Πεσμένοι Άγγελοι - Κορυφαία παραδείγματα - Στρατηγικές κινδύνου και ανάκαμψης

Πίνακας περιεχομένων

Τι είναι οι Fallen Angels;
Προτεινόμενες αναγνώσεις

Τι είναι οι Fallen Angels;

Οι πεσμένοι άγγελοι είναι ένας τύπος ομολόγων τα οποία είναι κατοχυρωμένα με βαθμολογία επενδυτικού βαθμού και το ίδιο έχει επηρεαστεί ως αποτέλεσμα της οικονομικής κατάστασης του εκδότη και τελικά μειώθηκε σε κατάσταση ανεπιθύμητων ομολόγων και μπορεί να είναι δημοτικό, εταιρικό ή ακόμη και δημόσιο χρέος.

Εξήγηση

Ένα ομόλογο που είναι τώρα Fallen Angels θα αντιμετωπίσει συχνά περαιτέρω πτώσεις καθώς οι επενδυτές ενδέχεται να αποσυρθούν εν αναμονή περαιτέρω υποβάθμισης. Η σύνθετη πτώση της τιμής μπορεί να έχει σοβαρές επιπτώσεις, οδηγώντας τελικά σε πιθανές μειώσεις των επιτοκίων και σε περαιτέρω επίπεδο πτώσης. Επιπρόσθετα, μπορεί να επηρεάσει αρνητικά τη βιομηχανία και να επηρεάσει και τη συνολική οικονομία.

Για παράδειγμα, η Moody's ανέθεσε στην εταιρεία «Y» βαθμολογία επενδυτικού βαθμού «Α» που δείχνει ότι η εταιρεία είναι εταιρεία υψηλής ποιότητας με πολύ χαμηλό κίνδυνο αντισυμβαλλομένου / προεπιλογής. Λόγω της μεγάλης αλλαγής της οικονομικής κατάστασης και των αυξανόμενων υποχρεώσεων χρέους, η Εταιρεία «Y» παρουσίασε τεράστια μείωση στους αριθμούς πωλήσεών τους για 3 συνεχόμενα τρίμηνα. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα την υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της εταιρείας Y από την Moody's σε CCC, δηλαδή την κατάσταση ανεπιθύμητων ομολόγων για κερδοσκοπικές εταιρείες που θα μπορούσαν να αποτύχουν στις υποχρεώσεις χρέους της. Έτσι, ο δεσμός της Εταιρείας «Υ» θα θεωρείται ως «Fallen Angel».

Χαρακτηριστικά του Fallen Angel

Μερικά από τα χαρακτηριστικά των Fallen Angels είναι:

Ευαίσθητο σε υψηλότερη μεταβλητότητα τιμών, καθώς υπάρχει μια σημαντική αλλαγή στην κατάσταση της εταιρείας.
Πριν από την αναμενόμενη υποβάθμιση και έγχυση δείκτη, αυτά τα ομόλογα πωλούνται από την αγορά σε μεγάλες ποσότητες.
Γενικά, μετά τις υποβαθμίσεις, είναι πιθανό οι επενδυτές να σπεύσουν να αγοράσουν τέτοια ομόλογα για κερδοσκοπικούς σκοπούς. Εάν τα θεμελιώδη στοιχεία είναι ισχυρά, θα υπάρξουν ελπίδες ότι η εταιρεία θα ανακάμψει και θα αποφέρει υψηλές αποδόσεις τιμών.

Όσον αφορά τις στατιστικές, οι πεσμένοι άγγελοι αποτελούν περίπου το 4% της αγοράς. Από το 2016, ορισμένες εταιρείες όπως η Fossil Group και η Symantec βρισκόταν στο χείλος της κατάστασης Junk Bond.

Στρατηγικές που εφαρμόζονται για την ανάκτηση των πεσμένων αγγέλων

Οι ακόλουθες στρατηγικές ισχύουν για την ανάκτηση των Fallen Angels:

# 1 - Αλλαγή σε επιχειρηματικούς τομείς

Μια επιχείρηση / οντότητα ενδέχεται να αντιμετωπίσει υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας λόγω της παρακάτω απόδοσης συγκεκριμένων τμημάτων μιας επιχείρησης. Ένα κλασικό παράδειγμα είναι αυτό της Nokia, όπου η επιχείρηση εξοπλισμού τηλεπικοινωνιών δημιούργησε υψηλότερα έσοδα από το τμήμα φορητών συσκευών. Αυτό οφείλεται στη μετατόπιση των προτιμήσεων των καταναλωτών και των τεχνολογικών εξελίξεων. Η Nokia δεν μπόρεσε να αποφέρει επαρκή έσοδα από την επιχείρηση συσκευών χειρός λόγω εξειδικευμένων ανταγωνιστών όπως η Apple και η Microsoft που εισέρχονται στην αγορά.

