο να οριστούν ορισμένες βασικές έννοιες πριν προχωρήσουμε στις ίδιες.
Τι είναι το Enterprise Value (EV);
Η Επιχειρηματική Αξία θεωρείται αντιπροσωπευτική της πραγματικής αξίας της εταιρείας, η οποία λαμβάνει υπόψη τόσο τα ίδια κεφάλαια όσο και το χρέος της για να φτάσει σε μια ρεαλιστική εικόνα του τι πραγματικά αξίζει μια εταιρεία. Σε αντίθεση με την κεφαλαιοποίηση της αγοράς, η οποία εξετάζει μεμονωμένα τα ίδια κεφάλαια, η EV βοηθά στη ζωγραφική μιας πιο ρεαλιστικής εικόνας της αξίας μιας επιχείρησης προσθέτοντας χρέος στο σχήμα.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η EV συχνά έρχεται σε αντίθεση με την κεφαλαιοποίηση της αγοράς για τη διαφορά τους στην προσέγγιση που υιοθετήθηκε για την αξιολόγηση μιας εταιρείας. Η EV μπορεί επίσης να θεωρηθεί ως η «τιμή εξαγοράς» μιας επιχείρησης, γι 'αυτό τα μετρητά και τα ισοδύναμά της αφαιρούνται από το συνολικό χρέος για να δώσουν μια ιδέα του καθαρού χρέους που θα πρέπει να πληρωθεί μετά την εξαγορά της επιχείρησης.
Τύπος αξίας επιχείρησης = Κεφαλαιοποίηση αγοράς + χρέος + τόκοι μειοψηφίας + προτιμώμενες μετοχές - μετρητά και ισοδύναμα μετρητών
Τι είναι τα περιουσιακά στοιχεία;
Θα ήταν σημαντικό εδώ να κατανοήσουμε τι αποτελεί τα περιουσιακά στοιχεία μιας εταιρείας. Αυτά περιλαμβάνουν τόσο μακροπρόθεσμα επιχειρηματικά περιουσιακά στοιχεία, όπως ακίνητα, όσο και κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία, όπως απαιτήσεις. Μπορούν επίσης να οριστούν ως βασικά περιουσιακά στοιχεία, τα οποία ενδέχεται να έχουν άμεσο ρόλο να παίξουν στις επιχειρηματικές δραστηριότητες, και μη βασικά περιουσιακά στοιχεία, τα οποία έχουν λίγο άμεσο ρόλο στις επιχειρηματικές δραστηριότητες. Ανάλογα με το πώς ορίζονται τα περιουσιακά στοιχεία σε ένα συγκεκριμένο πλαίσιο, μπορεί να μετρηθεί η χρησιμότητα αυτής της πολλαπλής αποτίμησης;
Φόρμουλα EV to Assets
EV / Assets = Επιχειρηματική αξία (Κεφαλαιοποίηση αγοράς + Χρέος + Μειοψηφικοί τόκοι + Προτιμώμενες μετοχές - Μετρητά και ισοδύναμα μετρητών) / Περιουσιακά στοιχεία
Παραδείγματα EV σε περιουσιακά στοιχεία
Ας ρίξουμε μια ματιά σε αυτόν τον παρακάτω υπολογισμό του EV σε Assets.
- Εταιρεία ABC: Επιχειρηματική αξία (31 εκατομμύρια) / περιουσιακά στοιχεία (22 εκατομμύρια) = 1,409 (EV σε περιουσιακά στοιχεία)
- Εταιρεία XYZ: Επιχειρηματική αξία (23 εκατομμύρια) / περιουσιακά στοιχεία (20 εκατομμύρια) = 1,15 (EV σε περιουσιακά στοιχεία)
Εδώ μπορεί να φανεί ότι η εταιρεία με χαμηλότερη τιμή EV σε περιουσιακά στοιχεία, δηλαδή, η εταιρεία XYZ είναι μια πολύ καλύτερη επιλογή σε σύγκριση με την εταιρεία ABC λόγω του υψηλότερου ποσοστού περιουσιακών στοιχείων σε σύγκριση με την επιχειρηματική της αξία.
Με αυτό, ας δούμε ένα παράδειγμα από τον τομέα πετρελαίου και φυσικού αερίου.
πηγή: ycharts
Σημειώνουμε ότι το EV to Assets of Exxon Mobil, Royal Dutch Shell και BP είναι 1,27x, 0,72x και 0,59x. Εάν δεν λάβουμε υπόψη κάποια άλλη παράμετρο αποτίμησης και πηγαίνουμε μόνο με EV στην Assets, τότε η BP είναι μια καλύτερη επιλογή καθώς έχει υψηλότερο ποσοστό στοιχείων σε σύγκριση με την επιχειρηματική της αξία.
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα του EV σε πολλαπλάσια αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων:
- Το EV to Assets είναι ένα βασικό πολλαπλάσιο αποτίμησης, όπως έχουμε ήδη συζητήσει παραπάνω. Είναι ιδιαίτερα χρήσιμο εάν η επιχείρηση βασίζεται σε στοιχεία ενεργητικού και το Return On Assets (ROA) είναι λίγο πολύ σταθερό. Αυτό θα έκανε επίσης τα περιουσιακά στοιχεία τον τέλειο δείκτη των μελλοντικών ταμειακών ροών (FCF).
