Ορισμός του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης (IRR)
Το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο που καθορίζει την καθαρή παρούσα αξία όλων των μελλοντικών ταμειακών ροών από ένα έργο στο μηδέν. Συνήθως χρησιμοποιείται για σύγκριση και επιλογή του καλύτερου έργου, όπου επιλέγεται ένα έργο με IRR πάνω από την ελάχιστη αποδεκτή απόδοση (ρυθμός εμποδίων).
Τύπος IRR
Εδώ είναι η φόρμουλα
- Για τον υπολογισμό του IRR, η τιμή NPV ορίζεται στο μηδέν και στη συνέχεια ανακαλύπτεται το προεξοφλητικό επιτόκιο.
- Αυτό το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι τότε η τιμή εσωτερικού ποσοστού απόδοσης που έπρεπε να υπολογίσουμε.
- Λόγω του χαρακτήρα του τύπου, ωστόσο, το IRR δεν μπορεί να υπολογιστεί αναλυτικά και θα πρέπει αντ 'αυτού να υπολογιστεί μέσω δοκιμής και σφάλματος ή με τη χρήση κάποιου λογισμικού συστήματος που έχει προγραμματιστεί για τον υπολογισμό του IRR.
Επίσης, ρίξτε μια ματιά στις διαφορές μεταξύ NPV και IRR.
Παράδειγμα IRR
Ας υποθέσουμε ότι ο Nick επενδύει 1.000 $ σε ένα έργο A και έχει απόδοση 1400 $ σε 1 έτος. Υπολογισμός εσωτερικού ποσοστού απόδοσης του έργου Α;
Ακολουθεί ο πίνακας υπολογισμού της καθαρής παρούσας αξίας του έργου με διαφορετικά προεξοφλητικά επιτόκια (κόστος κεφαλαίου).
Σημειώνουμε ότι για το κόστος κεφαλαίου @ 10%, το NPV είναι 298 $.
Από το παραπάνω γράφημα, σημειώνουμε ότι η τιμή Net Present είναι μηδενική με το προεξοφλητικό επιτόκιο 40%. Αυτό το ποσοστό έκπτωσης 40% είναι το IRR του έργου.
Εσωτερικός ρυθμός απόδοσης στο Excel
Βήμα 1 - Ταμειακές εισροές και εκροές σε τυπική μορφή
Ακολουθεί το προφίλ ταμειακών ροών του έργου. Πρέπει να βάλετε το προφίλ ταμειακών ροών με την τυποποιημένη μορφή όπως δίνεται παρακάτω
Βήμα 2 - Εφαρμόστε τον τύπο IRR στο Excel
Βήμα 3 - Συγκρίνετε το IRR με το προεξοφλητικό επιτόκιο
- Από τον παραπάνω υπολογισμό, μπορείτε να δείτε ότι το NPV που δημιουργείται από το εργοστάσιο είναι θετικό και το IRR είναι 14%, το οποίο είναι περισσότερο από το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης.
- Αυτό σημαίνει ότι όταν το προεξοφλητικό επιτόκιο θα είναι 14%, το NPV θα γίνει μηδέν.
- Ως εκ τούτου, η εταιρεία XYZ μπορεί να επενδύσει σε αυτό το εργοστάσιο.
Ποια είναι η σημασία του IRR;
Το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης είναι πολύ πιο χρήσιμο όταν χρησιμοποιείται για τη διεξαγωγή συγκριτικής ανάλυσης και όχι μεμονωμένα ως μία μόνο τιμή. Όσο υψηλότερο είναι το ποσοστό εσωτερικής τιμής ενός έργου, τόσο πιο επιθυμητό είναι να γίνει αυτό το έργο ως η καλύτερη διαθέσιμη επενδυτική επιλογή. Το IRR είναι ομοιόμορφο για επενδύσεις ποικίλων ειδών και, ως εκ τούτου, οι τιμές IRR χρησιμοποιούνται συχνά για την κατάταξη πολλαπλών πιθανών επενδυτικών επιλογών που μια εταιρεία εξετάζει σε συγκριτικά ομοιόμορφη βάση. Υποθέτοντας ότι το ποσό της επένδυσης είναι ίσο μεταξύ των διαφόρων διαθέσιμων επιλογών επένδυσης, το έργο με την υψηλότερη τιμή IRR θεωρείται το καλύτερο και αυτή η συγκεκριμένη επιλογή (θεωρητικά) αναλαμβάνεται πρώτα από έναν επενδυτή.
