Leveraged Buyout (LBO) - Ορισμός, παράδειγμα, πλήρης οδηγός

Ορισμός Leveraged Buyout (LBO)

Η ανάλυση LBO (Leveraged Buyout) συμβάλλει στον προσδιορισμό της μέγιστης αξίας που ένας χρηματοοικονομικός αγοραστής θα μπορούσε να πληρώσει για την εταιρεία-στόχο και το ποσό του χρέους που πρέπει να συγκεντρωθεί μαζί με οικονομικά ζητήματα όπως οι τρέχουσες και μελλοντικές ελεύθερες ταμειακές ροές της εταιρείας-στόχου, ίδια κεφάλαια Οι επενδυτές απαιτούσαν εμπόδια και επιτόκια, δομή χρηματοδότησης και τραπεζικές συμβάσεις που απαιτούν οι δανειστές.

Ακούσατε για την Coca Cola LBO ; Υπάρχουν πολλές εικασίες σχετικά με αυτό. Θα πραγματοποιηθεί; Δεν θα είναι; Η εκτιμώμενη συμφωνία είναι περίπου 50 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτή είναι η διαφημιστική εκστρατεία των Leveraged Buyouts σήμερα. 50 δισεκατομμύρια δολάρια είναι ένα τεράστιο ποσό και εξηγεί την πυκνότητα και τον όγκο των LBO που λαμβάνουν χώρα.

Το LBO ακούγεται σαν μια πυκνή λέξη, και πράγματι είναι. Οι προσφορές δισεκατομμυρίων δολαρίων που πραγματοποιούνται κάθε χρόνο έχουν κάνει το LBO αρκετά συναρπαστικό.

Στατιστικά στοιχεία διαπίστωσαν ότι έχουν πραγματοποιηθεί 25+ μεγάλες και μικρές προσφορές εξαγοράς έως το πρώτο εξάμηνο του 2014, αξίας άνω των δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτά είναι αρκετά χρήματα!

Γιατί λοιπόν ακριβώς είναι η φασαρία της λέξης LBO; Ας καταλάβουμε πώς λειτουργεί το Leveraged Buyout!

• Πώς λειτουργεί;
• Βήματα στην ανάλυση LBO
• Παράδειγμα
• Πηγές χρημάτων
• Πηγές εσόδων
• Βασικά χαρακτηριστικά
• Επιστρέφει
• Στρατηγικές εξόδου
• Έξοδος πολλαπλών
• Θέματα προς εξέταση
• Εφαρμογές
• συμπέρασμα

Αν θέλετε να μάθετε επαγγελματικά το LBO Modeling, τότε ίσως θέλετε να δείτε 12+ ώρες LBO Modeling Training

Πώς λειτουργεί η ανάλυση LBO;

• Η ανάλυση μοχλευμένης αγοράς είναι παρόμοια με την ανάλυση DCF. Ο κοινός υπολογισμός περιλαμβάνει τη χρήση ταμειακών ροών, τερματικής αξίας, παρούσας αξίας και προεξοφλητικού επιτοκίου.
• Ωστόσο, η διαφορά είναι ότι στην ανάλυση DCF, εξετάζουμε την παρούσα αξία της εταιρείας (αξία επιχείρησης), ενώ στην ανάλυση LBO, στην πραγματικότητα αναζητούμε το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR).
• Η ανάλυση LBO εστιάζει επίσης στο κατά πόσον υπάρχει αρκετή προβλεπόμενη ταμειακή ροή για τη λειτουργία της εταιρείας, καθώς και για την πληρωμή κεφαλαίου και πληρωμών τόκων.
• Η ιδέα μιας μοχλευμένης εξαγοράς είναι πολύ απλή: Αγορά εταιρείας -> Επιδιόρθωση -> Πώληση.
• Συνήθως, ολόκληρο το πρόγραμμα είναι, μια ιδιωτική εταιρεία μετοχών στοχεύει μια εταιρεία, την αγοράζει, την επιδιορθώνει, πληρώνει το χρέος και στη συνέχεια την πουλά για μεγάλα κέρδη.

