Τι είναι η επιστροφή χρημάτων από ομόλογα;
Η επιστροφή χρημάτων ομολόγων μπορεί να οριστεί ως μια εταιρική δραστηριότητα χρηματοοικονομικού προγραμματισμού που αναλαμβάνεται με στόχο τη μείωση του κόστους χρηματοδότησης με την απόσυρση ή την αποπληρωμή παλαιών εκκρεμών ομολόγων που έχουν εκδοθεί προηγουμένως με υψηλά επιτόκια με τη βοήθεια εισπράξεων από νέα χρέη που εκδίδονται συνήθως με χαμηλότερα επιτόκια.
Εξήγηση
Η επιστροφή ομολόγων είναι μια εταιρική πράξη με την οποία τα κεφάλαια που προέρχονται από επενδυτές επιστρέφονται σε αυτούς με τη βοήθεια νέων εκδοθέντων ομολόγων, δηλαδή, η εταιρεία αποπληρώνει τους παλιούς κατόχους ομολόγων με τα χρήματα που έλαβαν από νέους ομολογιούχους. Ρυθμίζεται από τη συμφωνία ομολόγου, η οποία μπορεί να περιορίσει τον κάτοχο στην αποπληρωμή του ομολόγου μέχρι μια συγκεκριμένη περίοδο ή ημερομηνία. Είναι μια πρακτική να προσελκύσετε αρχικούς επενδυτές που επιθυμούν να κλειδώσουν τα κεφάλαιά τους για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο με το επιθυμητό ποσοστό απόδοσης.
Ένα ομόλογο μπορεί να πωληθεί πριν από τη λήξη προκειμένου να μειωθεί το κόστος χρηματοδότησης. Μπορεί επίσης να επιστραφεί λόγω της αύξησης της πιστοληπτικής ικανότητας του εκδότη ομολόγων, η οποία θα βοηθήσει τον εκδότη ομολόγων να προμηθεύσει κεφάλαια με χαμηλότερα επιτόκια. Μερικές φορές η επιστροφή χρεών αντισταθμίζει τα τέλη επιστροφής χρημάτων και άλλες χρεώσεις συναλλαγής αντί να συνεχίσει να αποπληρώνει τους τόκους. Τα ομόλογα μπορούν επίσης να επιστραφούν για να μειώσουν τους περιορισμούς που ισχύουν γι 'αυτά.
Παραδείγματα
Η Wallmart Inc. εκδίδει ομόλογα ύψους 200 εκατομμυρίων δολαρίων στις 15/06/2018 με κόστος επιτοκίου 10%, αλλά με τις συνθήκες της αγοράς και την αυξημένη πιστοληπτική ικανότητα Η Wallmart λαμβάνει χρεώσεις χαμηλότερου επιτοκίου, οπότε αποφασίζει να επιστρέψει προηγούμενα ομόλογα που κοστίζουν 10% και να τα αντικαταστήσει με νέα ομόλογα 200 εκατομμυρίων δολαρίων με κόστος επιτοκίου 5%.
Κατά συνέπεια, η Wallmart Inc., την 01/12/2019, εκδίδει νέα ομόλογα και, ταυτόχρονα, καλεί παλιά ομόλογα με κόστος 10%. Τα κεφάλαια που προέρχονταν από νέα ομόλογα χρησιμοποιήθηκαν για την πληρωμή παλαιών ομολόγων και, συνεπώς, εξοικονομούσαν 10 εκατομμύρια δολάρια (5% των 200 εκατομμυρίων δολαρίων).
Διαδικασία επιστροφής χρημάτων ομολόγων
Κατά τη διάρκεια ενός δεδομένου χρονικού πλαισίου, τα επιτόκια ποικίλλουν ανάλογα με ορισμένους καθοριστικούς παράγοντες, όπως ο πληθωρισμός, το κόστος ευκαιρίας κ.λπ. πριν από τη λήξη και την αναχρηματοδότησή του με το χαμηλότερο επιτόκιο που επικρατεί στην αγορά. Τα κεφάλαια που λαμβάνονται από την επανέκδοση των ομολόγων με χαμηλότερο επιτόκιο χρησιμοποιούνται για την εξόφληση οφειλών από τους παλιούς κατόχους ομολόγων.
