Τι είναι το Flip-In Poison Pill;
Η ανατροπή στο χάπι δηλητηριάσεων είναι ένα είδος στρατηγικής σε περίπτωση που οι μέτοχοι της εταιρείας-στόχου, και όχι οι μέτοχοι της απορροφώσας εταιρείας, επιτρέπεται να αγοράσουν το μερίδιο της εταιρείας-στόχου με έκπτωση που βοηθά την εταιρεία-στόχο να μειώσει την αξία της μετοχής .
Υπάρχουν πέντε τύποι χαπιών δηλητηρίου που διατίθενται σε εταιρείες που λειτουργούν ως στρατηγικές άμυνας για εταιρείες. Το Flip-In είναι ένα από αυτά τα πέντε χάπια δηλητηριάσεων. Είναι μια στρατηγική άμυνας όπου οι υφιστάμενοι μέτοχοι μιας εταιρείας επιτρέπεται να αγοράζουν περισσότερες μετοχές στην εταιρεία-στόχο με έκπτωση. Η εταιρεία-στόχος χρησιμοποιεί αυτήν τη στρατηγική Flip-In για να διατηρήσει την εχθρική εξαγορά μειώνοντας την αξία της εταιρείας με τις αυξημένες διαθέσιμες μετοχές. Αυτό οδηγεί σε μείωση του ποσοστού ιδιοκτησίας της δυνητικής αποκτώσας εταιρείας. Μόνο οι υπάρχοντες μέτοχοι επιτρέπεται να αγοράζουν τις μετοχές και όχι να αποκτούν μετόχους.
Breaking Down Flip-In Poison χάπι
Η στρατηγική Flip-In είναι η διάταξη που αναφέρεται στους κανονισμούς της εταιρείας. Έτσι, όταν ένας μέτοχος αποκτά έναν ορισμένο αριθμό μετοχών, γενικά 20-50%, τότε το χάπι δηλητηριάσεων Flip-In ενεργοποιείται. Αν λάβουμε υπόψη την άποψη ενός μετόχου, ένα Flip-In βοηθά στην απόκτηση γρήγορων χρημάτων, επειδή οι νέες μετοχές αγοράζονται με έκπτωση. Για τους μετόχους, αυτή η διαφορά μεταξύ της αγοραίας τιμής της μετοχής και της προεξοφλημένης τιμής αγοράς θεωρείται το κέρδος.
- Πολλοί ειδικοί δίνουν τη λογική ότι όταν το διοικητικό συμβούλιο μιας εταιρείας εφαρμόζει τη στρατηγική Flip-In, τότε μειώνει τον αριθμό των πιθανών προσφορών, οι οποίες βοηθούν στην προστασία των θέσεών τους, διότι σε περίπτωση που αναλάβει η άλλη εταιρεία. Η θέση του σκάφους είναι σε ασταθή κατάσταση.
- Για να διασφαλίσουν τη θέση τους και να τη διατηρήσουν σταθερή, τα διοικητικά συμβούλια της εταιρείας ενδέχεται να αποτρέψουν την απόκτηση με την εφαρμογή αυτού του χαπιού δηλητηρίου. Αλλά στο τέλος, αυτή η στρατηγική είναι κακή για την εταιρεία και τους μετόχους της.
- Η πρόβλεψη για ένα χάπι δηλητηριάσεων Flip-In μπορεί να βρεθεί στον νόμο ή στον χάρτη της εταιρείας, ο οποίος λέει ότι μπορούν να το χρησιμοποιήσουν ως υπεράσπιση εξαγοράς.
- Οι εταιρείες που θέλουν να πολεμήσουν αυτήν τη στρατηγική μπορούν να επιλέξουν να το διαλύσουν στο δικαστήριο δίνοντας μια βαθιά έκπτωση, αλλά υπάρχει αβεβαιότητα σχετικά με την πιθανότητα επιτυχίας.
- Το δικαίωμα αγοράς συμβαίνει μόνο πριν από μια πιθανή εξαγορά και όταν ο αποκτών περάσει ένα ορισμένο κατώφλι απόκτησης των εκκρεμών μετοχών.
- Όταν ο δυνητικός αγοραστής ξεκινά ένα χάπι δηλητηριάσεων συγκεντρώνοντας περισσότερα από το όριο των μετοχών, διακινδυνεύει την αραίωση των διακρίσεων στην εταιρεία-στόχο.
- Αυτό το κατώτατο όριο δημιουργεί ένα ανώτατο όριο στο ποσό των μετοχών που μπορεί να συγκεντρώσει κάθε μέτοχος προτού απαιτείται να ξεκινήσει έναν διαγωνισμό πληρεξούσιου.
Παραδείγματα
- Το 2004, όταν η PeopleSoft χρησιμοποιήθηκε το μοντέλο έναντι της προσφοράς εξαγοράς της Oracle για πολλά δισεκατομμύρια, τότε το χάπι δηλητηριάσεων Flip-In τέθηκε αμέσως σε δράση.