Ας δούμε ένα πιο ακριβές παράδειγμα για να κατανοήσουμε καλύτερα την έννοια.

Σενάριο 1:

Ας υποθέσουμε ότι αγοράζετε μια εταιρεία για $ 100 χρησιμοποιώντας το 100% των μετρητών. Στη συνέχεια το πουλάτε 5 χρόνια αργότερα με 200 $.

Σε αυτήν την περίπτωση, το πολλαπλάσιο επιστροφής φτάνει τα 2x. Το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης για εσάς, σε αυτήν την περίπτωση, θα είναι 15%

Σενάριο 2:

Ας συγκρίνουμε αυτό με αυτό που συμβαίνει όταν αγοράζετε την ίδια εταιρεία για $ 100, αλλά χρησιμοποιήστε μόνο 50% μετρητά και την πουλήσετε 5 χρόνια αργότερα, ακόμα για $ 200 (εμφανίζονται ως $ 161 εδώ επειδή τα χρέη των 50 $ πρέπει να εξοφληθούν)

Σε αυτήν την περίπτωση, το πολλαπλάσιο επιστροφής φτάνει σε 3x και το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης για εσάς θα είναι 21%. Ο λόγος είναι ως εξής.

Είχατε πάρει χρέος 50% και πληρώσατε 50% μετρητά. Είχατε πληρώσει 50 $ από την τσέπη σας και πήρατε ένα δάνειο 50 $ για την υπόλοιπη πληρωμή.

Κατά τη διάρκεια των 5 ετών, πληρώνετε το δάνειο των 50 $ βήμα προς βήμα.

Στο τέλος των πέντε ετών, πουλάτε την εταιρεία για $ 200. Τώρα αφαιρώντας το οφειλόμενο δάνειο των 39 $ χρέους από αυτό, το ποσό που μένει μαζί σας ανέρχεται σε 161 $ ($ 200- $ 50).

Το ποσοστό απόδοσης είναι υψηλότερο σε αυτήν την περίπτωση, καθώς αρχικά έχετε επενδύσει 50 $ από τα μετρητά σας και λάβετε 161 $ σε αντάλλαγμα.

Ένα πράγμα που ίσως θέλετε να θυμάστε είναι ότι, για να έχετε μια καλή εξαγορά, οι προβλέψιμες ταμειακές ροές είναι απαραίτητες. Και αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι εταιρείες-στόχοι είναι συνήθως μια ώριμη επιχείρηση που έχει αποδειχθεί με την πάροδο των ετών.

Βήματα ανάλυσης αγορασμένων μορίων

Βήμα 1: Παραδοχές τιμής αγοράς

• Το πρώτο βήμα είναι να κάνετε παραδοχές σχετικά με την τιμή αγοράς, το επιτόκιο χρέους κ.λπ.

Βήμα 2: Δημιουργία πηγών και χρήσεων χρημάτων

• Με τις πληροφορίες της τιμής αγοράς, των τόκων κ.λπ., τότε μπορεί να δημιουργηθεί ένας πίνακας πηγών και χρήσεων. Οι χρήσεις αντικατοπτρίζουν το χρηματικό ποσό που απαιτείται για την πραγματοποίηση της συναλλαγής. Πηγές μας λένε πού έρχονται τα χρήματα.

Βήμα 3: Οικονομικές Προβολές

• Σε αυτό το βήμα, προβάλλουμε οικονομικές καταστάσεις, δηλ. Κατάσταση εσόδων, Ισολογισμός, Κατάσταση ταμειακών ροών, συνήθως για την περίοδο 5 ετών

Βήμα 4: Προσαρμογές ισολογισμού

• Εδώ, προσαρμόζουμε τον Ισολογισμό για το νέο Χρέος και Ίδια Κεφάλαια.