Οι μετοχές της Nokia αποδείχτηκαν ως Fallen Angels, και το βρήκαν σχετικά δύσκολο να επιστρέψουν στο προσκήνιο. Η ιδανική επιλογή για μια τέτοια οντότητα είναι να πουλήσει ή να κλείσει τη διαμάχη και να εκτρέψει τους πόρους σε δυναμικό υψηλού κέρδους. Μια παρόμοια κατάσταση ισχύει και για τη Nokia, όπου είχαν την ευκαιρία να επικεντρωθούν στη βελτίωση του τομέα εξοπλισμού τηλεπικοινωνιών.

# 2 - Μείωση δαπανών

Αυτός είναι ένας από τους λιγότερο δημοφιλείς τρόπους για να επιστρέψετε στην πορεία, αλλά είναι μια τακτική που υιοθετείται σε ολόκληρο τον κόσμο που περιλαμβάνει:

Περιορισμός πόρων ή τερματισμός των υπηρεσιών των εργαζομένων των οποίων οι υπηρεσίες είναι λιγότερο κρίσιμες στη συνολική διαδικασία.
Η εταιρεία μπορεί να περιορίσει τους πόρους χρησιμοποιώντας υλικά ανώτερης ή παρόμοιας ποιότητας που κοστίζουν χαμηλότερα από αυτά που χρησιμοποιεί η εταιρεία.
Η αυτοματοποίηση ορισμένων διαδικασιών μπορεί να οδηγήσει στη μείωση του αριθμού των πόρων που συνδέονται με τη διαδικασία υποστήριξης / τμήματα.
Μείωση / περικοπή παροχών όπως η υγειονομική περίθαλψη ή η σύνταξη έως ότου η επιχείρηση φτάσει σε ένα στάδιο ανάκαμψης.
Μπορούν επίσης να υιοθετηθούν και άλλες στρατηγικές όπως η απόσυρση ή η πρόσληψη εργολάβων.

# 3- Αλλαγές στην ανάπτυξη κεφαλαίου

Μια εταιρεία / μονάδα που αγωνίζεται με μια κατάσταση Fallen Angels μπορεί να κάνει αλλαγές στη διαδικασία ανάπτυξης κεφαλαίου μειώνοντας το ποσό του κεφαλαίου που διατίθεται σε τμήματα με χαμηλή απόδοση και στη συνέχεια ενισχύοντας τις κατανομές στα τμήματα με καλή απόδοση.

Για παράδειγμα, η AIG (American International Group) εφάρμοσε μια τέτοια στρατηγική για να παραμείνει στάσιμη μετά την οικονομική κρίση του 2008. Αυτό περιελάμβανε:

Βελτίωση της γραμμής κατανομής κεφαλαίου στα πιο παραγωγικά τμήματα για την επέκταση της βάσης εσόδων.
Διάθεση ορισμένων από τα περιουσιακά στοιχεία για τη συγκέντρωση πρόσθετων κεφαλαίων / κεφαλαίου
Τα χρήματα χρησιμοποιήθηκαν για την πληρωμή της κρατικής διάσωσης που δόθηκε στο πλαίσιο της κυβερνητικής στρατηγικής αναδιάρθρωσης για τη διάσωση των αμερικανικών εταιρειών.

Κίνδυνος και ευκαιρίες των πεσμένων αγγέλων

Εάν διεξαχθεί ανάλυση βασικού επιπέδου, οι πεσμένοι άγγελοι προσφέρουν το μερίδιο των πλεονεκτημάτων και των μειονεκτημάτων τους. Μερικοί από τους σχετικούς κινδύνους με τους πεσμένους αγγέλους είναι:

Τις περισσότερες φορές, μια επιχείρηση που εμπίπτει σε αυτήν την κατηγορία οφείλεται σε συγκεκριμένα ζητήματα εντός της εταιρείας ή του κλάδου στον οποίο δραστηριοποιείται. Η μακροοικονομική κατάσταση πρέπει να είναι υπό έλεγχο και τα θεμελιώδη στοιχεία της εταιρείας πρέπει επίσης να είναι εξίσου ισχυρά.
Οι στρατηγικές που υιοθετεί η εταιρεία πρέπει να είναι συγχρονισμένες με τις καταστάσεις που αντιμετωπίζει. Όταν προκύπτουν ζητήματα από τους εσωτερικούς αγώνες της εταιρείας, αυτό οφείλεται συνήθως στη χρήση χρεωστικών μέσων για χρηματοδότηση κατά τη διάρκεια λανθασμένου μέρους της ανάπτυξης.
Η εταιρεία / η βιομηχανία ενδέχεται να μην είναι σε θέση να διατηρήσει το ρυθμό της με τον αυξανόμενο ανταγωνισμό και την τεχνολογική πρόοδο. Ως εκ τούτου, θα πρέπει να συνεχίζει να επαναξιολογεί τον εαυτό του σε τακτική βάση και να προσαρμόζεται στις μεταβαλλόμενες απαιτήσεις.
Μια κατώτερη ανάπτυξη πιστωτικής ποιότητας ενός ομολόγου, στις περισσότερες περιπτώσεις, θα προκαλέσει μείωση της τιμής των τιμών και, ως εκ τούτου, πτωτικές διακυμάνσεις στην αξία ενός χαρτοφυλακίου.

Παρά τους διάφορους κινδύνους των πεσμένων αγγέλων, μερικές από τις ευκαιρίες που προσφέρονται είναι:

Εάν η υποβάθμιση αναμένεται να είναι προσωρινής φύσης, οι επενδυτές μπορούν να εισέλθουν στην αγορά τους σε χαμηλότερη τιμή.
Εάν οι βασικές αρχές της εταιρείας είναι ισχυρές, μπορούν να προσφέρουν τη δυνατότητα για πολύ υψηλότερες αποδόσεις εάν διατηρηθούν για κάποιο χρονικό διάστημα.

συμπέρασμα

Οι Fallen Angels αναφέρονται σε ένα ομόλογο που κάποτε ήταν συνδεδεμένο με υψηλή / Σταθερή βαθμολογία, αλλά λόγω κάποιων δυσμενών συνθηκών, έχει βιώσει μια σοβαρή και διαρκή μείωση στις βαθμολογίες και τη ζήτηση της αγοράς.

Πολύ συχνά, αυτοί οι πεσμένοι δεσμοί αγγέλου έχουν ξεπεράσει τα αρχικά τεύχη υψηλής απόδοσης. Για παράδειγμα, το 2015, στην ευρωπαϊκή περιοχή, αυτά τα ομόλογα υπερέβησαν την έκδοση υψηλής απόδοσης κατά περίπου 3%. Οι αποδόσεις από τους Fallen Angels ήταν περίπου 6%, ενώ τα κανονικά ομόλογα υψηλής απόδοσης προσέφεραν περίπου 3%.

Ενώ οι πεσμένοι άγγελοι έχουν ιστορικά ξεπεράσει, το ίδιο δεν πρέπει να υποτεθεί. Το 2010-11, είχαν χαμηλή απόδοση λόγω μειωμένου τραπεζικού χρέους και περιφερειακών ομολόγων της Ευρωζώνης. Ενώ η εισροή ανεφοδιασμού με μειονεκτήματα έχει τη δυνατότητα να ενισχύσει τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις, η θεμελιώδης έρευνα, συμπεριλαμβανομένης της βαθιάς εμπειρογνωμοσύνης, θα είναι πάντα κρίσιμη για τον εντοπισμό των καλύτερων αυτών των εταιρειών για την αποφυγή περιττού κινδύνου και την αξιοποίηση της ευκαιρίας.

Προτεινόμενες αναγνώσεις

Αυτός ήταν ένας οδηγός για τους Fallen Angels, τα χαρακτηριστικά του και τις στρατηγικές αποκατάστασης. Μπορείτε επίσης να ρίξετε μια ματιά σε αυτά τα άρθρα για να μάθετε περισσότερα σχετικά με το σταθερό εισόδημα.