Αυτή η διαδικασία εφαρμόζεται πολύ συχνά στην αγορά όπου το επιτόκιο έχει μειωθεί καθώς το υφιστάμενο χρέος είναι πιθανό να εξοφληθεί με τα φθηνότερα χρέη από την τρέχουσα αγορά. Η επιστροφή χρημάτων δεν είναι τόσο εύκολη. Εμφανίζεται μόνο με καλές ομολογίες. Καλώσιμα ομόλογα είναι τα ομόλογα που έχουν τη ρήτρα να εξαργυρωθούν πριν από την περίοδο λήξης της. Σύμφωνα με αυτά τα ομόλογα, οι κάτοχοι πρέπει να αντιμετωπίσουν τον κίνδυνο να κληθούν τα ομόλογα από τον ιδιοκτήτη πριν από την περίοδο λήξης λόγω μείωσης του επιτοκίου. Αυτή ήταν η κοινή πρακτική από τους εκδότες ομολόγων.
Ως εκ τούτου, προκειμένου να προστατευθούν οι κάτοχοι ομολόγων από πρόωρη εξαργύρωση, μια ρήτρα γνωστή ως ρήτρα προστασίας κλήσεων προστέθηκε στη συμφωνία ομολόγων. Αυτή η ρήτρα προστασίας κλήσεων υποδεικνύει την περίοδο κλειδώματος του ομολόγου, η οποία καθορίζει χρονικά όρια πριν από την οποία δεν είναι δυνατή η κλήση του ομολόγου. Εάν το επιτόκιο πέσει πολύ χαμηλό κατά τη διάρκεια της περιόδου κλειδώματος, το οποίο απαιτεί εξαργύρωση ομολόγων, τότε, οι ιδιοκτήτες επιτρέπεται να εκδίδουν νέα ομόλογα κατά την ενδιάμεση περίοδο όπου τα έσοδα από την πώληση των ενδιάμεσων ομολόγων θα χρησιμοποιηθούν για την αγορά θησαυρού χρεόγραφα, τα οποία πρέπει να κατατεθούν στον λογαριασμό μεσεγγύησης.
Οι τόκοι που κερδίζονται στον λογαριασμό μεσεγγύησης θα βοηθήσουν στην εξόφληση τόκων σε ήδη εκδοθέντα ομόλογα υψηλού επιτοκίου. Όταν λήξει η περίοδος κλειδώματος, αυτά τα ταμεία πωλούνται και τα κατατεθέντα κεφάλαια στο λογαριασμό μεσεγγύησης χρησιμοποιούνται για την πληρωμή υποχρεώσεων ομολόγων. Τα χρήματα επιστρέφονται σε όλους τους κατόχους ομολόγων σύμφωνα με το δικαίωμά τους.
Επιστροφή χρημάτων ομολόγων έναντι αναχρηματοδότησης ομολόγων
- Η επιστροφή ομολόγων είναι η διαδικασία επανέκδοσης νέων ομολόγων στη θέση των υφιστάμενων ομολόγων, ενώ η αναχρηματοδότηση ομολόγων είναι μια εντελώς διαφορετική ιδέα. Σε αντίθεση με την επιστροφή χρημάτων, δεν επιστρέφει τα χρήματα του επενδυτή.
- Η αναχρηματοδότηση ομολόγων είναι η αναδιάρθρωση των ομολόγων αντί της αποπληρωμής χρημάτων στους επενδυτές. Είναι πολύ χρήσιμο για μια επιχείρηση να μειώσει το κόστος χρηματοδότησης, όπως ορίζει, ο οργανισμός μπορεί να επωφεληθεί από το νέο σύστημα ενδιαφέροντος και, ταυτόχρονα, διατηρώντας τα παλιά σώματα ανέπαφα. Η αναχρηματοδότηση είναι μια επικίνδυνη επιχείρηση για τον κάτοχο των ομολόγων, καθώς οι αποδόσεις δεν είναι τόσο ελκυστικές όσο η πλήρης αποπληρωμή των κεφαλαίων σε περίπτωση επιστροφής χρημάτων.