Βήμα 5: Έξοδος

• Μόλις γίνουν οι Οικονομικές Προβολές και οι προσαρμογές, μπορούν να γίνουν παραδοχές σχετικά με την έξοδο της ιδιωτικής εταιρείας από την επένδυσή της.
• Μια γενική υπόθεση είναι ότι η εταιρεία θα πωληθεί μετά από πέντε χρόνια στο ίδιο σιωπηρό πολλαπλό EBITDA στο οποίο αγοράστηκε η εταιρεία (Δεν απαιτείται)

Βήμα 6: Υπολογισμός εσωτερικού ποσοστού απόδοσης (IRR) στην αρχική επένδυση

• Υπάρχει ένας λόγος για τον οποίο υπολογίζουμε την αξία πώλησης της εταιρείας. Μας επιτρέπει επίσης να υπολογίσουμε την αξία του μετοχικού κεφαλαίου της ιδιωτικής εταιρείας, την οποία μπορούμε στη συνέχεια να χρησιμοποιήσουμε για να αναλύσουμε το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR).
• Το IRR χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό. πόσα θα πάρετε πίσω στην αρχική σας επένδυση.

Παράδειγμα αγορασμένης μόχλευσης (LBO)

Τώρα, έχουμε καταλάβει ποια είναι τα βήματα που περιλαμβάνονται στην ανάλυση LBO. Όμως, η απλή ανάγνωση της θεωρίας δεν μας δίνει όλη την εικόνα. Ας προσπαθήσουμε λοιπόν να μπλοκάρουμε με μερικούς αριθμούς για να λάβουμε σαφείς πληροφορίες σχετικά με ένα LBO.

Ας σας πάρουμε σε ένα παιχνίδι ρόλων τώρα. Ναι, πρέπει να σκεφτείτε ότι είστε επιτυχημένος επιχειρηματίας.

• Ας υποθέσουμε ότι είστε στα πρόθυρα να αποκτήσετε μια εταιρεία. Έτσι, το πρώτο σας βήμα θα ήταν να κάνετε κάποιες υποθέσεις σχετικά με τις πηγές και τις χρήσεις των κεφαλαίων. Είναι σημαντικό να καθορίσετε πόσα θα πληρώσετε για την εταιρεία.
• Μπορείτε να το κάνετε αυτό με τη βοήθεια πολλαπλών EBITDA. Ας υποθέσουμε ότι πληρώνετε 8 φορές το τρέχον EBITDA.
• Οι τρέχουσες πωλήσεις (Έσοδα) της εταιρείας είναι $ 500 και το περιθώριο EBITDA είναι 20%, τότε το EBITDA ανέρχεται στα 100 $.
• Αυτό σημαίνει ότι ίσως χρειαστεί να πληρώσετε 8 * $ 100 = 800 $

Στη συνέχεια, πρέπει να καθορίσετε πόση από την τιμή αγοράς θα καταβληθεί στα ίδια κεφάλαια και πόσο χρέος. Ας υποθέσουμε ότι χρησιμοποιούμε 50% ίδια κεφάλαια και 50% χρέος. Αυτό σημαίνει ότι θα χρησιμοποιήσετε 400 $ μετοχικού κεφαλαίου και $ 400 χρέους.

• Τώρα, σκεφτείτε ότι σκοπεύετε να πουλήσετε αυτήν την εταιρεία μετά από 5 χρόνια στο ίδιο EBITDA πολλαπλάσιο των 8.
• Το επόμενο βήμα είναι να κάνετε κάποια οικονομική πρόβλεψη για να δείτε πώς θα είναι οι μελλοντικές ταμειακές ροές της εταιρείας.
• Μπορείτε να υπολογίσετε τις ταμειακές ροές πριν από την αποπληρωμή του χρέους χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο: (EBITDA - αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης - Capex - Τόκοι μετά τον φόρο).
• Αρχικά, ανακαλύψαμε το EBITDA για την εταιρεία να είναι $ 100. Τώρα θα υποθέσουμε ότι το EBITDA της εταιρείας αυξάνεται από $ 100 σε $ 200 για 5 χρόνια.