- Ένα υψηλό πολλαπλάσιο EV σε περιουσιακά στοιχεία θα έδειχνε ότι η επιχείρηση είναι υπερτιμημένη σε σχέση με την αξία των περιουσιακών της στοιχείων και εάν βρίσκεται στην κάτω πλευρά, η επιχείρηση είναι υποτιμημένη.
- Αυτό το πολλαπλάσιο αποτίμησης βοηθά στην εξέταση μιας επένδυσης από την άποψη της κεφαλαιακής διάρθρωσης. Λαμβάνοντας υπόψη τη συνολική αξία της κεφαλαιακής διάρθρωσης μιας επιχείρησης, οι επενδυτές μπορούν να κατανοήσουν καλύτερα εάν η ονομαστική αξία έχει ελκυστική τιμή για να αγοράσει το χρέος της, εάν τίποτα άλλο. Αυτό δίνει μια θεμελιώδη ιδέα της αξίας μιας επένδυσης, ειδικά σε βιομηχανίες που βασίζονται σε περιουσιακά στοιχεία.
- Τα περιουσιακά στοιχεία είναι ένας από τους βασικούς καθοριστικούς παράγοντες της αξίας μιας εταιρείας, η οποία μπορεί να έχει τεράστια χρησιμότητα στην κατανόηση της πραγματικής αξίας μιας επιχείρησης. Ωστόσο, η αξία ορισμένων τύπων περιουσιακών στοιχείων, για παράδειγμα, άυλων περιουσιακών στοιχείων, μπορεί περισσότερο από συχνά να βασίζεται σε απλές υποθέσεις. Από την άλλη πλευρά, ακόμη και τα πάγια περιουσιακά στοιχεία ενδέχεται να εμπλέκονται σε ζητήματα που μπορούν να επηρεάσουν την πραγματική τους αξία.
- Πρέπει πάντα να θυμόμαστε ότι τα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να οριστούν και να κατηγοριοποιηθούν με διάφορους τρόπους, οι οποίοι μπορούν να παίξουν σε αυτό το σχήμα και να οδηγήσουν σε εσφαλμένη εντύπωση για το τι μπορεί πραγματικά να αξίζει μια επιχείρηση από την άποψη της κεφαλαιακής της διάρθρωσης.
Συμπέρασμα: EV to Assets
Είναι αυτονόητο ότι αυτό το πολλαπλάσιο αποτίμησης έχει τους δικούς του περιορισμούς και μειονεκτήματα, αλλά προσφέρει μια μοναδική προοπτική της αξίας της εταιρείας λαμβάνοντας υπόψη τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία της έναντι της πραγματικής της αξίας, όπως μετράται από την EV ή την αξία της επιχείρησης. Μπορεί να χρησιμοποιηθεί με σημαντικό πλεονέκτημα και σε συγκρίσιμες αναλύσεις εταιρειών, κάτι που θα έδινε μια δίκαιη ιδέα όπου μια εταιρεία αντιμετωπίζει τους συνομηλίκους της όσον αφορά την κεφαλαιακή της διάρθρωση.
Τα προβλήματα με αυτήν τη μέτρηση είναι αρκετά προφανή σε οποιονδήποτε με μια πρακτική ιδέα για το πώς τα περιουσιακά στοιχεία μπορεί να υπερβάλλονται στους ισολογισμούς ή να εξατμίζονται σε λεπτό αέρα τη στιγμή που εκτιμάται η πραγματική τους αξία, όπως συμβαίνει πολύ συχνά με τα άυλα περιουσιακά στοιχεία. Η υποτίμηση της αξίας των περιουσιακών στοιχείων είναι ένας άλλος παράγοντας μαζί με μια πληθώρα νομικών και άλλων ζητημάτων που μπορούν ακόμη και να θέσουν ερωτηματικό στην πραγματική αξία των παγίων στοιχείων κατά καιρούς. Λαμβάνοντας υπόψη τους περιορισμούς του, το EV to Assets μπορεί να είναι μια χρήσιμη οικονομική μέτρηση για όποιον επιθυμεί να επενδύσει σε μια επιχείρηση, μαζί με άλλα πολλαπλάσια αποτίμησης επιχειρήσεων.
Βίντεο σε EV σε περιουσιακά στοιχεία
Προτεινόμενα άρθρα -
Αυτό το άρθρο υπήρξε ένας οδηγός για το EV για τα περιουσιακά στοιχεία, τον τύπο, τους υπολογισμούς, τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματά του. Μπορείτε επίσης να δείτε αυτά τα παρακάτω άρθρα αξιολόγησης για να βελτιώσετε τις γνώσεις σας -
- Ορισμός πραγματικών περιουσιακών στοιχείων
- Παράδειγμα ανταλλαγής στοιχείων
- Υπολογισμός EV έως EBIT
- Σύγκριση - Τρέχοντα ή μη τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία
