Τι είναι το Crack Spread;
Το Crack Spread είναι η διαφορά τιμής μεταξύ της πρώτης ύλης και των τελικών προϊόντων και χρησιμοποιείται συνήθως στη Βιομηχανία Πετρελαίου και Φυσικού Αερίου, όπου, η διάσπαση ρωγμών ορίζεται ως η διαφορά κόστους μεταξύ βαρελιού αργού πετρελαίου (πρώτη ύλη) και των τελικών προϊόντων πετρελαίου ( τελικά προϊόντα όπως βενζίνη, μαζούτ, κ.λπ.). Βρίσκει τη συνάφειά του μεταξύ επενδυτών, εμπόρων και arbitrageurs.
Τύποι Spread Spread
# 1 - Απλό
Το μεμονωμένο προϊόν (συνήθως η παραγωγή όπως η βενζίνη, το καύσιμο πετρέλαιο) συγκρίνεται με το αργό πετρέλαιο εισόδου για να ανακαλυφθεί η διαφορά που είναι ουσιαστικά η διαφορά μεταξύ των δύο προϊόντων. Αυτό μπορεί να είναι είτε θετικό είτε αρνητικό. Ένα θετικό spread συμβαίνει όταν η τιμή της εξευγενισμένης παραγωγής είναι μεγαλύτερη από το αργό πετρέλαιο (εισροές) και το αντίστροφο.
# 2 - Διαφοροποιημένη
Σε αυτόν τον τύπο, η εξάπλωση περιλαμβάνει πολλά προϊόντα (συνήθως τα υποπροϊόντα όπως βενζίνη, μαζούτ κ.λπ.) σε προκαθορισμένη αναλογία (κυρίως 3-2-1), αλλά μπορεί να ποικίλλει ανάλογα με το μείγμα προϊόντων και το μείγμα περιθωρίων.
Παραδείγματα Crack Spread (3-2-1)
Ας κατανοήσουμε την έννοια του spread spread με τη βοήθεια ενός πρακτικού παραδείγματος και ας κατανοήσουμε πώς μια αλλαγή στην τιμή κάθε εισόδου επηρεάζει ολόκληρο το spread.
Η Aries International είναι μια εταιρεία διυλιστηρίων πετρελαίου με έδρα την Ατλάντα. Η εταιρεία προμηθεύει αργό πετρέλαιο πρώτης ύλης από έναν από τους σημαντικότερους προμηθευτές αργού πετρελαίου Aramco inc. Ο Κριός εξευγενίζει το αργό πετρέλαιο που αγοράστηκε από την Aramco inc σε κύρια προϊόντα ραφιναρίσματος, όπως βενζίνη και μαζούτ, που είναι η κύρια πηγή εσόδων για την επιχείρηση. Το σημαντικότερο κόστος για την Aries International συμβάλλει στο κόστος του αργού πετρελαίου. Η εταιρεία λειτουργεί και αντισταθμίζει τον κίνδυνο χρησιμοποιώντας ένα διάκενο 3-2-1.
Η διάσπαση 3-2-1 συνεπάγεται την αγορά 3 βαρελιών αργού πετρελαίου και την πώληση 2 βαρελιών βενζίνης και 1 βαρελιού μαζούτ
Ας υποθέσουμε τα εξής:
- Αργό πετρέλαιο: 59 $ ανά βαρέλι
- Βενζίνη: 1,8 $ ανά γαλόνι
- Καύσιμο πετρέλαιο : 1,3 $ ανά γαλόνι
Με βάση τις παραπάνω πληροφορίες και ένα διάκενο 3-2-1. με τα ισχύοντα ποσοστά, αυτό έρχεται σε:
Κατά τους επόμενους τρεις μήνες, η τιμή του αργού πετρελαίου αυξήθηκε στα 65 $ λόγω της πολιτικής αναταραχής στη Μέση Ανατολή, η οποία οδήγησε την Aramco να χρεώνει υψηλότερες τιμές από την Aries International. Αντίθετα, λόγω του καλοκαιριού στην Ατλάντα, ο Κριός έπρεπε να πουλήσει την παραγωγή βενζίνης και μαζούτ σε χαμηλότερη τιμή λόγω της μείωσης της ζήτησης για αυτά τα προϊόντα κατά τη διάρκεια αυτής της σεζόν. Οι λεπτομέρειες της αναθεωρημένης τιμής φαίνονται παρακάτω:
Με τις νέες πληροφορίες ας υπολογίσουμε αυτό:
Έτσι βλέπουμε πώς μια αλλαγή στην τιμή του αργού πετρελαίου (πρώτη ύλη) και στην τιμή της βενζίνης και του πετρελαίου παραγωγής επηρέασε ουσιαστικά το περιθώριο διάσπασης της ρωγμής από θετικά 28,80 $ σε αρνητικά 3,90 $.