Ας υποθέσουμε ότι μπορείτε να πληρώνετε 40 $ ως ετήσια δόση. Ακολουθεί το πρόγραμμα πληρωμών τόκων και τελικού χρέους μετά από κάθε έτος. Λάβετε υπόψη ότι στο τέλος του τέταρτου έτους, το συνολικό οφειλόμενο χρέος είναι 313,80 $

Υποθέτοντας ότι το EBITDA είναι 200 ​​$ μετά από 5 χρόνια και με την αποτίμηση 8x πολλαπλών EBITDA, θα λάβετε 200 * 8 = 1600 $ ως τη συνολική αποτίμηση της εταιρείας.

Από 1600 $, πρέπει να εξοφλήσετε το οφειλόμενο χρέος των 313,80 $. Αυτό σας αφήνει 1600-313.80 = 1.286 $ μετοχικού κεφαλαίου

• Επομένως, η συνολική απόδοση θα είναι 1.286 / 400 = 3.2x επιστροφές σε διάστημα 5 ετών ή ενσωματώνοντας τις ταμειακές ροές. έχουμε 21% IRR.

Πηγές χρημάτων σε αγορά με μοχλό

Ακολουθούν οι πηγές χρημάτων για τη χρηματοδότηση της συναλλαγής.

Ανακυκλούμενη πιστωτική διευκόλυνση

Μια περιστρεφόμενη πιστωτική διευκόλυνση είναι μια μορφή ανώτερου τραπεζικού χρέους. Λειτουργεί σαν πιστωτική κάρτα για εταιρείες. Μια περιστρεφόμενη πιστωτική διευκόλυνση χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση των αναγκών κεφαλαίου κίνησης μιας εταιρείας. Μία εταιρεία που έχει ανάγκη γενικά θα «τραβήξει» το περίστροφο μέχρι το πιστωτικό όριο όταν χρειάζεται μετρητά και θα επιστρέψει το περίστροφο όταν είναι διαθέσιμα επιπλέον χρήματα.

Τραπεζικό χρέος

Το τραπεζικό χρέος είναι η ασφάλεια χαμηλού επιτοκίου από το χρέος μειωμένης εξασφάλισης. Αλλά έχει πιο βαριά όρια και περιορισμούς. Το τραπεζικό χρέος συνήθως απαιτεί πλήρη αποπληρωμή για περίοδο 5 έως 8 ετών.

Το τραπεζικό χρέος είναι γενικά δύο τύπων:

1. Προθεσμιακό Δάνειο Α

Εδώ το ποσό του χρέους εξοφλείται ομοιόμορφα για περίοδο 5 έως 7 ετών.

2. Προθεσμιακό δάνειο Β

Αυτό το επίπεδο χρέους συνεπάγεται συνήθως ελάχιστη αποπληρωμή άνω των 5 έως 8 ετών, με μεγάλη πληρωμή τον τελευταίο χρόνο.

Ημιώροφος χρέος

Είναι μια μορφή του υβριδικού χρέους. Ο λόγος πίσω από αυτό είναι, γενικά, συνδέονται με μετοχικούς τίτλους (συνήθως δικαιώματα). Αυξάνει την αξία του χρέους μειωμένης εξασφάλισης και επιτρέπει μεγαλύτερη ευελιξία κατά την αντιμετώπιση των ομολογιούχων.