- Το χάπι Flip-in δηλητήριο που εφαρμόστηκε σχεδιάστηκε με τέτοιο τρόπο ώστε να κάνει την εξαγορά της Oracle πιο δύσκολη. Το πρόγραμμα διασφάλισης πελατών, το οποίο ήταν εκεί, σχεδιάστηκε για να αποζημιώσει τον πελάτη εάν συνέβη η εξαγορά. Έγινε οικονομική ευθύνη για την Oracle σύμφωνα με τον Andrew Bartels, αναλυτή της Forrester Research.
- Η Oracle προσπάθησε να επιλέξει τη διάλυση του δικαστηρίου για αυτήν την υπόθεση, και τελικά, πέτυχε τον Δεκέμβριο του 2004 όταν έκανε μια τελική προσφορά ύψους περίπου 10,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Flip-In Poison Pill εναντίον Flip-Over Poison Pill
- Το χάπι δηλητηριάσεων Flip-In είναι η στρατηγική που χρησιμοποιεί η εταιρεία-στόχος για να καταστήσει δύσκολη την απόκτηση ελέγχου της εταιρείας από την αποκτώσα εταιρεία. Αυτή η στρατηγική αναφέρεται ως πρόβλεψη στους κανονισμούς του υποψηφίου εξαγοράς που επιτρέπει στους υφιστάμενους μετόχους της εταιρείας-στόχου, εξαιρουμένου του αποκτώντα, το δικαίωμα να αγοράσουν επιπλέον μετοχές της στοχευόμενης εταιρείας αλλά σε μειωμένη τιμή.
- Η στρατηγική Flip-in poison pill είναι καθαρά μια αμυντική τακτική που αραιώνει την τιμή της μετοχής της στοχευμένης εταιρείας και επίσης το ποσοστό ιδιοκτησίας που μπορεί να έχει ήδη ο αποκτών.
- Αντιθέτως, το χάπι δηλητηριάσεων Flip-Over είναι μια στρατηγική που δίνει στους υφιστάμενους μετόχους της στοχευμένης εταιρείας το δικαίωμα αγοράς μετοχών της απορροφώσας εταιρείας σε μειωμένη τιμή. Εφαρμόζεται για προστασία έναντι συναλλαγής δεύτερου βήματος. Αυτή η στρατηγική τίθεται σε εφαρμογή μετά την ενεργοποίηση των δικαιωμάτων. ο στόχος πωλήθηκε ή συμμετείχε σε κάποια άλλη αλλαγή στη συναλλαγή ελέγχου. Υπό αυτές τις συνθήκες, κάθε δικαίωμα που θα εκκρεμεί θα ανατραπεί και θα γίνει δικαίωμα αγοράς μετοχών της κοινής μετοχής του εισβολέα με αγοραία αξία ίση με τη διπλάσια τιμή άσκησης του δικαιώματος. Η πρόβλεψη για αυτήν τη στρατηγική πρέπει να συμπεριληφθεί στους κανονισμούς της αποκτώσας εταιρείας. Η εφαρμογή αυτών των δικαιωμάτων τίθεται σε εφαρμογή μόνο όταν προκύψει προσφορά εξαγοράς.
- Το χάπι δηλητηριάσεων Flip-Over ενθαρρύνει τους υφιστάμενους μετόχους της στοχευμένης εταιρείας να αγοράσουν μετοχές της απορροφώσας εταιρείας για να μειώσουν την τιμή της μετοχής της. Σε αντίθεση με την πρόβλεψη Flip-In, η οποία μειώνει το ενδιαφέρον του αγοραστή για την εταιρεία-στόχο, η πρόβλεψη flip-over δημιουργεί εξασθένηση προς το συμφέρον των μετόχων του αγοραστή στον ίδιο τον αγοραστή.
Τελικές σκέψεις
Η διάταξη χάπι δηλητηριάσεων Flip-In εμποδίζει τον αγοραστή να ξεπεράσει το όριο ιδιοκτησίας που τελικά ενεργοποιεί το σχέδιο δικαιωμάτων αντιμετωπίζοντας το με την προοπτική ουσιαστικής αραίωσης. Κάθε κάτοχος, εκτός από τον αγοραστή, επιτρέπεται να αγοράσει τις νέες μετοχές με έκπτωση 50% στην τρέχουσα αγορά. Το ενδιαφέρον ιδιοκτησίας του αγοραστή μειώνεται εάν εφαρμοστεί η αναδιπλούμενη στρατηγική του σχεδίου δικαιωμάτων. Το πραγματικό ποσό της απομείωσης εξαρτάται από την τιμή άσκησης των δικαιωμάτων, αλλά είναι αρκετά ουσιαστικό για να κάνει την ενεργοποίηση των δικαιωμάτων οικονομικά μη βιώσιμη.