Πλεονεκτήματα
- Βοηθά τους επενδυτές που ενδιαφέρονται να επενδύσουν σε ομόλογα και ομόλογα εταιρειών στη βιομηχανία πετρελαίου και διυλιστηρίων, παρέχοντάς τους πληροφορίες για το περιθώριο της εταιρείας.
- Βοηθά στην κατανόηση των κύριων συστατικών που επηρεάζουν τα περιθώρια των εταιρειών στον κλάδο των διυλιστηρίων.
- Χρησιμοποιείται συχνά από arbitrageurs, εμπόρους και εξίσου από επενδυτές.
Μειονεκτήματα
- Είναι εξαιρετικά ασταθές και οδηγεί σε υπερβολική κερδοσκοπία από τους εμπόρους.
- Επηρεάζεται έντονα από τις πολιτικές συνθήκες της χώρας. Για χώρες που εισάγουν κυρίως αργό πετρέλαιο και η πλειονότητα των διυλιστηρίων πετρελαίου ανήκουν στην κυβέρνηση, ο αντίκτυπος στην εξάπλωση είναι πιο ορατός.
- Αυτό επηρεάζεται από τις εποχιακές καιρικές συνθήκες, καθώς και η ζήτηση για παραγωγή βενζίνης και άλλων καυσίμων από το αργό πετρέλαιο ποικίλλει ανάλογα με τις εποχικές καιρικές συνθήκες.
Σημαντικά σημεία
- Η αγορά ή η πώληση του crack spread βασίζεται στις απόψεις και τις προσδοκίες των συμμετεχόντων στην αγορά.
- Εάν οι συμμετέχοντες στην αγορά αναμένουν ότι οι τιμές του αργού πετρελαίου θα μειωθούν και η ζήτηση διυλισμένων προϊόντων θα αυξηθεί, τότε θα αγοράσουν γενικά το χάσμα ρωγμών, δηλαδή την πώληση αργού πετρελαίου και την αγορά μελλοντικών προϊόντων ραφιναρισμένου προϊόντος.
- Ομοίως, εάν οι συμμετέχοντες στην αγορά αναμένουν ότι θα αυξηθούν οι τιμές του αργού πετρελαίου και θα μειωθούν τα προϊόντα εξευγενισμένου προϊόντος όπως η βενζίνη κ.λπ., θα πουλήσουν γενικά το χάσμα ρωγμών, δηλαδή αγορά αργού πετρελαίου και πώληση προθεσμιακών προϊόντων.
συμπέρασμα
Αυτό είναι ένα σημαντικό εργαλείο παρακολούθησης για όσους ασχολούνται ή σχετίζονται με την αγορά εμπορευμάτων, ιδίως το αργό και τα συστατικά του προϊόντα. Πρόκειται για ένα από τα σημαντικότερα κριτήρια αξιολόγησης των εταιρειών διυλιστηρίου. Αυτό έχει επίσης σημαντική σημασία για τους εμπόρους στην αγορά εμπορευμάτων και η διεύρυνση ή η μείωση της εξάπλωσης ρωγμών είναι ένα κλασικό σημάδι για την κατανόηση της εξέλιξης των τιμών του αργού πετρελαίου. Όταν η εξάπλωση των ρωγμών διευρύνεται, είναι μια ένδειξη ότι οι τιμές του αργού πετρελαίου θα αυξηθούν και όταν θα μειωθεί, είναι μια ένδειξη ότι οι τιμές του αργού πετρελαίου θα μειωθούν ceteris paribus.