Σημειώσεις μειωμένης εξασφάλισης ή υψηλής απόδοσης

Συνήθως αναφέρονται ως άχρηστα ομόλογα. Αυτά πωλούνται συνήθως στο κοινό και επιβάλλουν τα υψηλότερα επιτόκια για να αποζημιώσουν τους κατόχους για την αυξημένη έκθεση τους σε κίνδυνο. Το χρέος μειωμένης εξασφάλισης μπορεί να αυξηθεί στην αγορά δημόσιων ομολόγων ή στην ιδιωτική θεσμική αγορά και συνήθως έχει διάρκεια 8 έως 10 ετών. Μπορεί να έχει διαφορετικούς ληκτότητες και όρους αποπληρωμής.

Σημειώσεις πωλητή

Οι σημειώσεις πωλητή μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τη χρηματοδότηση μέρους της τιμής αγοράς σε αγορά με μοχλό. Στην περίπτωση χαρτονομισμάτων πωλητή, ένας αγοραστής εκδίδει ένα σημειωτικό σημείωμα στον πωλητή όπου συμφωνεί να αποπληρώσει για μια καθορισμένη χρονική περίοδο. Οι σημειώσεις πωλητών είναι ελκυστικές πηγές χρηματοδότησης επειδή είναι γενικά φθηνότερες από άλλες μορφές χρέους κατώτερου. Επίσης, ταυτόχρονα, είναι ευκολότερο να διαπραγματευτείτε όρους με τον πωλητή από μια τράπεζα ή άλλους επενδυτές.

Κοινά ίδια κεφάλαια

Τα ίδια κεφάλαια συνεισφέρονται μέσω ενός ιδιωτικού κεφαλαίου. Το ταμείο συγκεντρώνει την πρωτεύουσα, η οποία αντλείται από διάφορες πηγές. Αυτές οι πηγές περιλαμβάνουν συντάξεις, προνόμια, ασφαλιστικές εταιρείες και HNI.

Leveraged Buyout - Πηγές εσόδων

Μεταφερόμενο ενδιαφέρον

Το μεταφερόμενο ενδιαφέρον είναι ένα μερίδιο του κέρδους που προκύπτει από τις εξαγορές που πραγματοποιούνται από το αμοιβαίο κεφάλαιο. Μόλις όλοι οι εταίροι λάβουν ένα ποσό ίσο με το εισφορά τους, το υπόλοιπο κέρδος κατανέμεται μεταξύ του γενικού εταίρου και των περιορισμένων εταίρων. Συνήθως, το μεταφερόμενο συμφέρον του γενικού εταίρου είναι το 20% των κερδών που απομένουν μόλις επιστραφεί όλο το κεφάλαιο των εταίρων.

Τέλη διαχείρισης

Οι εταιρείες LBO χρεώνουν μια αμοιβή διαχείρισης που σχετίζεται με τον εντοπισμό, την αξιολόγηση και την εκτέλεση εξαγορών από το ταμείο. Τα έξοδα διαχείρισης κυμαίνονται συνήθως από 0,75% έως 3% του δεσμευμένου κεφαλαίου, αν και το 2% είναι κοινό.

Συν-Επενδύσεις

Τα στελέχη και οι υπάλληλοι της εταιρίας εξαγοράς μπορούν να συν-επενδύσουν μαζί με την εταιρική σχέση, υπό την προϋπόθεση ότι οι όροι της επένδυσης είναι ίσοι με αυτούς που παρέχονται στην εταιρική σχέση.

Βασικά χαρακτηριστικά ενός υποψηφίου LBO (Target Company)

• Μια εταιρεία από μια ώριμη βιομηχανία
• Ένας καθαρός ισολογισμός χωρίς ή χαμηλό ποσό ανεξόφλητου χρέους
• Ισχυρή ομάδα διαχείρισης και πιθανά μέτρα μείωσης του κόστους
• Χαμηλή απαίτηση κεφαλαίου κίνησης και σταθερές ταμειακές ροές
• Χαμηλές μελλοντικές απαιτήσεις CAPEX
• Πιθανές επιλογές εξόδου
• Ισχυρά ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα και θέση στην αγορά
• Δυνατότητα πώλησης ορισμένων χαμηλών επιδόσεων ή μη βασικών περιουσιακών στοιχείων

Επιστρέφει σε LBO

Στο Leverage buyout, οι χρηματοοικονομικοί αγοραστές αξιολογούν τις επενδυτικές ευκαιρίες αναλύοντας τα αναμενόμενα εσωτερικά ποσοστά απόδοσης (IRRs), τα οποία μετρούν τις αποδόσεις των επενδυμένων ιδίων κεφαλαίων.