Πλεονεκτήματα
- Βοηθά τον εκδότη να αποκτήσει, να αντικαταστήσει και να χρησιμοποιήσει κεφάλαια χαμηλότερου κόστους αντί των προϋπάρχοντων ομολόγων υψηλού επιτοκίου που έχουν ήδη εκδοθεί.
- Βοηθά την εταιρεία στην αναδιάρθρωση κεφαλαίου και τη διατήρηση επαρκούς αναλογίας χρέους-ιδίων κεφαλαίων.
- Η τακτική αποπληρωμή ενός ομολόγου εγκαίρως θα οδηγήσει σε αύξηση της πιστοληπτικής ικανότητας της εταιρείας, η οποία με τη σειρά της θα προσελκύσει περισσότερους επενδυτές και επομένως κεφάλαια.
- Αυτό μπορεί να είναι χρήσιμο να αποκομίσετε ορισμένα οφέλη από τον φόρο εισοδήματος, όπως παρέχονται από τους οργανισμούς που διέπουν τον φόρο εισοδήματος.
Μειονεκτήματα
- Καθώς αυτή η δραστηριότητα έχει αναληφθεί για τη μείωση του κόστους χρηματοδότησης, οι κάτοχοι ομολόγων ενδέχεται να αισθάνονται δυσφορία κατά την άσκηση αυτής της επιλογής, καθώς το επιτόκιο που καταβάλλεται για ήδη εκδοθέντα ομόλογα ήταν υψηλότερο από ό, τι για τα ομόλογα που διατίθενται σήμερα στην αγορά.
- Η ανάληψη επιστροφής χρημάτων συνεπάγεται επίσης κόστος συναλλαγής. Υπάρχουν διάφορες νομικές και εμπορικές συμμορφώσεις που πρέπει να εκπληρωθούν από εταιρείες που πρέπει να ολοκληρωθούν προτού αναλάβουν την επιστροφή χρημάτων. Επίσης, υπάρχουν ορισμένα άλλα κόστη συναλλαγής όπως μεσιτεία, φόροι, προμήθειες κ.λπ.
- Η συχνή επιστροφή χρημάτων από οποιαδήποτε εταιρεία μπορεί να οδηγήσει σε αρνητικές επιπτώσεις στην εικόνα της εταιρείας, καθώς ο επενδυτής θα διαμορφώσει γνώμη για μια εταιρεία ότι τα κεφάλαια δεν θα διατηρηθούν για την επιθυμητή χρονική περίοδο και ενδέχεται να επιστραφούν νωρίτερα, γεγονός που μπορεί να προκαλέσει δυσκολία στην προμήθεια κεφαλαίων.
συμπέρασμα
Η επιστροφή χρημάτων ομολόγων μπορεί να οριστεί ως δραστηριότητα αναδιάρθρωσης κεφαλαίου που αναλαμβάνεται από οποιαδήποτε εταιρεία για να μειώσει το κόστος δανεισμού της. Συνήθως, τα ήδη εκδοθέντα ομόλογα αποπληρώνονται ή αποσύρονται κατά τη λήξη ή ακόμα και πριν από τη λήξη (εάν επιτρέπεται σύμφωνα με τη συμφωνία ομολόγων) με τα έσοδα των νεοεκδοθέντων ομολόγων με χαμηλότερο επιτόκιο. Τα επιτόκια της αγοράς συνεχίζουν να αλλάζουν και για να επωφεληθούν από τα κεφάλαια χαμηλότερου επιτοκίου, οι εταιρείες αναλαμβάνουν συνήθως αυτό το έργο.