Το IRR οποιουδήποτε έργου υπολογίζεται έχοντας υπόψη τις ακόλουθες τρεις υποθέσεις:
- Οι επενδύσεις που πραγματοποιούνται θα παραμείνουν μέχρι την ημερομηνία λήξης τους.
- Οι ενδιάμεσες ταμειακές ροές θα επανεπενδυθούν στο ίδιο το IRR.
- Όλες οι ταμειακές ροές είναι περιοδικές ή τα χρονικά κενά μεταξύ διαφορετικών ταμειακών ροών είναι ίδια.
Η τιμή IRR παρέχει στον οργανισμό ένα ρυθμό ανάπτυξης που μπορεί να αναμένεται να επιτευχθεί κάνοντας μια επένδυση στο υπό εξέταση έργο. Ενώ ο πραγματικός εσωτερικός ρυθμός απόδοσης που λαμβάνεται μπορεί να διαφέρει από τη θεωρητική τιμή που έχουμε υπολογίσει, η υψηλότερη τιμή σίγουρα θα παρέχει τον καλύτερο ρυθμό ανάπτυξης μεταξύ όλων. Η πιο συνηθισμένη χρήση του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης εμφανίζεται όταν ένας οργανισμός το χρησιμοποιεί για να εξετάσει το ενδεχόμενο να επενδύσει σε ένα νέο έργο ή να αυξήσει την επένδυση σε ένα τρέχον έργο. Για παράδειγμα, μπορούμε να πάρουμε την περίπτωση μιας εταιρείας ενέργειας που επιλέγει να ξεκινήσει μια νέα μονάδα ή να επεκτείνει τη λειτουργία μιας τρέχουσας μονάδας εργασίας. Η απόφαση, σε αυτήν την περίπτωση, μπορεί να ληφθεί με τον υπολογισμό του IRR και, συνεπώς, να ανακαλύψει ποια από τις επιλογές θα προσφέρει υψηλότερο καθαρό κέρδος.
Ποσοστό Hurdle και IRR
Το εμπόδιο ή το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης είναι η ελάχιστη απόδοση που αναμένεται από έναν οργανισμό για την επένδυση που πραγματοποιεί. Οι περισσότεροι οργανισμοί διατηρούν ρυθμό εμποδίων και κάθε έργο με εσωτερικό ποσοστό απόδοσης που υπερβαίνει το ποσοστό εμποδίων θεωρείται κερδοφόρο. Αν και αυτή δεν είναι η μόνη βάση για την εξέταση ενός έργου για επένδυση, το ποσοστό Hurdle είναι ένας αποτελεσματικός μηχανισμός για τον έλεγχο έργων που δεν θα είναι αρκετά κερδοφόρα ή αρκετά κερδοφόρα. Συνήθως, ένα έργο με την υψηλότερη διαφορά μεταξύ του ποσοστού Hurdle και του IRR θεωρείται το καλύτερο έργο για επένδυση.
- Ανεξάρτητα έργα: IRR> Κόστος κεφαλαίου (ρυθμός εμποδίων), αποδεχτείτε το έργο.
- Ανεξάρτητα έργα: IRR <Κόστος κεφαλαίου (ρυθμός εμποδίων), απορρίψτε το έργο
Υπάρχουν μερικοί κανόνες αντίχειρα που πρέπει να ακολουθούνται ενώ πραγματοποιούνται τυχόν υπολογισμοί IRR. Αυτοί είναι:
- Το επενδυμένο ποσό λαμβάνεται πάντα με αρνητικό σημάδι. Έτσι, αν επενδύσετε 100 $, θα ληφθούν ως - $ 100
- Τα χρήματα που κερδίζετε πάντα λαμβάνονται ως θετική αξία, οπότε αν λάβετε ένα ποσό 60 $, θα ληφθούν ως 60 $
- Από προεπιλογή, όλες οι πληρωμές λαμβάνονται ετησίως, είτε στην αρχή είτε στο τέλος του έτους.
Μπορεί ακόμη και να συγκριθεί με τα ισχύοντα ποσοστά απόδοσης στην αγορά κινητών αξιών. Εάν μια εταιρεία δεν μπορεί να παρατηρήσει επιλογές επένδυσης με τιμές εσωτερικού ποσοστού απόδοσης περισσότερο από τις αποδόσεις που θα δημιουργηθούν εντός των νομισματικών αγορών, μπορεί απλώς να επιλέξει να επενδύσει τα διατηρούμενα κέρδη της στην αγορά. Παρόλο που το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης θεωρείται αυτόνομη μέτρηση με μεγάλη σημασία, θα πρέπει πάντα να χρησιμοποιείται σε συνδυασμό με το NPV για τη λήψη μιας σαφέστερης εικόνας των δυνατοτήτων ενός έργου για την απόκτηση καλύτερου κέρδους στον οργανισμό.