Τα IRR αντιπροσωπεύουν το προεξοφλητικό επιτόκιο στο οποίο η καθαρή παρούσα αξία των ταμειακών ροών ισούται με μηδέν.

Ιστορικά, το ποσοστό εμποδίων των χρηματοοικονομικών χορηγών, το οποίο είναι το ελάχιστο απαιτούμενο ποσοστό, υπερέβαινε το 30%, αλλά ίσως τόσο χαμηλό όσο το 15-20% για συγκεκριμένες συμφωνίες υπό αντίξοες οικονομικές συνθήκες.

Οι χορηγοί μετρούν επίσης την επιτυχία μιας επένδυσης Leveraged Buyout χρησιμοποιώντας μια μέτρηση που ονομάζεται "μετρητά σε μετρητά".

Οι τυπικές αποδόσεις επενδύσεων LBO κυμαίνονται μεταξύ 2x - 5x cash-on-cash. Εάν η επένδυση επιστρέψει μετρητά 2 φορές σε μετρητά, ο χορηγός λέγεται ότι "διπλασίασε τα χρήματά του".

Οι αποδόσεις σε αγορά με μόχλευση καθορίζονται από τρεις ακόλουθους παράγοντες.

• Απομόχλευση (εξόφληση χρέους)
• Λειτουργική βελτίωση (π.χ. επέκταση περιθωρίου, αύξηση εσόδων)
• Πολλαπλή επέκταση (χαμηλή αγορά και υψηλή πώληση)

Στρατηγικές εξόδου

Οι στρατηγικές εξόδου χρησιμοποιούνται από τις εταιρείες ιδιωτικών μετοχών κατά την πώληση της εταιρείας μετά από 5 χρόνια.

Μια στρατηγική εξόδου βοηθά τους χρηματοοικονομικούς αγοραστές να πραγματοποιήσουν κέρδη από τις επενδύσεις τους. Μια στρατηγική εξόδου περιλαμβάνει την πλήρη πώληση της εταιρείας σε στρατηγικό αγοραστή ή άλλο χρηματοοικονομικό χορηγό ή IPO.

Ένας χρηματοοικονομικός αγοραστής αναμένει συνήθως να πραγματοποιήσει αποδόσεις εντός 3 έως 7 ετών μέσω μιας από αυτές τις στρατηγικές εξόδου.

Πολλαπλή έξοδος μοχλού αγορών

Το πολλαπλό εξόδου αναφέρεται απλώς στην απόδοση της επένδυσης.

Εάν επενδύετε 100 $ σε μια εταιρεία και το πουλάτε για $ 300, τότε το πολλαπλάσιο εξόδου εδώ είναι 3x. Το EBITDA είναι το πολλαπλάσιο εξόδου που χρησιμοποιείται συνήθως.

Η έξοδος από την επένδυση σε πολλαπλάσιο υψηλότερο από το πολλαπλάσιο απόκτησης θα συμβάλει στην ενίσχυση του IRR (Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης) Αλλά είναι σημαντικό οι παραδοχές εξόδου να αντικατοπτρίζουν ρεαλιστικές προσεγγίσεις.

Όπως είδαμε στα παραπάνω παραδείγματα, τα πολλαπλάσια EV έως EBITDA χρησιμοποιούνται επίσης σε μεγάλο βαθμό. Ακολουθεί το διάγραμμα που δείχνει την τάση στο EBITDA Multiple με την πάροδο των ετών. Η διαπραγμάτευση πολλαπλασιάζεται το 2014 έφτασε στο επίπεδο του 2007 περίπου 9,7x-9,8x

Θέματα προς εξέταση

Σκεφτείτε σας ως επενδυτή που θέλει να επενδύσει σε ένα μερίδιο αυτής της εταιρείας.

Θα ξεκινήσετε άμεσα τις συναλλαγές από την 1η ημέρα σας;

Δεν έχει δικαίωμα! Θα αναλύσετε τη βιομηχανία και την εταιρεία και στη συνέχεια θα λάβετε μια συγκεκριμένη απόφαση.

Παρόμοιο ισχύει στην ανάλυση LBO. Τα διάφορα θέματα που μπορεί να θέλετε να λάβετε υπόψη πριν από την είσοδο της συναλλαγής είναι

Χαρακτηριστικά βιομηχανίας

• Είδος βιομηχανίας
• Ανταγωνιστικό τοπίο
• Κυκλικότητα
• Σημαντικοί οδηγοί της βιομηχανίας
• Εξωτερικοί παράγοντες όπως το πολιτικό περιβάλλον, οι μεταβαλλόμενοι νόμοι και κανονισμοί κ.λπ.

Χαρακτηριστικά της εταιρείας

• Μερίδιο αγοράς
• Ευκαιρία ανάπτυξης
• Λειτουργικό πλεονέκτημα
• Βιωσιμότητα των λειτουργικών περιθωρίων
• Δυνατότητα βελτίωσης περιθωρίου
• Ελάχιστες απαιτήσεις κεφαλαίου κίνησης
• Απαιτούνται μετρητά για τη λειτουργία της επιχείρησης
• Η ικανότητα της διοίκησης να λειτουργεί αποτελεσματικά σε μια πολύ μοχλή κατάσταση.

Εφαρμογές

• Η ανάλυση LBO βοηθά στον καθορισμό της τιμής αγοράς της μελλοντικής εταιρείας ή επιχείρησης.
• Βοηθά στην ανάπτυξη μιας όψης των χαρακτηριστικών μόχλευσης και ιδίων κεφαλαίων της συναλλαγής.
• Υπολογίστε την ελάχιστη αποτίμηση για μια εταιρεία, δεδομένου ότι, απουσία στρατηγικών αγοραστών, μια εταιρεία LBO θα πρέπει να είναι πρόθυμος αγοραστής σε μια τιμή που παρέχει μια αναμενόμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων που πληροί το επιτόκιο της επιχείρησης.

Χρήσιμη ανάρτηση

• Τι είναι το LBO;
• Χρηματοδότηση LBO
• Μάθημα μοντελοποίησης LBO
• Σημασία ανάλυσης κινδύνου

Με λίγα λόγια, το LBO

Το ακόλουθο γράφημα συνοψίζει μερικές από τις σημαντικές εκτιμήσεις για μια αγορά με μόχλευση. Μπορείτε να πάρετε μια γρήγορη ουσία ενός LBO μέσω αυτού. Ελπίζω να έχετε μάθει τι είναι τα LBO μέσω αυτού του άρθρου.

Παράμετροι	Εύρος
Επιστρέφει	Μεταξύ 20% -30% γενικά
Έξοδος Time Horizon	3-5 χρόνια
Κεφαλαιακή δομή	Ένα μείγμα χρέους (υψηλό) και ιδίων κεφαλαίων
Πληρωμή χρεών	Το τραπεζικό χρέος πληρώνεται συνήθως σε 6-8 χρόνια. Χρέος υψηλότερης απόδοσης που καταβλήθηκε σε 10-12 χρόνια.
EXIT πολλαπλάσια	EBITDA, αναλογία PE, EV / EBITDA
Πιθανές εξόδους	Πώληση, IPO, Ανακεφαλαιοποίηση