Μειονεκτήματα
- Η ανάγκη για χρήση της NPV σε συνδυασμό θεωρείται μεγάλο μειονέκτημα του IRR. Αν και θεωρείται σημαντική μέτρηση, δεν μπορεί να είναι χρήσιμο όταν χρησιμοποιείται μόνο του. Το πρόβλημα προκύπτει σε καταστάσεις όπου η αρχική επένδυση δίνει μια μικρή τιμή IRR αλλά μεγαλύτερη τιμή NPV. Συμβαίνει σε έργα που δίνουν κέρδη με βραδύτερο ρυθμό, αλλά αυτά τα έργα μπορούν να ωφεληθούν στην ενίσχυση της συνολικής αξίας του οργανισμού.
- Ένα παρόμοιο πρόβλημα είναι όταν ένα έργο δίνει ένα γρηγορότερο αποτέλεσμα για σύντομο χρονικό διάστημα. Ένα μικρό έργο μπορεί να φαίνεται σαν να δίνει μεγάλο κέρδος σε σύντομο χρονικό διάστημα, δίνοντας μεγαλύτερη τιμή IRR αλλά χαμηλότερη τιμή NPV. Η διάρκεια του έργου έχει μεγαλύτερη σημασία σε αυτήν την περίπτωση.
- Ένα άλλο πρόβλημα με τον εσωτερικό ρυθμό απόδοσης, το οποίο δεν είναι αυστηρά εγγενές στην ίδια τη μέτρηση, αλλά σχετίζεται με μια τυπική κατάχρηση IRR. Τα άτομα μπορεί να υποθέσουν ότι μόλις δημιουργηθούν θετικές ταμειακές ροές καθ 'όλη τη διάρκεια ενός έργου (όχι στο τέλος), τα χρήματα θα επανεπενδυθούν με το ποσοστό απόδοσης του έργου. Μπορεί να συμβαίνει σπάνια. Αντ 'αυτού, μόλις επανεπενδυθούν οι θετικές ταμειακές ροές, θα είναι σε ποσοστό που αντιπροσωπεύει την αξία του συνολικού απασχολούμενου κεφαλαίου. Η εσφαλμένη ανάγνωση και κατάχρηση του IRR με αυτόν τον τρόπο θα μπορούσε να οδηγήσει στο συμπέρασμα ότι ένα έργο είναι πολύ πιο κερδοφόρο από ό, τι είναι πραγματικά.
- Ένα άλλο κοινό μειονέκτημα ονομάζεται πολλαπλό IRR. Πολλαπλά μειονεκτήματα IRR συμβαίνουν σε περιπτώσεις όπου οι ταμειακές ροές κατά τη διάρκεια της διάρκειας ζωής του έργου είναι αρνητικές (δηλαδή, το έργο λειτουργεί με ζημία ή ο οργανισμός πρέπει να συνεισφέρει επιπλέον κεφάλαιο). Αναφέρεται ως κατάσταση «μη κανονικής ταμειακής ροής» και τέτοιες ταμειακές ροές μπορούν να παρέχουν πολλαπλό εσωτερικό ποσοστό απόδοσης.
Αυτά τα μειονεκτήματα των πολλαπλών περιστατικών εσωτερικού ποσοστού απόδοσης και η αδυναμία χειρισμού έργων πολλαπλής διάρκειας έφεραν την ανάγκη για μια καλύτερη διαδικασία για την εύρεση του καλύτερου έργου για επένδυση. Έτσι, έχει σχεδιαστεί μια νέα τροποποιημένη μέτρηση γνωστή ως το τροποποιημένο εσωτερικό ποσοστό απόδοσης ή εν συντομία MIRR.
βίντεο
Συνιστώμενο άρθρο
Αυτό το άρθρο είναι ένας οδηγός για το τι είναι το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) και ο ορισμός του. Εδώ συζητάμε επίσης τον τύπο στο IRR. Μπορείτε επίσης να ρίξετε μια ματιά στα ακόλουθα άρθρα σχετικά με την εταιρική χρηματοδότηση -
- Παραδείγματα IRR
- Τύπος για αυξητικό IRR
- Παράδειγμα αρνητικού επιτοκίου
- Τεχνικές προϋπολογισμού κεφαλαίου
